自从首批10家公司网上招股以来,创业板“高烧”不退。一位业内人士告诉《中国联合商报》记者:“创业板不管再怎么高调,不管它被'炒新专家’如何炒,它的最终目标不会变,那就是吸引资金。目前来看,私募游资是创业板投资的主要力量,私募眼中的创业板已经具备了炒作条件,投资者一定要谨慎。”

　　采访中记者发现,创业板天价市盈率、其股东结构和炒作嫌疑不光让许多投资者感到担忧,也使业内人士焦虑。

　　“天价市盈率”引发担忧

　　首批创业板公司高达55倍的高市盈率就已经在业内备受争议,而第二批发行中市盈率有过之而无不及。数据显示,9家公司的平均发行市盈率为57.19倍,而发行市盈率最高的竟达到了82.22倍(鼎汉技术),从而刷新了首批创业板公司中71.53倍的纪录,目前是最贵IPO。

　　10月13日,创业板第二批9家公司进行网上申购。这9家公司依然延续了首批10家公司高市盈率发行的惯例,其平均发行市盈率高达57.19倍,高过第一批公司55倍的均值水平。首批创业板公司高达55倍的高市盈率就已经在业内备受争议,而第二批发行中市盈率有过之而无不及。数据显示,9家公司的平均发行市盈率为57.19倍,而发行市盈率最高的竟达到了82.22倍(鼎汉技术300011.SZ),从而刷新了首批创业板公司中71.53倍的纪录,是目前最贵IPO。更让投资者意想不到的是,同批的网宿科技(300017. SZ)(63.16倍)、爱尔眼科(300015.SZ)(60.87倍)、华测检测(300012.SZ)(59.95倍),均排在了高市盈率发行个股的史上前十位。

　　一位不愿透露姓名的分析人士告诉记者:“目前看,创业板系统性风险还不是太大,主要是单个公司的风险。相比主板和中小板而言,创业板公司往往业务比较单一,客户较少,投资者如果选错了公司,则容易带来致命的错误。”

　　信达证券股份有限公司一位高层在接受记者采访时表示:“目前A股市场主板市盈率大致在20倍上下,中小板市盈率在30多倍左右。分析人士据此指出,和主板及中小板相比,创业板在发行制度、上市规则和交易规则等方面并没有'质变’,而一些创业板拟上市公司也是从中小板转道而来。如果无视主板及中小板的参照作用,创业板公司在发行阶段及上市后股价被炒得过高,达到70、80倍甚至更高,过分透支企业未来的成长性,则不仅会引发市场的剧烈波动,也会打击投资者参与的积极性。”

　　面对超高的市盈率,有专家表示,一旦企业经营出现了问题,将容易诱发高市盈率状态下股价的大幅波动。譬如,全球成功的NASDAQ(纳斯达克)市场,指数在2000年3月达到了历史高点的5132点,而科技网泡沫破灭之后,一路下泄到1108点,波动幅度巨大,国内三大门户网站的股价经历了股价下跌超过90%的惨状。

　　光大证券首席研究员曾宪钊博士评价,近期发行的创业板公司是优中选优,但这些公司发行市盈率普遍高于主板。如首批10家股票的发行市盈率均超过40倍。最近发行的“中元华电”按去年收益计算的市盈率更高达52.62倍。创业板公司成立时间短,业绩增长快但市场也很难预测,发行价过高已蕴涵投资风险。

　　曾宪钊说,如果投资者爆炒创业板股票,很可能像2004年炒中小板股票一样,一败涂地。当年上市的中小板股“新和成(002001.SZ)”,股价不到三个月就从开盘的28.1元跌至13.41元。

　　也有人对此表现乐观,一证券交易所工作人员告诉记者:“在较高的发行市盈率下,这些上市企业将能够融得更多资金。这些募集资金将投向企业研发、市场开拓等主要环节,推动企业的高效创新和后续成长。企业的良性发展不仅壮大其自身,也将给投资者带来较好的回报。”

　　“套现”风生水起

　　根据创业板前10家公司的招股说明书显示,10家公司的自然人股东里,有32个自然人股东账面财富超过1亿元。财富最多的是神州泰岳,共有12位自然人股东成为亿万富豪。其中,两人身价超过10亿元,即神州泰岳的董事长王宁和董事、总经理李力。

　　“创业板的性质就决定了其上市公司一般规模不是很大,股东结构也就相对简单,如果其中有一个股东发生大规模的套现,就会引起股价异动,引起股价的暴跌,而可能使其较难达到套现的目的。”上投摩根基金管理有限公司某研究人员告诉记者。

　　对于创业板公司而言,作为创业者对企业的感情是特殊的,作为原始股东而言,其中大部分都是公司的创建者,他们套现的动机则比主板上市公司低。

　　“我们上市首先想的是如何把企业做得更好,而不是资本市场层面的运作。”立思辰董事长池燕明坦言对资本市场的运作并不熟悉。“作为企业的创始人,我想如何把企业经营好,管理好才是我的目标,这是我的个人事业。”

