米克尔:我最好的个人投资都是在我自己也使用产品的情况下所作出的,比如说苹果。我在购买第五部iPod时顿悟了这个道理,当时我第四部iPod甚至都还没开封,还安静地躺在塑料盒子里。
《连线》:那种战略给你带来的最大的成功是?
米克尔:就个人的观点来看?亚马逊、Intuit、eBay。
《连线》:你迷上eBay了吗?
米克尔:是的。当我认识到包括我自己在内的人们不再说“我刚刚在eBay上买了一样东西”,而是说“我刚刚在eBay上赢了一样东西”的时候,那真是一个迷人的时刻。那是一种猎奇所带来的激动情绪。我在eBay上买了一辆车。
《连线》:什么车?
米克尔:二手日产Xterra。
《连线》:在开始KPCBz工作以后,你是否将这种亲身实践得来的哲学构筑到了投资策略中?
米克尔:是的。在数字增长基金中,我们有一条规则:对于我们所投资的每家公司,都会有人被指派去了解和使用其产品,但不能是负责领导投资活动的那个人——甚至也不能是恰好对其产品最有热情的人。举例来说,我们对社交游戏公司Zynga进行了投资,但我们不能希望宾·戈登(Bing Gordon,KPCB风险资本家,游戏世界中的传奇式人物)被指派去了解这家公司,他被派去了解Codecademy。每过6个月左右,戈登都将花费15分钟时间向我们提供有关Codecademy的最新信息,他会用一种独立的观点来提供这些信息。然后,如果有任何有用的信息,那么我们就会把报告发送给这家公司。
《连线》:在二十世纪九十年代末的互联网繁荣发展时期,你是科技类股最大的支持者之一,为那一时期科技行业的繁荣发展添砖加瓦。从现在看来,你如何看待那一时期?
米克尔:添砖加瓦是你的想法,但我并不同意。投资周期拥有始终如一的模式。最初没人会相信,然后开始相信,再然后则是一个转折点,许多人都变得相信;然后繁荣发展时期就会到来,再然后泡沫破裂。如果你回过头去看看我们所写的东西,就会发现我们一次又一次地写过:我们认为有些公司会创造数量庞大的财富。在代表性的一个年头中,通常情况下会有两家科技公司上市,可交付10倍的投资回报率。我们所做的事情就是尝试找出那两家公司。就总回报率来看,你可以看到我们带来的投资回报率表现非常良好。
《连线》:回望过去,你在泡沫时代里是否曾有过任何令人痛苦的押注?
米克尔:互联网房地产公司Homestore.com的表现令人失望,无论是估值、时机的选择还是商业模式都犯了错。
《连线》:我们现在正身处另一个泡沫中吗?
米克尔:我不觉得公开市场上有泡沫,但确实觉得私募市场上肯定有过高的估值。现在而言,公开市场估值低于私募市场估值,这不是应该有的情况。有许多公司将无法做到不辜负私募市场的估值。
《连线》:为何你要从摩根士丹利离职,跳出华尔街去做一名风险资本家呢?
米克尔:我一直都都想要进行投资。KPCB的团队早在十年前就已开始邀请我加盟,而我觉得如何现在我不这样做,那么未来将永远没有机会。看起来我有许多经验能应用于一个新的周期,应用于一个新的增长型公司的团体。在二十世纪八十年代和九十年代以及二十一世纪零零年代,我都曾看到过这种周期。
《连线》:到目前为止你学到了些什么呢?
米克尔:与我原本料想的相比,风险资本家要勤勉得多。
《连线》:你如何决定是否对一家公司进行投资?
米克尔:都是些基本的东西。是否存在庞大的市场机会?公司是否拥有优秀的管理团队?是否拥有卓越的产品或服务?从这一意义上来讲,这与我在摩根士丹利所从事的工作没有很大不同。
《连线》:你是如何鉴别人才的?
米克尔:(硅谷传奇风险投资家)约翰·多尔(John Doerr)曾说过,你必须将“传教士”与“雇佣兵”区分开来;就前者而言,他们对产品的热爱是令人难以置信的。Spotify的丹尼尔·埃克(Daniel Ek)就是个极好的例子。如果你问他什么事情,那么他总是有答案,那是因为他已经考虑过这个问题;而当他不知道什么东西时,他会想法子去找出答案。
《连线》:硅谷会让创业家的生活变好,但为其他人做过些什么呢?
米克尔:我觉得,人们的生活已经变得更好,原因是他们能以非常低的成本获取所有信息。娱乐服务变得更加便宜,人们能更加容易地获得帮助,更加容易地趋吉避凶。我觉得,科技已经让曾经更加糟糕的年代变得没那么糟糕。
第二点则是,现在的硅谷与以往相比已经有了很大的不同。将二十世纪八十年代的甲骨文团队与Facebook的管理团队做个对比就可以看出这种差异:前者主要是以销售为驱动力,而对后者来说,改变世界是比出售广告更加重要的事情。无论是在理念上还是在心态上,情况都已经发生了改变。