8月4日西单商场（600723）未能如期复牌。中国证券报记者从知情人士处获知，西单商场大股东西单友谊集团将与首旅集团重组，为了消除两者旗下的西单商场和燕莎商城等同业竞争问题，西单商场有望注入首旅集团旗下新燕莎集团的燕莎百货资产。

　　内涵式增长未见起色

　　西单商场虽然在北京市具有相当高的知名度，但整体盈利并不强，近些年的业绩并没有体现公司悠久的品牌和零售行业的景气状况。从西单商场近些年的财务报表来看，公司2007年至2009年度的净利润分别为1694.01万元、-3055.04万元和3020.61万元。

　　从销售情况来看，公司业绩增长主要来自于北京，其在外地所开门店经营并不理想。有分析师指出，公司各门店存在品牌结构不合理，市场定位不清晰，区位优势不突出等问题。2009年度财报显示，公司主要销售收入均在北京地区，占整体销售收入的70％以上，公司大力开拓的西部门店，销售收入占比不到30％，而且诸多门店经营状况不佳，还有亏损情况。

　　长江证券资深分析师邵稳重指出，公司在北京仅有西单商场总店为百货店，位于核心商圈，其余门店均为社区购物中心或超市。在核心商圈，西单商城还面临君太百货和中友百货的激烈竞争。

　　市场人士认为，西单商场自身盈利能力有限，对股价形成支撑的就是公司的重组预期。第一创业分析师田慧蓝认为，如果没有外力因素，公司后续发展前景不佳。

　　燕莎注入将提升盈利能力

　　实际上，西单商场重组的传闻由来已久。中国证券报记者了解到，上周北京市国资委牵头召开了一次座谈会，北京市商贸系统的一把手均有参加，会上重点讨论了北京市商贸系统的重组。

　　据知情人士透露，重组将在西单商场大股东和首旅集团之间展开。从首旅和西单友谊集团的资产规模来看，首旅资产规模要大很多，由首旅整合西单友谊将在情理之中。由于首旅集团旗下的新燕莎有百货业务，为了消除同业竞争关系，西单商场有望获得燕莎资产的注入，西单商场未来将成为西单友谊集团和首旅集团百货资产的整合平台。

　　公开资料显示，首旅集团旗下的新燕莎集团拥有燕莎友谊商城、贵友大厦、新燕莎铜锣湾商业公司等多家子公司。

　　知情人士透露，燕莎百货类定位高端，资产质地不错，盈利能力比较强，每年有20亿元以上的销售额。近年来燕莎商城也遭到了新光天地等竞争对手的冲击，发展势头没有以前强劲。但在燕莎资产注入西单商场后，肯定会显著提升西单商场业绩。

　　值得关注的是，华夏系基金早就提前潜伏在西单商场中。从公司的股东名单来看，2009年第四季度，华夏系只有一只基金进驻，但到2010年一季度，华夏系共有六只基金则大举进入到前十大流通股东，合计持股达到3186.06万股。

　　（责任编辑：关婧）