本次对沈阳金山能源股份有限公司（以下简称被评单位）调查分析作如下声明：

报告调查机构和工作人员与被评单位之间，不存在任何影响工作独立、客观、公正的关联关系，即符合独立性原则。1、报告调查机构及工作人员承诺，与被评单位无任何投资、融资和经营等盈利性往来，符合实质性独立原则；2、报告调查机构及工作人员承诺，在本次调查分析过程中，与被评单位无任何直接接触交流，符合形式性独立原则。

本次涉及被评单位的大量数据信息来源于评估公司、老杨工作室和BNET的相关数据资源等，鉴于相关市场保密原则，评估报告将只公布结论部分，评估论据将不予公开。

评估说明：　　

一、 商业信用：即企业法人之间商业往来而产生的信用，包括销售、采购等债权债务之间的履约关系；不同于企业法人之间投资、融资而产生的履约关系。

二、 商业信用评估：即对企业法人履行商业协议的意愿和能力的综合评价，通常指一年内账期，不同账期、金额所对应的不同的履约可能性。

三、 信用公司：以信用调查、分析、评估、商业账款咨询管理、培训、咨询为主业的公司法人，其主体业务不介入实业、商业和金融工作。

四、 上海嘉世市场咨询有限公司，简称MCR，是专业的企业信用评估公司，是上海市信用协会正式成员。

第一部分 被评单位简介

第二部分 被评单位商业信用等级、信用金额、信用账期

商业信用评估结果：

商业信用专业术语说明：

最大商业信用金额：指被评企业在正常商业账期内，所能承担销售采购上的最大债务金额。　　

正常商业信用账期：指被评企业内部现金流用于偿还销售采购上债务的波动期。

第三部分 被评单位风险度

• 中国电煤价格上升势必会造成企业发电成本增加。
• 目前中国风电项目重复，效率低下，是否能够给企业带来新的增长点值得怀疑。金山股份拟投资风电项目，建议不要建设1.5兆瓦以下的项目。
• 企业资金周转期比较长，而且短时期内很难改变这一状况。　
• 企业的应收款账期比较长，达到80天以上，这个在行业内是中下水平。
  

第四部分 信用公司对被评公司管理建议

• 建议缩减目前的电厂投资规模，避免盲目投资带来的资金风险。公司总装机容量从2001 年上市时的2.4 万千瓦,已经发展到2009 年底的86.7 万千瓦,2010 年底将达到277 万千瓦,十年装机容量增长超过100 倍。2010 和2011年,公司总装机容量将增加250 万千瓦,这样的发展速度过快。
• 风电项目建议慎重投资。中国的风电产业起步比较低，效率低下，造成发电成本过高，目前中国的风电项目大多是0.75-1.5兆瓦的规模，很难形成规模化生产，是发电成本相对火力发电高出很多，金山股份不应跟风上马小规模的风电项目。
• 严格内部成本管理，设备升级与效率提高也是当务之急。
• 公司的主要业务是电力生产，其业务收入占比达到84%，但是其17.6%利润水平却是最低的。在电煤成本不断上升的市场条件下，怎么加强内部管理，降低发电成本是企业面临的课题。
• 建议尽早建立稳定的煤电供应基地，主动应对煤电价格上涨带来的经营负担。