中国、亚洲很多新兴国家的复苏会更快速，是V型，而不是U型。但是有几件事值得大家留意，我认为中国本身不可以成为全球唯一增长的火车头，中国消费只有美国的1/6，中国可以帮助自己、亚洲，但是中国不可以单独带动复苏
中国、亚洲很多新兴国家的复苏会更快速，是V型，而不是U型。但是有几件事值得大家留意，我认为中国本身不可以成为全球唯一增长的火车头，中国消费只有美国的1/6，中国可以帮助自己、亚洲，但是中国不可以单独带动复苏 中国、亚洲很多新兴国家的复苏会更快速，是V型，而不是U型。但是有几件事值得大家留意，我认为中国本身不可以成为全球唯一增长的火车头，中国消费只有美国的1/6，中国可以帮助自己、亚洲，但是中国不可以单独带动复苏【《中国企业家》网站专稿】编者按：2010在1月21日，“末日博士”纽约大学教授鲁里埃尔·鲁比尼现身亚洲金融论坛。鲁比尼因成功预测次贷危机和楼市崩溃而声誉鹊起，就在3个月前全球探讨刺激政策适时退出时，他一句“这场狂欢仅能维持6个月”的断言给刚刚歇了口气的各国政府又一“当头一棒”。
【《中国企业家》网站专稿】 【《中国企业家》网站专稿】 编者按：2010在1月21日，“末日博士”纽约大学教授鲁里埃尔·鲁比尼现身亚洲金融论坛。鲁比尼因成功预测次贷危机和楼市崩溃而声誉鹊起，就在3个月前全球探讨刺激政策适时退出时，他一句“这场狂欢仅能维持6个月”的断言给刚刚歇了口气的各国政府又一“当头一棒”。 编者按：2010在1月21日，“末日博士”纽约大学教授鲁里埃尔·鲁比尼现身亚洲金融论坛。鲁比尼因成功预测次贷危机和楼市崩溃而声誉鹊起，就在3个月前全球探讨刺激政策适时退出时，他一句“这场狂欢仅能维持6个月”的断言给刚刚歇了口气的各国政府又一“当头一棒”。不过此次，“末日博士”对经济前景的判断转趋乐观，他认为，尽管以美国为首的部分国家有面临“双探底”的可能性，但全球经济最严峻的衰退期已经过去。尽管他坦言“现实依旧不明朗的，谁也不知道未来会怎么演变”，但是他的关注点已有由“狂欢的行将结束”的“末日轮”转为对通胀通缩、资产价格、经济转型方式的探讨。以下为演讲精编：
不过此次，“末日博士”对经济前景的判断转趋乐观，他认为，尽管以美国为首的部分国家有面临“双探底”的可能性，但全球经济最严峻的衰退期已经过去。尽管他坦言“现实依旧不明朗的，谁也不知道未来会怎么演变”，但是他的关注点已有由“狂欢的行将结束”的“末日轮”转为对通胀通缩、资产价格、经济转型方式的探讨。以下为演讲精编： 不过此次，“末日博士”对经济前景的判断转趋乐观，他认为，尽管以美国为首的部分国家有面临“双探底”的可能性，但全球经济最严峻的衰退期已经过去。尽管他坦言“现实依旧不明朗的，谁也不知道未来会怎么演变”，但是他的关注点已有由“狂欢的行将结束”的“末日轮”转为对通胀通缩、资产价格、经济转型方式的探讨。以下为演讲精编：美国：衰退已过，“双探底”将近
美国：衰退已过，“双探底”将近 美国：衰退已过，“双探底”将近美国的衰退可能已经过去，但是宽松的货币政策迟早都会跌下来，这样就会有一个双底的情况出现，所以金融危机可能持续，但两次原因未必是一样的。不过，虽然会有再衰退的风险，但我们已经避免了一个严重的衰退。
信贷市场仍然收缩，美国今年差不多有130家银行已经关闭。有500家还是危险状态。不仅仅传统银行受损，影子银行系统也受损。有300家非银行信贷公司都没有了。主要的机构也不断倒闭，比如AIG、雷曼兄弟、CIT等等。对冲基金需要减债，减少国际招股等等。即使当信贷增长正面的时候，也不会像蓬勃期那样。货币政策不变，但是在今年下半年仍然是负面增长，这个在美国、欧洲都有同样的情况，除非民间需求忽然间增加，经济增长最终需要民间机构来推动。
