昨日，沪深股市微幅低开，全天围绕节前最后一个交易日收盘点位徘徊。至收盘，上证综指和深证成指分别以３００３．４０点和１２２１３．５４点报收，较节前最后一个交易日下跌０．４９％和０．７４％。

这似乎是新中国股市历史上最难以捉摸的一次新春开局。

岁末年初，备受关注的股指期货开始加速推进。２月８日，股指期货投资者适当性制度出台，２０日中国证监会正式批复股指期货合约和交易规则。而在虎年股市开市的３０分钟前，中国金融期货交易所开始正式受理投资者开立股指期货交易编码申请。

节前休市后，沪深证券交易所发布通知，就融资融券业务试点初期标的证券名单与可充抵保证金证券（担保品）的范围、折算率及相关事项作出明确规定。这意味着作为中国股市的另一大机制创新，融资融券也已经呼之欲出。

与此同时，宏观经济环境也呈现多变的特征。2月２５日，中国央行将实施今年以来的第二次金融机构人民币存款准备金率上调。加上此前央行频繁通过公开市场操作回收流动性，“紧缩”预期正日渐成为影响股市的重要负面因素之一。

“政策和规则的密集出台让股市环境变得异常复杂，这在以往的农历新年并不多见。”上海天相投资咨询公司首席分析师仇彦英说，这预示着震荡多变将成为虎年股市的一种“常态”。

实际上，影响虎年中国股市的因素远不止这些。进入２０１０年以来，Ａ股市场新股发行速度加快，其中１月份ＩＰＯ数量和融资额方面继续在全球保持领先，当月全球前十大ＩＰＯ中国企业占有七席。根据知名会计师事务所普华永道的预测，中国内地股市２０１０年全年融资总额有望超过３２００亿元人民币。

以吸引“全球最好的公司”为目标的上海证券交易所国际板，相关规则有望在２０１０年底制定完毕。机构预测，如果国际板在虎年推出，融资规模或将达到千亿元。这意味着中国股民将能在家门口买到汇丰、西门子这样的跨国企业股票，新中国股市也会在其２０岁生日之际完成由“半封闭市场”到“国际化平台”的转身。

各种利好和利空因素接踵而至，使得各大研究机构对于Ａ股市场全年走势的预测趋于谨慎。而在刚刚过去的春节长假中，后市走向、仓位比例和持股结构也成为普通投资者讨论最热、争议最多的话题之一。

和许多普通投资者一样，上海股民巴莘在面对新年首个交易日的行情曲线，他仍觉得左右为难。

“我不知道该长线持有还是短线操作，也不知道哪些行业和个股会有值得关注的投资机会。”巴莘说。

事实上，今年以来沪深股市频繁震荡，已经在一定程度上折射出了中国股民的困惑。不过，这并不妨碍大多数投资者以相对乐观的态度应对市场的变化。

来自东吴基金管理有限公司的观点认为，目前Ａ股市场正处于“蓄势调整”阶段，全年而言市场整体仍然存在投资机会。其中，受益政策推动的行业以及与其产业链相关的行业存在获得超预期收益的可能。

而在兴业全球基金投资总监王晓明看来，基于流动性推动、预期恢复和风险偏好上升带来的Ａ股市场趋势性上涨整体上已经告一段落，市场将逐渐“回归价值、回归基本面、回归长期成长”。

春节长假前，近千家上市公司发布了２００９年度业绩预告。数据显示，伴随中国宏观经济的持续复苏，上述公司的年净利润总额有望出现超过六成的大幅增长。

“上市公司盈利水平的改善，令２０１０年全部Ａ股的动态市盈率降至１９．１倍的低位。”仇彦英说，较为合理的市场估值，将成为虎年股市投资价值的基础所在。