银河证券报告指出，兴发集团（600141）的磷矿石资源丰富，上下游一体化成本优势明显，近期黄磷价格出现恢复性上升，由于磷矿石具有资源属性，黄磷价格上涨随着全球经济的复苏具有一定的持续性，预计公司2009-2011年的业绩为0.50元、0.82元和1.10元，按目前的股价测算的PE分别约为42倍、26倍和19倍，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　推进磷化工资源整合

　　目前我国国土资源部已将磷矿列为2010年后不能满足国民经济发展需求的20个矿种之一，而公司的磷矿石储量达1.29亿吨，资源优势比较突出。公司持续推进磷化工资源整合，完成了兴山县内磷矿和水电资源的整合，巩固了电矿化结合优势。近几年来公司大力实施走出去战略，相继在神农架和保康等地收购了当地的磷矿资源和深加工企业，在重庆垫江、云南安宁、江苏扬州和广西柳城等地建立了规模化生产基地，基本形成“矿电磷”一体化的发展格局。除磷矿石外，公司年产黄磷10万吨、三聚磷酸钠20万吨、六偏磷酸钠6万吨、次磷酸钠1万吨和二甲基亚砜2万吨，年底还有5000吨的电子磷酸投产。此外，公司还有亚磷酸二甲酯五硫化二磷、酸式焦式磷酸钠、烧碱、硫铁矿和复合肥等产品，覆盖含磷产业链的大部分，是上下游一体化的公司，成本优势比较明显。

　　国元证券的报告认为，随着公司磷电矿一体化完成，上下游一体化将提升公司的盈利能力和抗风险能力，上下游产业链深化将是公司未来发展的重点。公司目前下游产品还未取得更多的技术优势和成本优势，相对而言周期性强，对业绩影响较大。短期来看，磷矿依旧处在公司估值的核心，随着通胀预期的增长，公司的价值将进一步提升，维持公司2009-2011年每股收益为0.562元、0.811元和1.17元的预测，鉴于公司在上游有较强的控制力以及下游产品的多元化、专业化和精细化，公司的长期发展值得看好，维持公司“推荐”的评级。

　　业绩对磷矿石价格反应敏感

　　东北证券报告指出，公司今年三季度的单季度毛利率为11.7%，环比中报数据下降3个百分点，结合单季收入环比增加来看，应为磷矿石价格在三季度下滑所致。磷矿石是公司盈利能力最强的品种，中报毛利率为54%，贡献了三分之一的营业利润；三季度磷矿石曾一度跌至320元/吨，每吨较年初价格下跌30元。

　　由于公司的利润对磷矿石价格相对敏感，因此磷矿石价格的恢复性上行，将有利于公司业绩的持续稳步回升。银河证券的报告进一步指出，在无机化工中，黄磷和磷矿石值得关注，主要的原因是黄磷来自磷矿石，而磷矿石属于资源型无机化学品，产品并不过剩，随着磷矿石价格的恢复，黄磷涨价可能是迟早的事情。