为中小企业的发展促进投资和融资系统：
关注近期韩国中小企业财务支持系统的改革
洪淳英 （Soon-Yeong Hong）博士 高级研究员
韩国中小企业研究所
syhong@kosbi.re.kr
2005年10月28日
1.韩国中小企业的现状
通过积极创业以及提供就业机会，韩国的中小企业在国民经济发展中起到了重要的作用。
韩国约有300万家中小企业，占2003年企业总数的99.8%
中小企业的员工人数达1048万，占全体雇员总数的87%
中小企业占制造业总产值的50.6%
中小企业的制造业附加值占总数的52.8%
从1998到2003年间，中小企业增加了282万人的就业机会，因而对解决失业问题做出了重大贡献，而同期大企业的雇员人数则下降了95万人。
资料来源 : 统计办公室
韩国中小企业的融资状况
1997年金融危机后，韩国的企业已经发展形成“大企业——直接融资，中小企业——间接融资”的模式。
韩国中小企业外部融资中银行贷款所占比重最大，为75.9%; 非银行金融公司贷款占8.0%；使用政策资金占6.8%; 私人贷款占6.7%; 发行公司债券占1.4%; 发行股票占1.3%。
中小企业的信用等级越高，融资中银行贷款所占比例也就越高。而中小企业的信用等级越低，融资中非银行金融公司和私人贷款所占比例也就越高。
中小企业的规模越大，融资中银行贷款所占比例也就越高。而中小企业的规模越小，融资中非银行金融公司和私人贷款所占比例也就越高。
韩国中小企业外部融资的来源
资料来源：财政和经济部（2004年7月）
2.银行向中小企业发放贷款的趋势：
银行对中小企业贷款余额增长了将近250%，从1997年末的92万亿韩圆增长至2004年末的228万亿韩圆。
同期，银行对大型企业的贷款余额增长，从31万亿韩圆上升至37万亿韩圆。
中小企业融资中银行贷款所占比例从47.0%下降至41.9%。
大型企业融资中银行贷款所占比例从15.6%下降至6.7%。
企业融资中银行贷款所占比例从62.6%下降至47.6%。
相反地，银行向家庭发放的贷款占家庭借贷总额的比例从29.6%上升至48.3%。
韩国中小企业直接融资的发展趋势：
金融危机后，大公司直接融资（以发放股票和公司债权的方式）有所增长。
相反地，2000年以来，中小企业的直接融资有所下降。
在股票市场，中小企业发放的股票占总额的比例从2000年的44%下降至2004年的21.4%。
在公司债券市场，中小企业发放债券占总额的比例从1999年的3.9%下降至2004年的0.4%。
资料来源:金融监督服务
3.韩国中小企业融资的问题
过去中小企业外部融资中银行贷款的比例高达76%，所以当银行面对经济衰退或者经济条件的变化而实施严格的借贷条款或者紧缩贷款时，韩国中小企业就会面对很大的融资压力，
近来，由于经济衰退的延续，一直上升的银行贷款利率突降，使得中小企业面临财政困难。
尤其是，由于巴塞尔协定（Basel II)的执行, 银行提高借贷的条件将可能使得中小企业融资问题进一步恶化。
中小企业1年期以内银行贷款的比例有所下降。但是，在2004年，1年期以内贷款的比例仍高达68.3%, 韩国中小企业在投资长期设备方面还是有融资方面的不稳定性和困难。
资料来源：韩国银行
2004年银行向中小企业放贷的形式中，房地产担保债务所占比例最大，为40%，信贷担保贷款占30%，信用贷款占14%。
因而，那些没有房地产担保，或是无法获得信贷担保的韩国中小企业就很难筹得资金。
由于直接融资筹措资金的减少，韩国中小企业在对研发和长期设备的投资方面遇到了很大的难题。
原因是韩国科斯达克(KOSDAQ)市场的衰退以及不发达的公司债券市场。
由于不易获得中小企业的资信信息，韩国金融机构在决定投资或是贷款时很难分析中小企业的信用风险。
由于这个原因，韩国的金融机构要求中小企业提供房地产担保，或是信贷担保。
同样，大多数的金融机构在面对经济波动时都会敏感地做出相同的反应。
大多数韩国的金融机构根据公司的财务做出投资和借贷的决定，并且更倾向于提供贷款。
甚至是那些刚刚起步或者还处于发展初期的企业，也要基于房地产担保才能获得资金。
4. 韩国中小企业的财务支持系统
信贷担保服务
主要的目的是为了让中小企业更易获得资金。
韩国信贷担保基金 (KCGF) 主要支持一般的中小企业; 韩国技术信贷担保基金(KOTEC) 主要支持技术型的中小企业; 还有地方信贷担保基金 (RCGFs) 主要支持地方的小型企业。
政策基金项目
作为中小企业部 (SMBA)的辅助机构，韩国中小企业振兴公团(SBC)直接低息提供基金，或者通过银行来支持那些中小企业的启动、设备投资、自动化以及技术商业化。