美国楼价还会继续跌，因为还有很多存货没有卖出去，有些银行收楼还没有拿出来卖，迟一点可能会跌6%-7%。世界很多地方都有房地产泡沫，英国、冰岛、迪拜甚至澳洲、新西兰都是。
中国：消费转型需要十年
中国、亚洲很多新兴国家的复苏会更快速，是V型，而不是U型。但是有几件事值得大家留意，我认为中国本身不可以成为全球唯一增长的火车头，中国消费只有美国的1/6，中国可以帮助自己、亚洲，但是中国不可以单独带动复苏，美国、欧洲、日本的经济仍然会影响全球经济增长。
第二点，中国正将经济增长由出口转为民间的消费。中国消费占GDP的30%，其中还有很多为了炫耀的消费，美国则是70%，中国还有很长时间才能达到过度消费。现在面临的问题是，农民要存很多钱供孩子读书，很多人担心没有工作，没有保障。因为中国没有社会的保障，传统说子女养年老的父母，这个传统思想又慢慢崩溃。这些是一些基本的因素，要用一些很大胆的政策才能改变。你要给多一些收入给这些家庭，令到他们储蓄少一点，消费多一点。但是这个需要政策的改变，需要十年或者一代人才能完成这个安全网的改革。
中国持续发展也要着重这一点，每当中国快速增长，就会向全球要更多的资源，油价上升，这就是中国增长负面影响。如果中国在环境方面效率高一点，使用能源方面效率高一点，他们的增长就不会导致对商品需求大幅上升。通胀、通缩，应关注哪一个？
短期我认为发达国家会有更多通缩的压力，需求低过供应，应该减少存货。新兴国家就可以接受较低的工资，这个也是导致通缩的情况。
新兴国家就可以接受较低的工资，这个也是导致通缩的情况。今天美国的货币已经加了一倍，短期不会导致通胀，因为金融市场已经崩溃了。不过从中期来讲，对于发达国家来讲，未来两年，这个通胀可能会再回来。三个原因：首先就是财政赤字导致通胀。第二，更容易借到的钱，更多流动资金追着资产来买。第三，美元变弱也都是商品价格会上升。
而新兴市场，中国、印度，通胀已经回来了。因为这个是高经济增长，而且也可以看到有些已经侵蚀了经济的一部分，所以中国突然宣布收紧信贷政策来避免通胀，避免失控。换句话说，有不同的回应，新兴市场一定会比发达国家更早收缩。刺激政策如何退出才不挨骂？
对于发达国家来讲，如果因为财政赤字而加税、削减开支，这样做又会犯日本98年到2000年的错，导致双底衰退，到时候又要加税，又好像大萧条的情况一样；如果政策上你不可以加税和削减开支，可能就会继续印钞票，最终会推高通胀，长期的利息也会上升。对于新兴市场来讲，问题是已经有挑战，经济过热，导致货币升值。很多亚洲的金融当局都是抗拒：如果你跟美元挂钩，你就没有独立的货币政策，因此就会有资产的泡沫。
无论你怎么做，都会有人骂你。任何作用带来的后果都很严重。资产价格高涨是否是复苏的曙光？
讲到资产市场以及资产价格，有的人说看到了曙光，有人说股市在经济复苏六个月前开始上升，也有人开始避险，开始认识到更多的风险。好多复苏都是有理由的，问题是，是不是太快了，经济还没有复苏，但是资产价格已经上升的很厉害了。美国的宽松货币政策是令全球都有宽松的货币政策，令全球有太多的流动资金去寻找这些资产，跟风这些资产，不想错失机会。接下来一年，美国、日本会开始放缓，会有一个修正。因为很多公司，由于复苏这么疲弱，所以盈利增长不会那么好，所以盈利也会下降，美国和欧洲金融机构的亏损将会上升，会比预期更差的盈利出现。美国以及全球的股票市场都会调整，美国、欧洲、日本的调整可能大一点，新兴市场调整小一点，除非美元的价格逆转。这个都跟股本的调整有关。我想股票市场也是受到信贷、高回报等等的影响。现在一些公司减少他们的开支，所以他们在信贷息差方面能够持续。有关商品在上半年复苏就会令价格上升，下半年可能会有调整。另外还有两个因素，比如对通胀的担忧，还有新兴市场方面的情况，这个调整可能是有限的，当然要看哪一个地区以及什么资产类别。
