大连PVC从11月中旬开始经过接近3周的调整，周二再次拉出长阳强势上涨。笔者认为，由于原料价格上涨、冬季运输紧张形成的市场供给短缺及市场普遍看好明年第一季度的行情等因素组成的“三大引擎”，将推动PVC期价再次震荡上涨，极有可能会冲击今年8月下旬的高点8000元/吨一线附近。

　　成本上涨推动现价上行

　　电石成本上涨推动了电石料PVC价格上行。国内PVC行业中有75%是电石法工艺，生产一吨PVC需要1.5吨电石，据估算，电石成本占这种PVC成本的65%-70%左右。一吨电石耗电量在3500-4000KWH，在生产PVC过程中耗电量大概为500KWH左右。按照发改委规定，从今年11月下旬开始，非居民用电每度上涨2.8分钱，大致估算，主流电石-PVC一体化企业的理论成本上涨160-180元/吨，这没有计算因为电石成本上涨而带来的管理费用、运输费用、劳务费用等。

　　而外购电石料PVC企业，成本增加要略高些。和11月中旬相比，目前我国各地区电石均价上涨约200元/吨，除西北地区之外，主流电石报价一般在3000-3300/吨之间，华东价格要略高些，西南和华中报价稍微低些，差别就在50元/吨左右。如果按电石价格平均增长200元/吨来算，在电价调整前主力电石法厂商的成本大概是在6300-6500元/吨之间，按照下面简易的公式：电石法PVC成本=电石价格*1.5+其他费用（1500-2000）计算，现在外购电石料企业成本至少上涨300元/吨左右，成本价大概是在6600-6900元/吨区域。这个价格同当期合约V0912的差距相当小。

　　乙烯料PVC成本也存在着上涨压力，尽管最近国际原油期货走势疲软，但是乙烯价格坚挺，东北亚乙烯CFR冲到1100美元/吨之上，按照行业经验估计，目前乙烯法工艺成本不会低于7000元/吨。总的来说，从成本上看，7000元/吨附近是近期PVC期价一个较为坚实底部。

　　运输成本提高

　　前期雨雪和大雾天气不仅使得交通受影响，货物供应出现问题，而恶劣的天气也会增加货源运输的风险成本和人力成本，另外国内油价目前处于历史高位也使得运输成本较以前有所上涨。当这些因素都齐聚一起时，市场不乏有炒作氛围。从近期的天气情况了解，我国南方地区可能会再一次迎来雨雪天气，有了上次雨雪天气刺激PVC上涨的经验，这次市场交易商也会充分估计这个可能性。

　　季节性规律支持价格上行

　　从近几年PVC现货市场价格走势规律来看，11、12月份一般都处于相对消费淡季，价格处于相对低位，而后由于冬季雨雪天气以及后面春运等因素影响，使得电石和PVC供给受到影响，一般市场都会有一波相对涨势。

　　目前市场库存相对较低，且主要机构对明年经济走势基本都是以看涨为主。近期已经了解到华北地区部分现货商开始在淡季备货建库。而今年由于寒流提前到来使得这个一般性的消费淡季没有出现往年价格低位，反而是受运输和成本支撑而走强，后期市场价格料将继续以走强为主。

　　最近中央经济会议强调了政策连续性，对房地产业刺激政策也没有取消。可以初步地判断房地产业不会出现大起大落，资金面上也不会存在严重问题。

　　另外从交割制度上看，交易所规定每年3月份的最后一个交割日前所有的PVC仓单必须注销，交易所库存在V1003上往现货市场转移是个必然的趋势。截至本周二，主力合约持仓接近13万手，而交易所仓单为23468手，交易所库存约为单边持仓的三分之一左右，这个比例目前尚不能对期价走势构成严重压制。

　　综上考虑，7000元/吨附近将是V1003的一个相对坚实底部，在成本持续上行推动下，市场资金可能会进一步炒作天气造成的运输问题、供给紧缺以及现货价格季节性规律等因素，带动PVC期价震荡上扬，进而冲击前期高点8000元/吨一线。