金融稳定报告摘要

　　·中国宏观审慎管理要以防范系统性风险为根本目标，建立金融体系稳健性分析监测和评估制度，并建立逆风向的货币伸贷动态调控机制

　　·开展地方政府融资平台贷款的证券化工作

　　·要尽快推出存款保险制度，实行限额保险和差别费率

　　·结合巴塞尔新资本协议最新变化，继续完善资本监管制度框架，强化资本约束，防止商业银行资本盲目扩张

　　·借鉴国际经验，发展市政债券

　　近期，随着CPI数据的发布，加息的预期迅速升温，而坊间资本充足率上限提高的传闻更是使股市激荡起绿色的涟漪，资本市场正在经历着一场风生水起的博弈。

　　周五（9月17日），央行“继续实施适度宽松货币政策”的表述给近期不安的资本市场注入一剂强心剂。

　　央行于周五发布 《2010年中国金融稳定报告》（以下简称 《报告》）指出，2010年宏观经济运行趋势更加复杂，未来包括通胀、资产价格泡沫、周期性不良贷款增加等宏观风险将会明显上升。下一阶段，要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并管理好通胀预期。《报告》强调，银行应强化资本补充和约束机制，进一步提升综合实力、市场竞争力和抗风险能力。《报告》集中指出了地方投融资平台面临着缺乏统一管理、运作不规范、借债集中及偿债能力的问题。

　　针对加息与商业银行资产质量的问题，《每日经济新闻》记者采访了业内人士，他们均对此发表了自己的看法。

　　通胀预期下的加息博弈

　　《报告》认为，2010年宏观经济运行趋势更加复杂，宏观调控面临更多新问题和新挑战。

　　鉴于此，央行指出，一是要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策；二是围绕转变经济增长方式和加快结构调整，落实有保有控的信贷政策，使贷款真正用于实体经济；三是综合运用财政、货币等多种政策工具，密切关注价格走势和管理好通胀预期，加强金融风险防范，保持经济平稳较快发展。

　　8月，CPI同比上涨3.5%，这一因素促使投资者对加息的预期一浪高过一浪，而在对加息的猜想中，不对称加息已经成为最大的“热门”。有分析观点指出，不对称加息可以通过上调存款利率来抑制通胀预期，同时不加或少加贷款利率以减轻企业负担。但是从整体看，一旦进行不对称加息，所有银行的息差都将受到影响。

　　事实上，在刚刚结束的天津夏季达沃斯论坛上，著名经济学家成思危曾表示，加息只是时间问题，不一定会在今年发生，需要考虑多方面因素。

　　同样在达沃斯论坛上，央行货币政策委员会委员李稻葵也传达出加息的声音。他表示，应适当提高存款利率，以合理引导通胀预期，这对经济稳定有好处。而国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌近日也曾建议，基于CPI上涨的压力，可乘机推出存款利率浮动机制。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏在接受《每日经济新闻》采访时指出，负利率会加剧通胀预期和鼓励过度投资，对中国经济的长期发展十分不利。他建议，中国央行适当提高存款利率，同时启动存款利率的市场化改革。

　　强化银行资本补充机制

　　《报告》指出，下阶段银行业应着力改善盈利结构，强化资本补充和约束机制，进一步提升综合实力、市场竞争力和抗风险能力。

　　9月12日，巴塞尔委员会公布了最新的全球最低资本标准，要求将商业银行核心一级资本（普通股和留存收益）的最低要求从原来的2％提高到4.5％，同时新增要求商业银行持有2.5％的资本留存超额资本作为应对将来可能出现困难的缓冲。上述两项加总，使得核心一级资本要求达到7％。

　　银监会人士对此指出，这反映了国际社会对加强资本监管的共识和决心，也反映了巴塞尔委员会对银行自营交易、衍生品和资产证券化等银行活动提出更高资本要求的态度。银监会定量测算显示，新的资本协议对我国当前银行业的资本补充不会形成直接的冲击，但如何引导商业银行建立资本约束和资本补充机制，则是监管当局的一项重大挑战。

　　《报告》强调，伴随着贷款的快速增长，银行业信贷集中度有所提高，资产质量持续改善的压力加大，资本充足水平略为下降，盈利结构有待改善。

　　央行称，下一阶段，银行业要继续贯彻国家宏观调控政策，及时制定科学发展的战略规划，计划深化各项改革，优化信贷结构，加大对经济结构调整和发展方式转变的支持力度；积极防范和化解潜在风险，着力改善盈利结构，强化资本补充和约束机制。

　　另外，在证券期货业方面，《报告》指出，应关注证券公司收入结构单一、部分基金管理公司内部控制有待加强以及投资者适当性制度有待完善等问题。下一阶段，证券期货业要继续深化发行体制改革，完善多层次资本市场体系，推动证券期货机构创新发展，促进证券期货业平稳健康运行。

　　《报告》集中指出了地方投融资平台面临着缺乏统一管理、运作不规范、借债集中及偿债能力的问题。央行提出，地方政府投融资平台短期发展势头迅猛，负债规模增长过快，出现了一些值得关注的问题。

　　一是部分地方政府投融资平台过度负债，债务偿还存在较大不确定性。二是地方政府投融资平台缺乏统一管理，难以掌握地方政府真实负债情况。三是部分地方政府投融资平台公司运作不规范，缺乏可持续发展能力。四是地方政府投融资平台主要依赖银行贷款，银行信贷风险较为集中。

　　针对上述问题，央行提出四点建议：一是要继续加强地方政府投融资平台规范管理，完善风险控制机制，通过制定地方政府融资平台管理办法，建立地方债务风险预警体系，对投融资平台进行归口统一管理，将其融资行为纳入规范化、制度化轨道。

　　二是要加强对商业银行等金融机构的风险监管与贷款指引，切实提高风险防范能力。

　　三是要在制度明确、风险可控的前提下，运用市场机制解决地方政府负债需求。借鉴地方政府债券发行经验，抓紧研究论证和拟订市政债券（地方政府债券）管理办法，借鉴国内外债券市场的实践来规范和约束地方政府负债行为，提高政府债券和财务信息的透明度，强化市场对地方政府信用的监督和约束。

　　四是积极开展地方政府投融资平台贷款的证券化工作。利用债券市场来识别、分散和防范投融资平台贷款的信用风险，降低贷款的集中度。

　　对商业银行资产质量存在的问题，某接近监管层人士告诉《每日经济新闻》记者，今年上半年，商业银行正常类贷款转化为关注类贷款的数量在上升，第二季度尤其是大型银行关注类贷款的增幅非常明显。

　　他指出，在当前经济形势并不明朗的情况下，以及去年信贷激增、地方融资平台与房地产调控风险隐现的大背景下，更需要将不良贷款监控的触角前提至关注类贷款。