●造纸业作为典型的高污染高耗能行业，在低碳经济的背景下，未来有望进一步改善和升级现有模式，相关企业综合竞争力有望大幅提升

　　●当前全球树木砍伐量快速收缩，直接造成木材供应量趋紧，形成了对木材价格的上涨预期，而考虑到2020年40％至45％的碳减排目标，我国造纸原材料价将呈明显上涨趋势

　　●随着经济复苏及人民币升值预期加强，造纸业景气度出现明显回升，三季度纸业股经营状况持续好转，随着需求快速增长及产能进一步释放，行业有望重回景气通道

　　⊙金百灵投资 ○编辑 李导

　　在低碳经济概念持续火爆的推动下，周二纸业股强势启动，我们认为，随着哥本哈根气候大会的日益临近，低碳经济模式有望为纸业股带来全新发展机遇。

　　低碳经济打造行业新增长点

　　近期我国宣布，到2020年实现减少碳排放40％－45％的目标。这将有效拓展市场对低碳经济未来发展的想象空间，从而使“节能减排、环境保护、新能源”等概念成为市场追逐的热点。而且随着低碳经济发展模式的进一步推广，节能环保产业将成为其中最直接的受益者。

　　造纸印刷业作为典型的高污染高耗能行业，在此次低碳风暴的影响下，未来有望进一步改善和升级现有模式，提高行业对资源的利用率，同时有望提高了产能与效益，增强企业综合竞争力。

　　此外，玖龙纸业的典范作用也为行业发展指明了方向。近几年来，玖龙纸业通过实行废纸回收利用、节能减排及废气、废水净化处理等一系列措施，开创了一整套低碳经济发展模式，有力促进其业绩实现了较快增长。

　　木材供应量趋紧 价格上涨预期增强

　　随着各国政府对环境保护重视程度的提高，树木砍伐量快速收缩，直接造成木材供应量趋紧，从而形成了对木材价格的上涨预期。出于森林固碳作用的考虑，俄罗斯明年拟将木材出口关税提高80％，这将造成木材进口价上涨45％。而国内有多达55％的木材都从俄罗斯进口，这将导致国内市场减少约20％的木材供应。而考虑到2020年40％至45％的碳减排目标，森林固碳作用无疑会获得空前关注。在此前提下，造纸原材料价将呈明显的上涨趋势，并推动相关纸类产品的价格上涨，而价格上涨往往成为各路资金关注的焦点题材。因此，造纸股获得追捧也就在情理中了。

　　三季度经营状况好转 短期强势可期

　　随着宏观经济的持续复苏及人民币升值预期的加强，当前造纸印刷业景气度出现了明显回升。而受益于纸品销量回升及行业盈利能力的提升，三季度纸业上市公司经营状况持续好转，收入环比增长5.47％，净利润环比增长74.62％。随着下游需求的快速增长及产能的进一步释放，造纸行业有望重回景气通道，这也将吸引更多资金对该板块的关注。所以，行业景气回升、产品价格上涨预期和低碳经济成为纸业股周二爆发的最直接因素，且这种趋势短期有望延续。

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