股指期货完善了
证券市场体系
《新财经》：股指期货推出后，还应该出台哪些相关的配套措施？
桂浩明：现在，股票市场是T+1交易，而股指期货则是T+0交易，在理论上做多力量与做空力量不平衡。在现货市场上，股票一旦被买进，当天不能再卖出，而卖出股票后所获得的资金是可以用于买股票的，这样做多力量客观上就会大于做空力量。股指期货不存在这个问题，两者平行交易，平时不会有什么问题，但到了结算日，就会因为多空不平衡使市场运行的公平性受到挑战。当然，现实情况是否如此，还可以再研究，这毕竟是个极为明显的漏洞。
《新财经》：截止到股指期货上市前，已有9000多人开户，这能否满足股指期货的流动性？
陆满平：目前的开户数不多，在满足股指期货流动性方面确实存在一定不足，是低于原来多方预期的。但根据我国投资者的习惯，随着股指期货的正常开展，这种状况会有所改变。
刘国宏：目前开户数不大，这是管理层为保障上市初期市场的稳步运行，严格执行高标准开户条件、高度警示风险的背景下的“初始开户”结果。据中金所统计，现有的客户90%都是商品期货投资者，具备较强的期货市场投资经验和风险控制能力，因而总体开户数量比较合理，质量比较高，众多潜在开户者仍在观望。但随后开户数将保持稳定增长，股指期货上市初期的流动性是能够保证的。
桂浩明：由于实行了严格的适当性管理制度，现在股指期货开户的人数很有限。如果从市场还处于培育期的角度来看待这个问题，不准备短时间内把成交量搞到现货的几倍，那么，这种交易还是可以被接受的，股指期货流动性应该没有大问题。
《新财经》：股指期货推出，对基金业有哪些影响？投资者在购买基金时要注意些什么？
刘国宏：首先，股指期货的推出增加了指数型基金的流动性，指数型基金会更加盛行。
其次，除了相关股票外，与股指期货和融资融券相关性较大的还有封闭式基金和ETF基金（交易所交易基金），封闭式基金高折价将成为历史。
再次，在成熟的证券市场中，机构投资者和投资基金是市场的主力军。他们的投资优势是通过投资组合来分散非系统性风险。境内股市齐涨共跌的系统风险很难通过投资组合的方式来化解，这就使机构投资者由于缺乏有效的规避风险投资工具而不敢积极入市。股指期货的推出，可使机构投资者和投资基金充分利用这一风险管理工具，在预期股市行情呈现下跌趋势时，卖出股指期货合约，并在估计下跌后对冲原期货合约，用期货市场的获利来弥补股票市场的亏损，减少了机构投资者在熊市中的恐惧心理。
桂浩明：现在，仅有部分基金可以参与股指期货交易。而根据有关规定，它只能进行套期保值。因此，目前基金很难成为股指期货的主力。投资者大可不必以能否参与股指期货作为选择基金的参照。我国还没有真正意义上的对冲基金，现在投资者要参与股指期货，一般还是要自己做，尚不能借助基金进行。
《新财经》：股指期货推出后，会对我国证券市场近期和远期产生什么影响？
刘国宏：股指期货是中国资本市场的一次重大制度创新。打通证券市场和期货市场的联系通道，预示着交易品种将与国际接轨，具有技术含量的投资行为将逐渐成为市场主流，有利于证券市场长远健康发展。随着股指期货的推出，包括保险资金、社保基金、企业年金等机构投资者进入股市的限制将会得到大幅度放宽，其他稳健型的投资者入市的积极性将会显著提高。
成功推出股指期货将带动股指期权、个股期货及期权等众多系列衍生产品的推出，必将吸引很多投资者入市，市场规模将明显扩大。对冲基金的出现也将成为必然，这将为我国证券市场的发展提供新的动力。当前，大国竞争趋势已经转向资本、金融市场，而股指期货在金融市场中是一个制高点。建立和完善这样一个制高点，对我国在国际竞争中争取主动，争取金融资源的定价权具有重要意义。
桂浩明：股指期货的推出，对中国资本市场来说，最大的影响在于使得市场结构比较完整了，多层次市场体系也因此基本成型。这样，投资工具比较完备，投资手段也相对丰富，可以满足各类投资者的不同需要，也为市场的风险控制与价值发现提供了有效的手段。当然，这应该是在股指期货运行比较成功时才会产生的效果。而现在，人们最需要做的是，如何保证股指期货平稳起步，有序运行。
