今年上半年，沪指从首日开盘的3289.75点一路下跌到2389.37点，跌幅为26.82%。由于股市操作难度加大，不少股民纷纷“跳槽”改由券商打理炒股资金。截至7月7日以来，今年上半年券商集合理财产品共发行了42只，发行资产规模达到360亿。东莞证券资产管理部总经理徐怀民认为，投资者在选择券商集合理财产品时，应先考虑风险，再考虑收益，他预计今年下半年市场会有不错的投资机会。

　　以下为访谈实录：

　　【主持人】您觉得投资者在选择券商集合理财产品的时候，要看重这个产品的哪些方面？是过往的业绩，还是投资管理人？

　　【徐怀民】作为投资者首先要评估自己的风险承受能力，您是厌恶风险的，还是选择一些固定收益类产品比较好一些，这一类的产品风险是比较低的，收益可能会比我们的定期存款略高一些，这样的产品可能是适合于一些比较厌恶风险的投资者。如果我们的投资者自己有一定的风险承受能力可以选择一些，像股票型券商集合理财这样的产品，这些产品风险和收益偏高。

　　2007年的行情中，2009年的行情中，一些券商集合理财都可以达到百分之几十、甚至百分之几百的收益。但是如果遇到2008年大跌的行情中，这类的产品下跌也是比较可怕的。所以，要评估自己的承受能力，能否承受这种下跌，能否承受一定的风险来博取收益。投资者在选择这类产品的时候，首先肯定要考察它的一个过往业绩，这个团队是不是有好的业绩，团队的管理人是不是稳定，有没有一些变动，他们的投资理念是不是一直都有坚持这样的风格，有没有变化；他们的风控体系是不是很健全，是不是有很合规、严谨的风控体系，有一个很健全的团队，这一点是比较重要的。因为任何的一个投资团队，都有适合于自己的市场，在那段市场，它可能会表现很好，但是遇到了它不适合的一些市场环境下，可能会带来很大的亏损，可能投资收益会比较差，这个时候，如果说它里面有很健全的风控体系就可以避免。这个还是要先考虑风险，再考虑收益。

　　【主持人】您觉得券商背后的这种规模需要在考虑范围内吗？

　　【徐怀民】这个不一定，因为市场上有一些做得相当好的资产管理业务的证券公司，其实他们本身后面的规模并不是太大，反倒是一些规模很大的大的券商，资产管理做得并不是很好。

　　【主持人】这个是由什么决定的，是由公司对它的重视程度，还是完全就是投资能力的问题？

　　【徐怀民】这个一方面是投资能力，另一方面还是风险控制能力，大盘上涨的时候大家都能赚钱，大家的投资收益都会比较好，相差不会太大，这种投资收益的主要的差别会发生在震荡市或者是下跌市当中，这样的话，我们在考量团队的能力时，主要是看它的风险控制能力，亏损的比例和大盘比，大盘下跌它能够回避风险，把风险控制在最低，如果这一点做不到的话，你的公司再大，前面赚多少钱都是假的。

　　【主持人】对今年下半年的市场您有什么样的看法？

　　【徐怀民】我认为还是相对比较乐观。因为，一方面实体经济已经明显显现出二次探底的状况。第二方面，现在很多主流大的机构都认定市场机会很小，没有什么投资机会。但我觉得他们可能忽略了一点，我们的股市和我们的实体经济从来相关度就不是很高。我更觉得市场与实体经济没有必然的联系，最关键的还是市场受供求关系决定了它的走势，决定了大盘的涨跌。这么多股票，如果说我们不考虑不断的规模的增加，IPO扩容，那么进来的钱多，买股票的人多，股票就会上涨，如果大家都不会买，股票一定跌。我们为什么看好下半年的行情呢？一方面我们觉得正因为实体经济不行，我们认为国家的货币政策会不断的放松，这样的话，能够进入到证券投资、进入股市的钱越来越多。今年上半年的时候，绿豆、大蒜都炒得如火如荼，从投资品的角度来讲，股票作为一种投资品比大蒜和绿豆要优越得多，这种流动性是不可比拟的。为什么我们的股票上半年表现这么差，我觉得不是实体经济的问题，因为实体经济上半年反倒是很好，但是股票一直在跌，所以下半年实体经济不好的时候，它也不一定会接。主要是上半年我们市场扩容太厉害，所以造成了下跌。

　　资金面上半年也是因为银行贷款紧缩比较厉害，资金链比较紧，扩容比较厉害，造成了市场这一轮的下跌。到下半年和明年，如果说资金供给跟上了，我们的扩容速度又下来了，这样对市场反而有一些比较好的机会。