卧龙地产在2010年国家出台严厉的房地产调控以后，似乎受到的冲击相对与那些主要战场集中在一线城市的房地产商而言，似乎受到的影响是最小的。因为卧龙地产不仅在2009年一路高歌猛进，而且他们的主战场主要集中在长江三角洲和珠江三角洲的二、三线城市。不过随着一线城市的房地产商受到挤压，转移战场到二、三线城市，卧龙地产的未来拿地成本可能会增加。
这里我们来看看大连倍通对他们的商业信用评估。
风险状况
受益于2009年极度宽松的货币政策下国内房地产行业的高速复苏，在房地产价量齐升的状况下，卧龙地产2009年的开发面积、竣工面积及结转面积均大幅提升，2009年实现经营活动现金净流入14.3亿元，同比增长176%，销售净利率为15%，较上年提高了近1%，总体经营状况较好。
卧龙地产房地产开发业务主要集中在长江三角洲和珠江三角洲地区的二、三线城市，这些地区房地产市场发展相对平稳，开发风险相对较低。截至2009年底，卧龙地产在这些区域的土地储备量达到218.75万平方米，未来业务量有保证。
2010年第一季度，卧龙地产实现经营活动现金净流入1.84亿元，是流动负债的1.6倍，卧龙地产具有充足的现金支付到期债务。这点也为卧龙地产在严厉的房地产调控政策之下可以充分应对。
在国家加强对房地产行业调控的背景下，目前房地产市场价格存在下调趋势。如果经营现金流出维持2009年水平，在保持销售量稳定的情况下，价格下降对被评单位经营现金净流量的影响如下表：
价格下降幅度
经营活动现金净流量(千元）
10%
359,417
15%
287,848
20%
216,280
25%
144,712
30%
73,144
35%
1,576
40%
-69,993
45%
-141,561
50%
-213,129
当价格下降40%，卧龙地产经营现金流量出现负值，卧龙地产将不得不依靠投资及筹资活动获取更多的现金，这将导致其信用风险大幅增加。不过，这也看出其耐压情况相对其他房地产企业较高。
目前，被评单位所在市场尚未出现大规模房价变动，房地产市场发展总体平稳，被评单位目前现金及土地储备充足，业务量稳定，对房价下降具有较高的承受能力，商业信用状况保持在较好水平。
倍通企业信用管理有限公司（Crediteyes）的评估结果和建议：
商业信用评估结果：
商业信用等级
CR2
最大商业信用金额(单位: 千元)
18,000千元
正常商业信用账期(单位: 天)
180天
本次评估有效期
2010年7月3日至2010年9月30日
专家建议：
卧龙地产目前资金充足，但在国家对房地产市场调控力度未见降低的背景下，建议卧龙地产仍要稳步进行现有土地储备的开发，保证开工面积和竣工面积稳定，提高销售量，从而保证资金平稳回收。
报告说明
本报告由"老杨工作室"监理完成。
本次对卧龙地产集团股份有限公司调查分析作如下声明：报告调查机构和工作人员与被评单位之间，不存在任何影响工作独立、客观、公正的关联关系，即符合独立性原则。1、报告调查机构及工作人员承诺，与被评单位无任何投资、融资和经营等盈利性往来，符合实质性独立原则；2、报告调查机构及工作人员承诺，在本次调查分析过程中，与被评单位无任何直接接触交流，符合形式性独立原则。
一、 商业信用：即企业法人之间商业往来而产生的信用，包括销售、采购等债权债务之间的履约关系；不同于企业法人之间投资、融资而产生的履约关系。二、 商业信用评估：即对企业法人履行商业协议的意愿和能力的综合评价，通常指一年内账期，不同账期、金额所对应的不同的履约可能性。
三、 信用公司：以信用调查、分析、评估、商业账款咨询管理、培训、咨询为主业的公司法人，其主体业务不介入实业、商业和金融工作。
四、 倍通企业信用管理有限公司（Crediteyes）是专业的企业信用管理和商业信息服务机构。为企业提供涵盖信用管理以及市场推广的全面的一体化的商业数据解决方案。
