中厚板市场在进入10月后迎来了今年最大幅度的价格下跌行情，由此而带来的后果就是经销商、钢厂大幅亏损，市场库存、钢厂库存不断增高，钢厂出厂价格大幅调整，并且给予经销商补贴。而原本就处于低迷状态的中的下游需求，此时也保持着观望态度，不肯轻易采购，这进一步加速了市场价格的下滑。钢厂面对这种情况也开始采取了积极的应对措施，那就是依靠减产来缓解当前的供求矛盾。对于四季度的中厚板价格走势而言，钢厂的减产将对市场变化起到至关重要的作用，那么我们就首先来分析钢厂的减产情况与后期能够达到的减产力度。然后再根据需求情况进行对照，来判断后期供求关系的变化，进而对价格走势进行分析。

　　一、四季度中厚板钢厂的减产幅度难以超过10%

　　对于钢厂减产来说，今年最先提出这个口号的是北方的五家钢厂，9月29日河北钢铁集团、首钢、济钢、莱钢、安钢在邯郸召开会议，决定根据当前市场形势主动减产20%。然而十一长假之后的价格疯狂下跌使河北钢铁集团又做出了进一步减产的决定。,10月9日，河北钢铁集团召集下属五家子公司（邯钢公司、唐钢公司、宣钢公司、舞钢公司、承钢公司）在石家庄召开了钢材销售专题工作会议，决定在限产20%的基础上进一步限产10-20%。由此拉开了国内大范围的减产行动。然而此次减产有些雷声大，雨点小的味道，按照国内钢铁企业所宣称的减产10%~20%水平，必然会缓解当前的供求矛盾。但实际上很多钢厂并不是真的在减产，而是以产品结构调整为主，这样也会造成减产假象，毕竟某些市场的主流资源在减少。

　　中厚板钢铁企业的减产实际上从7月就已经开始了，三季度的产量就比二季度出现了明显的滑坡。从下表可以看出，二季度的中厚板产量还是大幅增长的局面，累计产量比一季度增长了104.14万吨。到了三季度，产量却比二季度减少了62.24万吨。

　　表1：08年前三季度国内中厚板产量情况

　　从图1的产量情况来看8月和9月的产量是明显下降的，实际上我们从日产水平来计算的话，7月就出现了下降情况。到了9月时，国内的中厚板累计产量为488.79万吨，比8月下降19.22万吨，产量也达到了今年2月以来的最低值。另外产量增速也是连续3个月下降，9月的产量同比增长7.12%，增速再创新低。中厚板钢厂的产量下降是比较困难的，因为以大型钢厂居多，只要炼钢不停，轧材就难停，而且钢厂还可以进行产品结构调整，也属于变相减产。

图1：07年以来中厚板产量及同比增速

　　但是我们从品种结构调整的角度来看，实际上三季度开始，重点企业的中厚板品种结构调整已经开始悄然发生了改变。图2是08年三季度重点企业的品种结构与二季度的对比，我们从中可以发现，普板的产量比例是在增加的，由51.06%增长到了53.35%，那么也就是说在产量总体下降的情况下，重点企业的普板产量并没有减少，反而是增加的。但造船板的产量比重则略有减少，由39.9%下降到了38.23%。容器板的产量比重也有明显下降，但桥梁板、管线钢的产量比则略有增加。从三季度的产品结构调整我们可以发现几个问题，首先是造船行业发展到了一个瓶颈期，钢厂在四季度的产品结构调整方向可能不会再侧重于造船板；另外关于减产方面，重点企业并没有减小普板的产量，反而是增加的，这就说明中小企业的被迫减产反而是重点企业增产抢占市场的机会。后面我们从分省市的产量对比中也可以看出这个问题。

图2：08年三季度品种板产量所占比例与二季度对比

　　从分省市的产量变化来看，作为中厚板最大的生产地与消费低，华东地区的三季度中厚板产量比二季度明显下降，减少了44.18万吨，减产幅度高达8.5%。而第二大的生产地华北的产量仅减少了13.84万吨，减产幅度仅为2.9%，这其中还有奥运会召开的影响。我们知道华东地区中小钢厂云集，在这些企业当中有一半以上都是调坯轧材的企业，不具备炼钢能力，所以遇到减产的情况下，首当其冲的就是这些二线厂家。而实际上传统的一线钢厂在这样的情况下做出的减产实在是有限，所以我们可以根据此情况来预测后市的减产能达到的效果。

图3：08年三季中厚板分地区产量与二季度对比

　　根据上述情况我们可以看出，钢厂减产已经处于正在进行时的状态，而后期我们需要关注的就是钢厂减产具体能够达到的幅度。首先我们要明确的是，中厚板的钢厂减产将集中在调坯轧材的非重点企业当中，也就是说这些不具备练钢能力的钢厂减产的可操作性比较强。他们可以根据自身的情况，实行按需定产。而根据我们的统计，全国中厚板生产线总共56条，其中调坯轧材的产线8条，主要集中在华东地区，调坯轧材的产线占全部的14%。我们根据三季度分区域的减产情况以及重点企业的品种结构调整来看，一旦非重点企业采取大规模减产措施，重点企业马上就会采取增产的手段来强占这部分市场，所以我们估计总的减产幅度难以超过10%。

