国内市场

　　政策不确定性影响市场信心

　　一、市场回顾

　　周二两市大盘小幅高开，之后在权重股带动下震荡冲高，沪综指最高上冲至3268点，由于未得到成交量的配合，股指很快冲高回落，近期表现强劲的中小盘股票步入短线调整，一定程度影响了市场人气；午后开盘，题材类个股开始活跃，多数中小盘股票开始企稳回升，中国石油、中国石化在两点钟以后的发力，使股指再次上行，但指数仍然上冲无力很快回落，最终两市均以十字星报收。两市交易量与上一交易日基本持平，个股涨跌比约为3：4。板块方面，期货、 有色金属、券商涨幅居前，板块涨幅均在1%以上，通信、化工化纤、机械回落较多，位于涨跌幅榜末端。

　　二、市场观察

　　影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

　　1、央行19日上调1年期央票利率8.3个基点，高于市场预期。央行昨天发行了240亿元1年期央票，其中标收益率上涨8.3个基点，上调幅度高于市场预期。本周市场共计到期正回购1000亿元，到期央票1500亿元，合计到期资金2500亿元，高于上周的2080亿元，令央行回笼资金的压力较大。有观点认为，两周来央行两次上调央票收益率，这体现出收紧流动性的倾向，而未来有可能进一步收紧货币政策。

　　2、多家银行接通知，1月份剩余时间停止新增信贷。根据媒体报道，各主要商业银行19日已经收到主管部门口头通知，要求全面停止1月份剩余时间新增信贷，包括票据融资；18日，中国银行所有一级分行均接到总行文件，要求停止操作一切票据业务，而何时恢复将等候总行通知。有观点认为，对于部分资本金充足的国有大型商业银行，监管机构将启动“窗口指导”，提示银行注意控制贷款规模扩张，防范信贷风险。

　　3、基金4季报登场，仓位逼近历史高位。基金2009年4季报今日揭开面纱，博时、国泰、大成、长盛、国投瑞银、工银等17家公司旗下基金率先披露季报。整体来看，截至4季度末，基金的股票仓位相比之前又有提升，已逼近历史高位，相当部分偏股基金的股票仓位已经达到88％至90％一线，已无进一步提升空间。

　　4、A股开户数回升逾两成持仓帐户数逼近新高。受股市上周止跌回升提振，A股新增开户数终结连续六周的下滑，环比回升超过两成。同时持仓帐户数亦出现增长，再度逼近新高记录。据中登公司最新披露的数据显示，2010年1月11日-1月15日当周，新增A股开户数为28.45万户，较前一周增长21.15%。此前，受A股市场持续震荡影响，新增开户数出现连续六周下滑，并于新年第一周以日均开户跌破5万的表现，创出2009年2月初以来的新低。

　　三、市场研判

　　央行再次上调1年期央票利率，体现出收紧流动性的倾向。基金的高仓位与分红压力，使基金减仓的愿望较为迫切。本周扩容压力较大，新股密集发行，预计筹资超过百亿，今日8只创业板新股上市，也将分流部分短线资金。目前市场对政策的不确定性还有戒心，中小盘股由于涨幅过大有回调压力，但市场多空双方争夺仍然较为激烈，局面处于胶着状态，指数的表现很有韧性。

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　　(银河证券)