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诸建芳:上调准备金率是政策退出的标志性一步
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类别: 国民经济 时间: 2010-01-13 来源:中国企业家

关键字:货币政策

对央行决定,从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,调整后大型金融机构存款准备金率为16%的举措,中信证券首席宏观经济学家诸建芳作出上述评价。

     此次存款准备金的调整力度并不是很大,但是经济刺激政策退出的标志性一步。这意味着政策将根据经济的状况而逐步退出,实现正常化  

    《中国企业家》网站专稿】“本次存款准备金政策的调整大约能冻结基础货币2500-3000亿元,按现有的货币乘数,这大约能减少1万到1.5万亿货币增长。此次存款准备金的调整力度并不是很大,但是政策的宣示意义更大,是经济刺激政策退出的标志性一步。这意味着政策将根据经济的状况而逐步退出,实现正常化。” 

对央行决定,2010118起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,调整后大型金融机构存款准备金率为16%的举措,中信证券首席宏观经济学家诸建芳作出上述评价。 

对于实施上调准备金率的时机,诸建芳分析说,首先,近期流动性十分充裕。一方面外汇流入大幅度增加,另一方面一季度到期的央票和回购数量巨大,这两方面导致基础货币大量增加,从而导致金融体系流动性十分充裕。商业银行的放贷冲动大,2010年年初放贷数量较大,这与政策的意图有所背离。其次,经济强劲复苏也是政策调整的基础。近期,工业产出缺口由负转正,出口增长超预期,这表明经济强劲复苏。再次,通胀明显回升,200912CPI可能达到1.8%,而第一季度CPI将超过2%,接近3% 

而这次农村信用社等小型金融机构暂不上调,维持原来的13.50%,诸建芳认为,是为了增强支农资金实力,支持春耕备耕。 

“随着经济形势的好转,后续的政策调整还将继续实施,首先,公开市场操作和窗口指导将加强。其次,存款准备金将可能继续调整。第三,加息可能提前,从加息过程来看,先是央票利率回归到与目前存款利率相匹配的水平,即1年央票利率达到2%左右,然后存款利率水平将提高,预计在2010年将加息54个基点。加息的时点可能提前至年中左右。第四,人民币对美元小幅升值3%-5%左右。”诸建芳预测。 

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