文/特约作者 施静

　　前一个十年，中国经济快速增长最大的理由就是“人口红利”——蔡日方教授认为，在1983到2000年间，人口红利因素对GDP增长的贡献比率高达27%。

　　过去十年中国经济能一直依赖出口，但未来出口几乎不可能恢复到以前的高度。21世纪的第二个十年，美国的“婴儿潮”一代将步入退休年龄，这自然会带动储蓄率的上升。即使没有第二次经济危机，即使经济在稳定恢复，也不要指望美国人的消费状态能回到从前，占中国GDP三分之一以上的出口将无法继续承担起拉动经济的重任。

　　出口折翅了，投资和消费同样不乐观。投资过热总是不时的显现并困扰中国经济，其带来的产能过剩和环境污染是经济长期稳健发展的顽疾。很多人寄希望于消费的崛起，但消费不振的根源在国民收入分配和经济结构失衡上，这甚至都不属于经济问题，从目前的政策导向和力度看，无法从根本上解决。

　　当拉动经济的“三驾马车”都露出疲态，那些在过去十年被验证了的“成功”的经济逻辑将不再适用于将来。

　　低通胀、高增长难并存

　　全球“高增长、低通胀”一直以来为经济学者和决策层津津乐道，这得益于全球化，更得益于网络技术的应用。但在未来很长一段时期内，恐怕不会再出现像网络技术这种能大大提高商业效率、并且本身就成为一个庞大产业的创新成果了。因为任何一项关键技术的应用都会走出一条S曲线，也就是普及率从0.1%增长到10%与从10%增长到90%，以及从90%到99.9%所花费的时间是一样的。互联网宽带技术已经进入成熟期，同样在中国进入成熟期的“创新技术产品”还包括汽车、手机等。

　　我们将目睹一些产业在进入成熟期后出现停滞局面，产业集群效应的消散会引致土地、房产等资产价格的调整。另外，“高增长、低通胀”的局面将成为过去时，在个人的资产负债表中，负债方绝不能占较高的比例，因为再也不会出现过去十年的情景：负债不受高利率的威胁、或者收入的增长和资产价格的上升让早些利用债务杠杆的人获益。

　　取而代之的是什么？

　　人口结构的巨大变化和由此引致的城市化进程放缓。中国劳动年龄人口与非劳动年龄人口之比正处于顶点，但在未来会快速下降，2015年后，国内人口流动最基础的群体(25-29岁人口)的数量将减少；同时，60岁以上的老年人口比重将快速上升，从现在的12%上升到2050年的31%。由于中国特有的计划生育政策，老龄化社会将提前到来，“未富先老”的局面会对现有的财政税收政策造成很大冲击。

　　中国人口老龄化的速度很可能会快过其他经历过类似问题的经济体。美国经济咨商局全球人口研究所所长Judith Banister在为媒体撰文时指出：中国的经济增长在未来十年将会放慢。不过，人口老龄化将不会是经济增长减缓的原因。

　　Banister认为，劳动年龄人口比重下降不不一定会导致劳动人口比重(劳动参与率)下降。隐性失业是原因之一。用马克思的话来说，中国大量人口组成了劳动力后备军。

　　劳动参与率提升的原因还有：生育率持续走低使全职妇女回到劳动中来；工资水平的提高吸引更多的人加入；寿命延长，很多人有可能选择推迟退休年龄……不管怎么样，短期是不会缺人的。

　　长期呢？

　　需要注意的是，中国15岁至64岁妇女的劳动参与率为76%，不仅远高于世界多数国家，而且高于中等收入国家63%的平均水平。相比之下，增幅的空间就会变小。综合来看，人口红利消失导致的经济增长放缓不过是早晚的问题，如果Banister的分析合理，这个问题可能不会在这个十年出现。

　　要消费还是要储蓄率

　　很多经济学家提出，应当修改有关退休年龄的规定。出于预期寿命的延长、劳动者继续工作或增加收入的意愿、以及国家的经济需求等考虑，更多人的考虑是加大他们的储蓄。这也造成了中国领先于全球的最高人均储蓄。

　　但有两个问题需要考虑：独生子女和正在变缓的经济。

　　Banister认为，在很多国家，下述两种情况会促使储蓄率上升：一是为较长的退休后生活做储备；二是子女数量较少而且流动性较强，在父母年老时难以提供经济支持和陪伴照料。这两种情况在中国都普遍存在，但并不意味着储蓄率会自然提高。

　　老龄化意味着人口增长率降低。而持续了30年的计划生育政策让从当前到未来二十年甚至三十年里，大多数家庭子女都要面对“4-2-1”家庭结构的困境——一个后代需要赡养双亲及双亲各自的父母。在社会保障体系无法提供切实的帮助的前提之下，这将是巨大的挑战。

　　经济学家还提出了另一类值得关注的现象：移民增加。

　　目前，每年约有35万人口净迁出，与之相关联的还有财富的迁出。这看似对人口结构影响极小的数字，可能带来一连串的连锁反应——城市化是过去十年里房价一直攀升和经济迅速增长的主要原因，而随着人口结构的变化，城市化将变得缓慢，而房价也会滞涨甚至下跌——在国内为数不多的资产投资中，房地产价格上涨的过程中，包含了大部分的民间财富、缓解了通胀的快速上涨——如果房价下跌，其他资产价格尤其是可投资资产价格将又面临一次暴涨的可能。经济会更加失衡。

　　通胀是挡不住的

　　一般来说，一个经济体的宏观经济基本面主要由经济增长速度、通货膨胀程度、就业状况和国际收支状况决定，经济增长与通货膨胀的关系存在四种情形：

　　高增长低通胀，这是经济的“黄金增长期”。

　　高增长高通胀。GDP的高速增长与CPI高位运行并存。在这种情况下，容易出现价格上涨从而引发通货膨胀。

　　低增长低通胀。促进经济增长成为整个社会的首要目标，可以采取适当的通货膨胀政策来刺激生产。

　　低增长高通胀。即经济停滞通货膨胀，俗称“滞胀”。主要特征就是GDP增长比较缓慢甚至出现负增长，通货膨胀率一般超过5%甚至更高。

　　经济学家谢国忠评论说：通胀是挡不住的，将是个长期的经济现象，也是多年来各种原因形成的。中国通胀目前面临很严峻的状况，处理不当会引发危机。现在唯一的办法就是让房价跌，钱放出去就收不回来了，要稳定就是必须要把利息和通胀调到平衡，让老百姓把钱放在银行觉得放心。