受基础股票市场下跌影响,上周偏股型基金整体遭受不同程度损失。在主动投资的偏股型基金中,封闭式基金下跌1.8%;灵活配置股票型下跌2.26%,稳定配置股票型基金下跌2.5%;灵活配置混合型基金下跌2.28%,稳定配置混合型基金下跌1.84%。若以沪深300指数（下跌3.89%）为基准,各类主动管理偏股型基金均取得超额收益。指数型基金和ETFs净值的跌幅分别为3.64%和3.15%。债券型基金净值平均下跌0.05%,保本型下跌0.81%,绝对收益型基金下跌1.44%。

　　封基方面,截至上周五上海基金指数收于4322点,下跌2.86%;深圳基金指数收于4262点,下跌2.4%。包括创新型封闭式基金在内的整体折价率为18.6%,到期期限超过3年的长期基金整体折价率21.9%,3年内到期的短期基金整体折价率6%。

　　根据对外部经济形势和出口的判断,出口的大斜率复苏可能会持续一到两个季度,货币增长和流通速度持续提升,外汇储备和外汇占款大幅增加,未来CPI转正也将促使存款流向资本市场。因此我们认为,今年四季度至明年一季度之间的反弹行情已经开始,而且此过程还没有结束。

　　由于经济复苏路径基本上符合此前的预期,我们仍然认为在下一个投资期间内,权益类资产的预期收益高于固定收益类资产。因而在基金大类产品配置上,对偏股型基金的配置比例可高于固定收益类（债券型、货币型和保本型）基金。

　　偏股型基金选择方面,对于不擅长或无条件进行主动投资研究的投资者,投资指数基金或ETF是建立市场头寸、获得长期投资收益的良好工具。对于主动投资管理的偏股型基金,建议选择系统风险中等偏上、过去一段时间选股能力较强的基金进入组合。对于封闭式基金,随着时间接近年底,市场对封闭式基金分红的预期将逐渐增强。在投资策略上,短期投资者可选择当前净值和折价率均相对较高的封闭式基金。

　　央企ETF遭净赎回

　　上周市场焦点集中于创业板上市,股指呈先抑后扬的走势,6只ETF除10月27日新上市的上证央企ETF遭遇8.67亿份净赎回外,规模保持平稳,交易量略有上升。

　　作为三年来首只发行上市的ETF,上证央企ETF在上市之初受到套利资金关注,引发了套利资金的大量涌入,上周四个交易日该ETF赎回份额高达9.61亿份。其他5只ETF上周规模变化不大,上证50ETF申购24.16亿份,赎回24.12亿份,净申购0.04亿份。上证180ETF净申购1.2亿份,上证红利ETF净赎回1.225亿份。二级市场交易方面50ETF和180ETF成交量与前一周基本持平,分别为95.87亿元和10.32亿元。

　　深交所方面,中小板ETF期末规模增至7.23亿份,周成交额为5.66亿元。深证100ETF期末规模降至23.59亿份,周成交额为53.14亿元。

　　股票型基金仓位跌破80%

　　根据渤海证券基金仓位监测模型,纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周平均仓位为76.30%,比前周77.31%下降1.01个百分点。其中,股票型基金平均仓位为79.96%,比前周下降1.56个百分点;混合型基金平均仓位为71.68%,比前周下降0.31个百分点。

　　上周沪深300指数下跌3.89%,剔除指数下跌给基金带来被动减仓的影响后,偏股型基金上周平均主动减仓约0.40%。其中,股票型基金主动减仓1.03%,混合型基金主动加仓0.39%,基金操作分歧明显。

　　从具体基金来看,上周290只基金中146只加仓、144只减仓,主动加仓幅度在3%以上的基金有59只,主动减仓幅度在3%以上的基金有84只。上周高仓位基金的比例继续维持在较低水平,仓位在90%以上的基金不足五分之一。

　　根据10月30日的测算结果,上周60家基金公司中30家加仓、30家减仓。宝盈、工银瑞信与交银施罗德等基金公司加仓幅度较大,均在3%以上;银华、华安与嘉实等基金公司减仓幅度较大,均在3%以上。

　　在大型基金公司中,南方、易方达与华夏基金仓位较高,上周仓位约为80%;嘉实与博时基金仓位均不足70%。