在我国经济增速放缓趋势基本确立的背景下，市场普遍预期宏观调控政策将有所松动，一些机构甚至建议政府出台新的刺激计划来平缓经济波动的幅度。

　　事实上，二季度经济增速回落，除了基数的因素，更多是主动调控的结果。中国证券报认为，今年下半年我国经济调控的主基调是保持政策稳定性，处理好增长速度、经济结构和通胀预期之间的关系，调控思维将转向更高层次的经济转型激励。

　　四万亿刺激计划成功推动经济复苏，然而，在成功保八的同时，9.6万亿元新增贷款也吹大了房地产泡沫，加剧了地方政府的债务风险和银行的坏账风险。正是及时觉察到经济运行的两大风险，今年以来，一方面，提高存款准备金率、调节信贷规模和节奏；另一方面，加大房地产调控力度，加强对地方政府融资平台的清理和整顿。目前来看，调控目标初步实现，上半年新增贷款规模和节奏均符合预期，房地产成交价格在6月份首次出现环比下降，地方融资平台清理也在稳步推进。可以说，二季度经济放缓是宏观政策主动调控的结果。

　　虽然在主动调控下，经济增速出现放缓迹象，但总体上说经济运行保持较为健康的状况。如果此时再次推出所谓的刺激计划，无异于宣布2010年以来的调控政策半路夭折，将带来严重后果。首先，居民的通胀预期将全面上涨，房价泡沫将进一步吹大。其次，地方政府和银行在二次刺激推动下，将再度扩张资产负债表，虽然说发展可以解决债务问题，但凡事有度，指望地方政府和银行能把握好度无疑是冒险。最后，也是最为重要的，假如二次刺激导致调控半途而废，将对政府公信力形成严重冲击，引起居民预期混乱，未来经济调控将更为艰难。

　　当前，我国经济运行出现一些新变化：1年期定期存款利率处于改革开放以来的低位，而且从2002年以来我国出口商品结构分布来看，资本密集型产品占比逐步升至50%以上，劳动密集型产品占比迅速下降，说明我国经济内在的资源禀赋结构正在发生变化。资源禀赋结构的变化，表现在经济体之中货币资金变得廉价，而劳动力和资源品价格将趋势性上扬。总体来看，中期将进入一段经济增速下降、物价上行的困难时期，可以说是一种类滞胀的局面。在此种局面下，当政府采取扩张性政策试图扩大总需求时，由于企业预期到通货膨胀将上升，预期到工人会要求工资上涨，因此会主动收缩，政府扩张性政策的结果将是产出下降、物价上升的最不利局面。

　　因此，中国证券报认为，我国经济目前不宜采取类似2009年的刺激政策，而是急需一种“另类刺激政策”——转型激励政策。转型激励政策应从经济体的现实出发，抓住机遇进行结构转型，以进一步提高经济复苏的内在动力，形成可持续发展的机制和体制，进一步改善民生，加快构建和谐社会。具体到操作层面，一方面可以灵活实施结构性信贷税收政策，鼓励科技创新，加速淘汰落后产能；另一方面，继续放开对民间资本的限制，促进竞争环境的完善。

　　中国证券报认为，目前我国政府正在大力推进的收入分配改革、环境税资源税改革、保障房建设以及总投资高达5万亿的新兴能源产业发展规划等都属于“另类刺激政策”范畴。只要坚决推进，我国经济就能在短暂下行之后，重新进入平稳较快增长的可持续发展轨道。