【事件回顾】五粮液昨天发布公告称，收到证监会调查通知书，公司因涉嫌违反证券法律法规遭立案调查。该公告于昨天上午收盘后5分钟发布，不仅为五粮液公司史上所未见，也为中国证券稽查史上所罕见。

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　　2008年8月2日，五粮液关联交易从原点出发。

　　据当日发布的公告披露，五粮液将先期收购与其酒类密切相关的业务资产。主要涉及集团控制下的四川省宜宾普什集团有限公司、四川省宜宾环球集团有限公司、四川省宜宾普什模具有限公司，属性为塑胶瓶盖、酒瓶、商标、包装纸箱、包装物品等酒类配套产品的资产。

　　彼时方案显示，2008年1-6月，上述收购资产合计净资产28.67亿元，营业收入24.22亿元，净利润2.5亿元，净利润率10.3％，净资产收益率8.71％。但上市公司两项指标同期分别高达28.19％、11.93％。

　　尽管如此，由资产评估基准日延期两个月，前述资产作价却并未因其质地的怀疑有丝毫妥协。五粮液公布的收购书显示，最新评估作价已提升近10亿元，增长34.88％。

　　记者翻阅去年8月发布的相关收购资料发现，前述资产业绩波动较大，评估公允性尚难辨别。

　　据五粮液彼时披露的数据显示，普什集团涉及资产中，3D公司2006年、2007年分别亏损400万元和300万元，但去年上半年，该公司却有很大变化，盈利达2400万元。另一家公司普光科技去年上半年也首度进账100万元。

　　环球集团下属的神州玻璃公司，2006年盈利600万元，2007年到2008年中则亏损700万元，格拉斯玻璃2006年毫无盈利，2007年起到2008年中，实现净利550万元。

　　中投证券分析师黄巍认为，酒类经营性资产及负债比较稳健，基于其占到公司主营成本70％，稳定的历史表现对收购后业绩的持续性有较强的参考意义。但其他几项资产的历史波幅较大，尚难预料。

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　　五粮液延期评估后收购资产同样不尽人意。平安证券研究员曾出具详实报告，指出2008年前8个月，5家公司加总计算整体毛利率仅14.8%，远低于五粮液股份公司2008全年54.4%的水平。

　　如果以评估前账面价值计算，2008年1－8月，5家公司加总计算年化收益率仅6.9%；以评估价值计算，年化收益率仅6.3%，均远低于上市公司2008全年17.3%的水平，且呈逐年下降之势。

　　“作价过高显然违反证券法律法规。”四川某法律资深人士告诉记者，就《公司法》而言，其涉嫌第27条、208条的相关规定。