　　业内人士普遍认为:创业板上市公司股东套现的情况仍然存在,尤其是对于进行财务投资的股东而言。

　　此前,有媒体报道称,创业板有可能使得一朝诞生32名亿万富豪。根据创业板前10家公司的招股说明书显示,10家公司的自然人股东里,有32个自然人股东账面财富超过1亿元。其中财富最多的是神州泰岳,共有12位自然人股东成为亿万富豪。其中,两人身价超过10亿元,即神州泰岳的董事长王宁和董事、总经理李力。王、李二人持有神州泰岳的股份均为1760.97万股,以该股发行价58元计算,他们的身价均达10.21亿元。

　　一夜之间,一跃成为亿万富豪,这些“亿万富豪”们能不能继续保持创业激情和动力,带领公司取得更大成绩？在有了中小板上市公司股东的套现风潮后,创业板上市公司的股东是否会走同样的路,让投资者感到万分担忧。

　　一位资深投资界人士表示,“创业板,顾名思义,'创业’才是主旋律。上市只是融资的手段,绝不是成功的终极目标,而且所谓的'身价’也只不过是纸上富贵的表象,离现实尚有距离,如何把它变成现实,还需要上市公司高层们付出更多的努力。”

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示,“创业板现在市盈率高得惊人,我非常担心它会变成圈钱工具。”

　　长城证券分析师胡晓辉认为“完全避免股东套现不太现实”。投资者需要注意的是,套现股东是不是创始人或者是控股方。因为,作为创业者对企业的感情是特殊的,就好像自己的孩子一样,慢慢抚育其成长。一旦创始人开始大幅抛售股票,只能说明两点:一是不看好企业近期或远期的发展;二是为了套利,兑现纸面财富。这样的话,投资者就不必对该公司抱有太多的幻想,也不要参与该股票的任何交易。

　　专家建议投资者:只申购 不“炒新”

　　“创业板与主板多有不同,创业板股票退市的可能比主板更复杂,一旦退市,股票几成废纸。投资者切忌'炒新’,不是创业板股票都具有投资价值的。在没有彻底了解清楚之前,建议投资者只申购,别炒作。”

　　创业板自从发行以来,其高风险就被业内共识,但高风险一点也没有吓退中小散户。

　　第一批10家创业板新股,网上参与摇号最多的为安科生物,80.43万户;其次为莱美药业,72.65万户;最少的为汉威电子,21.85万户,其次为神州泰岳,27.7万户;10家新股累计参与网上摇号455.77万账户,平均每家约45.6万户。

　　据统计,仅国庆前夕,第一批参与摇号的最多一家也就70万-80万户,给人感觉大部分投资者都成了旁观者,其实不然。第一创业证券有限责任公司某中层告诉记者:“创业板新股发行价高,第一批"十股连发",若要全部参加,得500万左右的资金,这对以私募游资为主的创业板而言,小散户应该在创业板股民中占有重要比例。充其量也就几十万元的资金,那么他们只能参与一家新股摇号。”

　　事实上,今年6月底桂林三金作为暂停IPO后首家开闸的新股,当时参与摇号的也就336.81万户;尔后航母中国建筑发股,参与网上摇号的共447万户,这是今年以来最高摇号账户。中国建筑的447万户与10家创业板新股共455.77万户相差无几,这从另一个侧面证明,凡有财力参与创业板摇号的大多参与了,中小散户并未视创业板为高风险,而是同其他新股一样均视之为无风险收益。

　　创业板越发越贵,投资人摇号热情不减,哪怕真的到100倍,也总会有一批摇新族一往无前地冲进去,这也许正是承销商和专业询价机构有恃无恐的原因。

　　难道说创业板新股上市后又难免被爆炒？目前,管理层给出的应对措施是28家新股一起上市。

　　“据有关媒体报道,前三批28家新股很可能将在本月底集体上市,希望以此来抑制爆炒恶炒。假如这些股票上市后平均上涨50%,就将有一批创业板公司集体进入100倍市盈率俱乐部!”一位普通投资者告诉记者。有些普通投资者直接向记者坦言:等“中奖”不如买股票(创业板)。

　　近日,记者走访了某几家证券公司营业厅发现,仅十几分钟,就有近十名股民来到柜台前要求开通创业板账户。

　　该营业厅工作人员告诉记者:“在其开户的投资者中,相当一部分已办理创业板开户,目前开户比例并不算高,是因为股民不熟悉,随着创业板上市临近,预计将迎来开户高峰。”

　　前来该营业厅一位准备开户的投资者告诉记者:“创业板机会虽然多,但我还不是很了解,不敢冒然,先试探性的开个户,看看再说。”

　　记者致电中国证券登记结算公司,企图获得准确数据未果,对方称“具体数据不方便公开。”

　　银河证券一人员告诉记者:“创业板与主板多有不同,创业板股票退市的可能比主板更复杂,一旦退市,股票几成废纸。投资者切忌'炒新’,不是创业板股票都具有投资价值的。在没有彻底了解清楚之前,建议投资者只申购,别炒作。”（中国联合商报）