低迷的市场中，万通地产迎来了成立15年来最好的业绩。今年2月19日，万通公布了最新的年报：2008年净利润比上一年暴涨2倍多。这份成绩单让万通董事会主席冯仑底气十足。
当一些房地产商在“生存战”中开始拒绝镁光灯的追逐，冯仑却依然保持着他的高曝光率。最近他又在媒体上发表文章指出：人均GDP8000美元以下时，住宅是一个快速增长的主流产品，而人均GDP在8000美元以上，社区商业和都市商用不动产则会有快速的成长。”
在冯仑看来，政府加大限价房、经济适用房、廉租房的投入后，住宅市场出现了“去市场化”的倾向。商业地产——这个目前在国内政府干预较少，市场化程度不高的领域，更适合自己生存。
房地产的低谷期时，商业地产成为一些地产商用来抗击风险的“避风港”。除了万通外，金融街、保利地产等都纷纷在放缓普通住宅土地储备的同时，计划增加投资性物业的开发和持有比例。全国工商联房地产商会会长聂梅生也表示，中国的房地产正在向做商业地产、经营性的物业转型。
一般认为，住宅地产资金回笼更快，商业地产属于长期投资，收益稳定，抗周期风险较强，但其对资金的需求也大得多、周转也慢得多。向商业地产转型的富力地产曾经风光一时，扬言要超过万科，做国内地产老大。结果，在这一轮调整中，它却首先爆发了资金链危机。
无论其他竞争对手如何转型，万科却始终坚守着住宅地产的定位。数年前，万科集团董事长王石就曾对商业地产有过评价，他认为内地商业地产项目很难取得较高比例和长期的融资支持，如果搞出租型商业地产而自身没有资金实力，则必死无疑；如果搞出售型商业地产，则会遇到经营管理上的致命麻烦。
地产新“蓝海”
将现有资源打造成一条产业链，凝聚的力量会远远大于单一项目的抗风险能力。
二月里，北京还没有太多春天的气息，地产圈里两位“文化人”已经忙活开了——向他们看好的新“蓝海”进行布局。这两位“文化人”，一位是诗人，中坤地产集团董事长黄怒波；另一位是导演，今典集团董事长张宝全。
可能和我本人有关，今典集团一直有一个特点，那就是创新。张宝全说。2月16日，今典集团举行了一个盛大的发布会，宣布将花1000万元对海南三亚湾的产权式酒店进行征名。据说，该酒店耗资80亿元，建成后将打造世界级的娱乐度假酒店。张宝全认为，这个项目的创新之处在于，中国虽然有度假酒店，却没有度假生活方式的酒店，这个产品正好将集团在酒店、电影、地产开发等不同领域中的各种资源整合在一起。去年以前，今典集团一直是“零负债”运营，即使是在地产行业一片红火的时候，今典也没有加入抢夺地皮的大战。“负了债，项目拖上两年，15%的利息就干掉了，不负债，心态就平和。”张宝全说。
2008年，当大多数的地产公司陷入资金紧缺时，今典开始向银行贷款，买下了三亚湾、海棠湾，以及青岛的共三块地皮，总建筑面积达到近100万平方米，共同打造“红树林”这个度假品牌。就在今典集团发布会的同天，黄怒波飞到美国，会见美国奥委会主席尤伯罗斯，后者拥有美国第二大旅游度假集团——美国快乐度假集团，双方讨论是否可以在中美两国共同注册一家度假企业，为两国高端人士提供服务。
五年前，房地产进入了快速发展期，黄怒波发现所有人、所有行业都可以进入房地产，而且大家都在做住宅，拿地的成本也从两三亿提高到二三十亿。
素有“诗人企业家”之称的黄怒波做生意有一个原则——不与人争。他认为，竞争最激烈的领域一定是利润最低、风险最大的领域。从那时起，中坤提出“从北京突围”的战略，开始从北京之外拿地。
黄山地产是中坤业务的重要组成部分，其黄山宏村奇墅湖国际旅游度假村吸引了众多游人，仅宏村一年的门票收入就能过亿。当然，黄怒波力图打造的旅游地产远不止于此。
事实上，“从北京突围”的同时，中坤也迈开了国际步伐——“从中国突围”。2005年，中坤在美国洛杉矶拿下了一个2万平方米的商业中心项目；2008年，低价收购位于纳什威尔的一个牧场。此外，中坤还将踏入日本北海道，接手了一个度假村……
这样一来，中坤所有的资源都可以整合到这个度假系统中，旅行社、古村落、别墅群、酒店、高尔夫、禅修……将现有资源打造成一条产业链，凝聚的力量会远远大于单一项目的抗风险能力。如果与尤伯罗斯合作成功，中坤的旅游资源将得到进一步的提升。
在黄怒波看来，正是土地、旅游景区等稀有资源决定了这是一个不可复制的商业模式。
尽管张宝全一再强调，今典集团做的是度假地产，和旅游地产不是一回事，但这两个地产商里的文化人所做的事情却有着太多相似之处。
2008年，今典也曾经为了上市，希望增加土地储备量，但最终还是放弃了上市计划。而中坤的上市计划也半道中止了。他们都是在房地产最火的时候，开始思考如何转型，进入拥有独特资源的“蓝海”。
投行、资本市场在评价一个地产公司的好坏时，土地储备量总是一个重要的指标，量上不去，公司的价值上不去，也无法再融资。一位上市地产公司老总无奈地说。
所有的地王都是住宅项目，像旅游度假产品的地皮永远不是最高价。张宝全说，现在做的项目拿地的资金不比以前了，就是因为产品的转型。而在危机中，三亚当地的房地产销售依然保持着往年的水平，这也让张宝全很有信心。地皮比城里要便宜，同时因为整合进其他资源，这些旅游度假圣地的房产变成稀缺资源，这正是旅游、度假地产的实质。
最近，黄怒波决定将黄山已经盖好的160多栋别墅群卖掉，预计到2010年上半年可以回笼10亿资金。“现在看来，如果没有黄山地产，新的资金来源就可能成为问题。”黄怒波告诉《英才》记者，虽然目前楼市不景气，但希望在黄山拥有一套别墅的个人或公司，并不难找。
