明确投资股票和股票型基金20%的上限，放开通向不动产和未上市企业股权的投资闸门……保监会5日正式发布的《保险资金运用管理暂行办法》，为保险资金运用厘定了清晰路线图，长期以来投资收益只看股市脸色的保险资金有望摆脱尴尬处境，步入多元化投资时代。

　　2004年获准直接进入股市的保险资金随股市几番大起大落已深刻体尝了“冰火两重天”的滋味。2007年资本市场一片红火，当年保险资金投资收益率达10.9%，创出历史高点，然而到了2008年，资本市场跌入谷底，其时保险资金投资收益率仅有1.91%。长期以来，我国保险资金运用收益率长期落后于GDP增长速度，并且波动性极大，归根究底，投资渠道的限制是重要制约因素。

　　目前我国保险资金的投资方向还局限于股市和债市。股市方面，尽管目前的投资上限还未用足，但就今年上半年情况来看，其贡献的收益已占到保险资金总投资收益的一半，这意味着股市的震荡将造成保险资金收益的极大波动。债市方面，我国债券市场规模偏小，适合保险资金投资的长期债品种更少，但这却是70%以上寿险资金的投资去向，保险业面临的这样的投资市场，不仅降低了投资的稳健性，而且增大了投资风险。

　　不动产、未上市企业股权投资、基建债权等投资渠道的放开，将改变保险资金的尴尬处境。

　　首先，投资收益率有望提高。分析人士指出，不动产领域投资期限长，预期收益率将在6%-8%之间，这将进一步优化保险资产负债配置，有效平滑投资波动。而保险资金可投资未上市公司股权投资领域将放开至交通、能源、通讯等基础设施以及养老医疗等其他非上市机构。据有关专家测算，这一领域综合年均回报率有望达到15%，可以大大提高保险资金的投资收益率。

　　其次，关乎保险业长远发展的保障能力也有望提高。保障能力与投资能力相辅相成，投保人付出的保费需要在危急时刻转化为数倍甚至数十倍的巨额赔付，倘若没有强大的投资能力支持，保障功能只是一纸空言。而当前亟待配置的2万亿保险资金正迫切需要找到投资渠道，实现保值增值。

　　更重要的是，多元投资渠道的开拓还将更加密切联系保险业与国民经济建设之间的关系，为经济建设提供新的融资支持，更为保险业做大做强提供动力支持。债权投资计划是保险资产管理公司向保险机构等机构投资者募集资金以债权方式投资基础设施项目的金融工具，是保险资金投资基础设施新领域的具体方式之一。提高险资进军基建债权投资比例，将使保险业更大程度地介入地方经济建设，增强保险业发展基础。

　　（责任编辑：关婧）