市场投资基础还不稳固。2009年投资增长很大程度是政府推动。全年城镇固定资产投资到位资金较上年增长37.6%，其中预算内资金增长53%，国内贷款增长47.7%；全社会固定资产投资增长30.1%，国有及国有控股投资增长35%。房地产投资增长16.1%，非国有企业投资增幅相对较低。当前房地产发展还有不确定性，中小企业投资受到的制约仍然较多，市场投资的基础尚不稳固。当前的货币政策调整也可能对市场需求带来影响，包括对房地产投资和企业投资活动的抑制。从国有商业银行角度看，政府项目的贷款风险小于企业项目，国有项目小于非国有项目，信贷收紧可能首先触及企业投资项目。

　　综合看，内需增长尚未完全建立在市场推动为主的基础上，一旦政府力量急剧收缩，内需增长有可能出现较大波动。而政府力量若继续较大发力，对过多的流动性不加控制，也有可能促使地方政府投资膨胀加速发展，出现过热隐患。

　　调控时机和力度是关键

　　当前是政策相机抉择的关键期，根据国内外各类因素变化，把握好政策调整的时机和力度至关重要。从目前情况看，政策调整宜重点考虑以下几个方面：

　　财政政策宜加大弹性。在控制政府投资特别是地方政府投资的同时，宜注意增加新的项目储备，财政预算宜留出必要的支出弹性空间。

　　货币政策宜采取试探性调整方式，注意观察效果。目前商业银行利润水平较高，资本金充足率相对较低，在贷款项目增长减慢，市场风险增加的形势下，扩大信贷的动力不会十分强劲。1月份贷款的超快增长，很大可能是对2009年下半年贷款较低增长的补偿，也与商业银行一般做法一致（年初扩大贷款规模，对于增加全年利息收入非常关键），2月份信贷增长已经明显减少，货币政策是否再加大力度，宜观察经济增长与价格上涨态势相机而定。从鼓励市场投资和居住性购房需求出发，利率调整要十分谨慎，以免对市场需求带来不当抑制。

　　着力引导好房地产业发展。对房地产市场宜继续丰富完善控制投机性购房需求的政策措施，坚决抑制此类需求扩张。加大保障性住房建设力度，加快增加保障性住房供给。进一步加强城市发展规划工作，加大对房地产投资建设的支持力度，通过稳定城镇非户籍人口的各项工作，有效减少农村建房占地，增加城市建设用地供给，在信贷资金方面加大对房地产投资建设的支持。在增加供给、稳定房价的基础上进一步丰富鼓励居住性购房需求的政策措施。

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