第四次全国金融工作会议上，温家宝总理明确要求，金融要加大对实体经济的服务力度，让实体经济基础更加稳固。确实，随着近些年货币超发带来了严重的资产泡沫，很多产业渐趋空心化，实体经济正面临严重的衰退风险。

　　近十年来，中国金融业取得了巨大的发展，资产规模、资本充足率、不良资产率等众多指标，都显示金融系统正处于史上日子最好过的时期。不过，在金融业一片欣欣向荣之际，实体经济则蕴含着十分严重的危机。实体经济领域，除了国有企业和地方政府等具有公共性质特征的领域，一直得到银行和资本市场的青睐，大部分民营企业得不到金融机构的服务。纵使能够获得一定融资支持，民营企业所需要支付的融资成本，也要远远高于公共部门。可以说，中国经济最具活力、创新动能最足的恰恰就是现在日益萎靡的民营经济。

　　这些年，“国进民退”带来国有资本急速扩张，民营资本生存十分艰难，实业回报率极低，夹缝中寻求生存成为多数民资的常态，产业空心化趋势日益严重。而解决大量就业的中小制造业、小微服务业更是几乎集体遭遇融资难，发展举步维艰。而那些处于创业初期的企业，由于硬性条件的限制，无论是银行直接融资体系，还是股市债市等资本市场，都远远无法提供对应的融资服务。

　　怎样才能让金融业服务于实体经济？我们首先必须厘清，金融业何以不愿意服务于国有资本之外的实体经济。关键还是在于大量的资源、市场都掌握在国有资本手中，稍微利润高一点的行业，民企都没法市场准入。虽然2005年和2010年，国务院相继出台了加快民营资本发展的新旧36条，但是至今执行力度不够，导致国有资本仍然在狂飙突进，民间资本出路越来越狭窄。由此，处于风险预期的考量，银行、资本市场当然只能将资金更多地投向国有资本。

　　故而，只有硬性贯彻“新36条”，让民间资本有钱可赚，金融业自然会乐于服务于民营经济。没有民间资本发展空间的政策破局，不管怎样推进金融改革，完善金融企业的公司治理，也无法让金融业心甘情愿的服务于实体经济的最关键部分。

　　考虑到间接融资市场的银行系统，国有特征十分明显，怎么办？短期内加快发展直接融资市场，可能是缓解目前困局的最现实选择。不过，层层的制度障碍和行政烙印，让股票和债券占据主体的直接融资市场发展依然缓慢。为了能让中国经济安全渡过目前的风险累积期，必须从根子上拔除掉掣肘金融市场健康发展的诸多制度性障碍。

　　随着中国房地产泡沫的不断做大，中国经济的投机氛围十分强烈。以房地产泡沫为标杆，消费品领域、艺术品投资等诸多领域相继走向泡沫化，资产市场成为各路资本涌入的集中地。资产价格泡沫，带来的只能是实体经济资本的出逃，这也是造成实体经济低迷的关键。

　　要想实体经济重新焕发活力，当务之急必须加快推进金融改革的力度，同时给民间资本和国有资本平等的经济地位，必须消除经济的整体投机氛围过于强烈的问题。只有“两头并进”，实体资本才可能真正发展，实体经济才可能真正稳固。如此，席卷全国的资产泡沫，慢慢“坐实”的可能性也大为增加，更大程度消弭硬着陆的风险。

　　古语有云，“皮之不存，毛将焉附”。伴随着金融业的好日子，实体经济绝不能只有国有资本的大行其道，而真正市场化、最具创新力的民营资本，只能沦为以热钱形式存在，这样的“皮毛关系”，只会不断威胁中国经济的长远健康发展。就此而言，2012年，“内忧外患”的经济形势正是推动系统性改革的关键时刻，单个经济领域的修修补补不会起到实质性作用的。不能再拖了！

　　(倪金节 财经作家，中国人保(微博)资产管理公司研究所客座研究员。)