复星医药

　　业绩远超预期

　　东莞证券分析师发布报告指出，公司2009年前三季度实现营业收入27.93亿元，同比下降1.81％；实现净利润22.17亿元，同比增长264.05％；每股收益为1.79元，而去年同期为0.49元，业绩增长远超预期。

　　国药控股的上市给公司带来了巨额的投资收益。公司参股公司国药控股今年9月在香港成功上市，公司所持股权对应享有的权益增加，并计入当期损益，对净利润贡献达17.32亿元，对每股收益的贡献为1.40元。

　　公司公告称下属控股公司上海复星医药产业发展有限公司拟向复星集团转让所持有的复地集团2.42亿股股份，转让价为5.71亿元，预计公司所获税前投资收益为3.1亿元，大概将能增厚公司每股收益0.2元。

　　此外，公司由于营销模式的改变及产品结构发生较大的变化，公司的应收类合计达8.54亿元，较年初增长了33.6%，也使得公司的营运指标同比略有下降；每股经营现金流净额为0.09元，相对每股收益相差较大，但因公司是投资性公司，每年额外的投资收益能够保证现金源头，故整体上说，公司财务指标合理。

　　公司是一家控股型公司，通过不断参股控股，正在打造完整的医药产业链条，以期充分分享医药行业的高成长。今年超额的投资收益使得每股收益大大高于分析师之前的预测。假设复地集团的投资收益全部并表，分析师预测公司2009-2010年的每股收益为2.09元、0.80元，对应的市盈率为8.96倍、23.4倍，维持“推荐”的投资评级，并给予20.4元的目标价。

　　海正药业

　　收到甲流药物“订单”

　　齐鲁证券分析师发布报告指出，公司1-9月实现营业收入29.20亿元，同比增长22.89%；实现营业利润2.39亿元，同比增长29.57%，归属母公司净利润为1.94亿元，同比增长42.18%；实现每股收益0.43元。分析师给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　随着天气转冷，甲流疫情呈现上升趋势。目前，治疗甲流的主要药物是达菲和乐感清，公司涉及生产达菲药品的中间体。若甲甲型H1N1流感染人数不断增加，政府对达菲采购量将上升，达菲中间体生产商也有望间接受益，但具体业绩拉动还与采购量、产品毛利率等相关。公司目前公告于10月26日接到国家工业和信息化部通知，通知内容为“根据甲型H1N1流感防控工作需要，现将增储磷酸奥司他韦关键中间体环氧化物20吨的生产计划下达你公司。请抓紧组织生产，于09年12月31日前保质保量完成生产任务。”磷酸奥司他韦具有抗流感病毒的作用。该生产任务将为公司带来一个持久的盈利增长点。

　　公司增发事项尘埃落定，四季度释放业绩动力增强。2010年公司原料药将进入崭新发展阶段，从被动接受客户选择和市场价格转向和国际大客户签订长期订单，锁定价格和销量；制剂药方面，国内制剂近三年保持了20%以上持续快速发展，肿瘤药队伍逐步成熟，未来三年仍将保持20%以上增速；富阳固体制剂车间落成后，2011年公司有望实现制剂大规模出口。

　　分析师预计公司2009-2011年EPS分别为0.50元、0.75元和1.16元，对应PE分别为39.96倍、26.47倍和17.02倍，公司具备较好的投资价值，给予“谨慎推荐”的投资评级。

　　白云山A

　　经营质量不断改善

　　平安证券分析师发布报告指出，公司的经营质量在不断改善。考虑到公司极低的PS、较高的土地价值、受益甲流爆发的可能性增加和具有一定的重组预期，维持对公司“强烈推荐”的评级。

　　公司前三季度综合毛利率较去年同期上升1.83%，达到34.85%，说明公司的经营质量在不断改善。分析师认为这种改善主要来自于白云山制药总厂经营状况的好转，同时白云山化学制药厂由于原料药涨价因素也提升了其盈利能力。另外，明兴制药由于清开灵系列产品销售增加对白云山毛利率增加形成了一定的贡献。问题子公司何济公制药经过2009年的管理和营销改革后，加上公司在积极处理其历史遗留问题，未来的增长是可以期待的。合资企业百特侨光的经营质量处于改善之中，预计2009年的亏损将少于2008年，2010年将很可能扭亏为盈。因此，公司的整体业绩改善是值得期待的。

　　美国政府10月23日宣布全国进入甲型H1N1流行紧急状态，至10月24日我国甲型H1N1患者确诊例数达到3.3万多例，一周内较10月16日的2.6万人增加了7000人，呈爆发之势。分析师认为，进入冬季后我国甲流爆发的可能性大增。由于10月1日实行的新专利法增加了强制许可证制度，一旦甲流大规模爆发成为国家公共卫生安全事件时，白云山制药的福泰（达菲）就有可能得到政府的强制签批进行生产以增加达菲的供给。另外，白云山制药的板蓝根颗粒、清开灵系列及小柴胡制剂均是治疗甲流的首选中药制剂，无疑会成为政府、医疗机构和普通百姓的储备用药。因此，分析师认为白云山制药受益甲流爆发的可能性正在增强。

　　科华生物

　　甲流诊断试剂有望获批

　　安信证券分析师发布报告指出，公司业绩稳步增长，甲型流感通用型及H1N1型病毒核酸双检试剂盒预计近期将会拿到批文，将给其股价带来想象空间，维持“增持-A”的投资评级。

　　公司1-9月份实现营业收入约4.73亿元，同比增长33.54%；毛利率57.28%，同比下降4.94个百分点。仪器增长快过诊断试剂、产品结构的变化是毛利率变化的主要原因。营业利润为1.72亿元，同比增长22.22%。归属于母公司所有者的净利润1.62亿元，同比增长了18.05%。诊断试剂及仪器收入的增长、费用的有效控制、政府补贴收入是公司业绩增长的主要原因。

　　公司免疫（包括金标）、生化、核酸诊断试剂销售收入分别约1.6亿元、8000万元、2000万元，同比分别增长17%、18%和基本持平，免疫和生化诊断试剂增速环比1-6月的11%、10%的增速明显加快。代理和自产仪器销售收入分别约1.5亿元、5000万元，分别增长60%、80%，延续了上半年的增长态势。公司“卓越”生化分析仪基本实现系列化，较好地顺应新医改大量基层医疗机构仪器配置的趋势，是仪器收入快速增长的主要原因，这也符合公司仪器和试剂同步发展的战略。公司出口销售收入约3000万元，增长约80%。真空采血系列产品初步实现规模化产销，销售收入有几百万元。代理销售模式调整使仪器业务整体毛利率下降，是公司综合毛利率下降的主要原因。

　　公司公布了2009年业绩预测，预计全年较2008年同期的16608万元增长不超过30%，即每股收益不超过0.526元。分析师维持对公司2009-2010年的盈利预测，即EPS分别为0.52元、0.68元，按照2010年业绩给予公司35倍PE，公司12个月内目标价为23.8元。