贷款周期相对较长，为3至8年。
促进投资的计划
中小企业振兴公团通过投资风险资本公司来改善创新中小企业的投资环境
风险资本公司投资那些有发展前景的起步公司和创业企业
其他的政府部门也各自为中小企业提供不同的财务支持
5. 韩国中小企业财务支持系统的问题
在利于大型企业快速发展经济的财务系统和规章的前提下，虽然韩国中小企业财务支持系统为中小企业的发展做出了重大贡献，但是政策的低效性和负面的副作用已经暴露出来，具体原因如下：
信贷担保服务
资信调查的直接表现和信贷担保机构提供的评估
金融机构和中小企业对信贷担保的过分依赖
在增强金融机构资信评估能力方面遇到的阻碍
在改善中小企业资信管理能力方面遇到的阻碍
政策基金项目
主要针对中、高级信用度的企业
根据公司的财务状况做出资信评估
对于初起步的企业、创业企业和小企业的支持不够
政策的效果不佳
促进投资的计划
集中在贷款支持方面
由提供间接财务支持的机构进行管理
对于刚起步的企业和风险企业的支持度不够
支持绩效不佳
6.韩国财务支持系统的近期改革——旨在促进对中小企业的投资和贷款
背景和目的
尽管韩国政府为中小企业提供多种财政支持，那些缺乏担保的企业还是很难获得直接或间接融资
还有，金融机构的信用评估能力较低，对创新型中小企业的支持力度不够
因而，就必须为中小企业建立一个更有效率、市场更友善的财务支持系统
(1) 信贷担保项目的改革
增加对创新型中小企业的支持
对起步企业增加信贷担保： 0.1%(’04) → 10.0%(’09)
根据韩国技术信贷担保基金（ Korea Technology Credit Guarantee Fund）的评估增加信贷担保：15.2%(’04) → 60.0%(’09)
增加由金融机构负责的贷款保证
增加周期为3年以上的信贷担保来鼓励金融机构提供长期贷款
建立一个由企业、金融机构和政府共同承担的财务系统
为此，有必要增加企业向信贷担保基金缴纳的担保费用，有必要提高金融机构向信贷担保基金的资金贡献率（ contribution rate ）
(2) 通过技术评估来激活中小企业的融资
当韩国技术信贷担保基金（Technology Credit Guarantee Fund）对中小企业的技术信用做出评估时，应使用外部机构的技术评估结果以增强技术评估的可信性
通过引进新的信贷担保系统来分享企业的利润和分担企业的风险
根据韩国发展银行（ Korea Development Bank）来简化贷款流程
(3) 为中小企业改革政策资金系统
政策资金集中在创新型中小企业
通过运用“基金的基金”（Fund of Fund)的方式来增加对创新型中小企业的投资
对引进了风险投资的中小企业扩大政策资金支持
为了促进国内平衡发展，为地方中小企业提供组合投资支持
(4) 通过市场机制激活财政支持
促进各参与机构之间关于中小企业信息的交换，以增强韩国企业数据局 (专管中小企业信贷）的作用
改革上市条件及改进公告和会计系统，促进中小企业的上市，以及股票和公司债券的发行
通过银行的作用激励中小企业改组（workout)，使企业改组得以激活，并且减少阻碍改组（workouts）的因素
7.促进中小企业融资的建议
(1) 促进对韩国中小企业投资和贷款的政策
在初期阶段激活风险资本基金对创新型中小企业的投资
通过诱导大型养老金和基金风险投资公司的投资来加强风险投资公司的财务稳定性
在中小企业的成长期激活银行的贷款
通过发展金融衍生品来分散贷款的风险
通过培养地方金融机构来激活地方中小企业的融资
通过扩大地方信贷担保基金（Regional Credit Guarantee Foundations）的融资基础来分散地方金融机构的贷款风险
激活对创新型中小企业的私募股票基金（private equity funds）
通过大型养老金和基金的参与来扩大私募股票基金（private equity funds）的规模
激活中小企业融资的国外渠道
建立一个专门机构，为国外投资者和金融机构提供创新型中小企业的信息
(2) 促进对东亚中小企业投资和贷款的政策
在东亚各国建立或培养一个专门研究中小企业的信用管理局（ credit bureau ,CB) ，在国家间分享有关中小企业的信用信息
建立一个收集东亚创新型中小企业信息的国际机构，并为东亚国家的投资者和金融机构提供信息
通过在东亚各国引进具有国际标准的会计系统来增加中小企业的透明度
建立一个东亚共同信贷担保机构，来减少对创新型中小企业投资和贷款的风险