　　二、市场需求低迷的态势恐怕将进一步恶化

　　提到中厚板的需求我们必须分析两大关键的下游行业，一个就是建筑，另一个就是造船。这两大行业所用到的中厚板量几乎占总量的70%左右，其他的就是机械、锅炉、桥梁、管线等，这些对中厚板的需求相对要小一些。

　　房地产目前正处于艰难阶段，国内的房屋施工面积不断走低，到了8月的增速已经下滑到了7.2%。目前开发商普遍面临销售不畅、资金紧张的问题，这也是导致新开工面积不断下降的最根本原因。虽然国家在近期出台了很多相关政策来刺激终端需求，但从各方面了解的情况来看，房价过高的根本问题还是没有得到解决。这也将在后期继续影响房地产的新开通面积，同时汽车、家电这两大重要行业也会受到影响，对中厚板、热卷、冷卷的需求会有很大的冲击。而热卷和中厚板这两个品种也是息息相关，价格走势基本相同。所以在房地产的需求低迷是造成中厚板价格下滑的一个很关键因素。

图4：08年3月以来房屋施工面积与同比增长率

　　当我们正在为2008年上半年新承接船舶订单和手持船舶订单超越日本的消息感到欣喜的时候，全球造船行业却迎来了寒冬。9月全球船舶市场数据显示：全球新签订单量共计6.93百万载重吨，同比下滑66.1%，自2006年5月以来首次单月成交量低于10百万载重吨，1~9月累计新签订单量同比下滑27.3%。而我们国内的1~9月新签订单数量同比下降34.2%，总体跌幅高于全球平均水平。而我们还必须关注，目前普遍存在的撤单现象。1-8月份全球累计共有94艘新船订单被撤，而且主要集中于亚洲地区。其中，韩国船企被撤订单数最多，高达43艘、中国为21艘、日本为5艘。金融危机以及海运市场的不景气是影响造船行业的最关键因素，而目前的局面仅仅是个开始，后期的造船量不排除出现回落的可能，那么将对中厚板需求造成严重影响，钢厂的品种结构调整方向也会发生改变。

图5：08年以来民用钢质船舶产量与增长率

　　三、钢厂库存以及市场库存的高挂将成为隐患

图6：08年以来钢厂中厚板库存变化

图7：06年以来国内重点城市中厚板库存变化

　　图6和图7是国内目前的钢厂库存与市场库存的变化情况，无一例外两者都是历史新高。首先从钢厂库存来看，8月底就已经达到了173.67万吨，比年初增长了42.29万吨，增幅高达32.2%。而我们知道9月的库存肯定再创新高，库存压力只增不减。市场库存方面目前截止到10月24日的国内重点城市中厚板库存量为121万吨，比年初增加了29.8万吨，增幅为32.6%。市场库存与钢厂库存的增幅均在32%这个水平线上，我们扣除产量增长的因素，实际上的供给压力也还是比较大。这样就算钢厂从10月开始大规模减产，那么庞大的钢厂库存以及市场库存的消化也需要一段时间，这就为后期的市场埋下了隐患。

　　四、市场价格走势分析

图8：05年以来国内重点城市中厚板库存变化

　　说到目前的市场形势，我们必然会联想到2005年时的价格行情，今年的情况与当年相仿。我们从图8可以看出，05年的价格也是经历了快速的大幅下跌，虽然下跌速度没有今年这样快，但也是极为少见的大跌行情之一。而在当年的十月底，市场价格也出现过反弹行情，而当时价格反弹的因素就是两个字“减产”。2005年10月中旬中钢协以“钢协【2005】180号”文件的形式发出紧急通知，于21号在京召开稳定国内钢材市场的座谈会。并要求国内钢铁企业参加，研究相关对策，以稳定国内钢材市场。会议内容主要就是呼吁国内钢厂四季度减产5%，钢产量减掉1000万吨，并要求着重减产中厚板和热轧宽带钢。随后市场价格开始出现反弹，但最终的结果并不理想，反弹没有能够持续，随后的整个冬天又是继续下跌。当时的钢厂是否减产大家都很清楚，除了宝钢响应了钢协号召进行了减产，其他企业几乎都是不减反增，增加了市场供给压力，导致价格无力反弹。

　　距离05年的“10月革命”已经过去了3年，这三年时间里，“减产”作为一个口号，被提起过很多次，但始终也只是一个口号，最终都没有顺利实行。但是这次的减产与以往并不相同，我们知道05年时几乎只有一家中厚板民营企业，那就是文丰钢厂。随后的这几年民营企业如雨后春笋般迅速遍及华东、华北地区，而这其中也有一些调坯轧材的企业。与传统的全流程钢厂相比，这些钢厂的产量控制比较容易，在前文我们也提到过，他们可以实行按需定产。那么也就是说，“减产”这个词虽然是旧话重提，但此次减产的大环境已经与05年大不相同。现今的中厚板钢厂的确能够将口号变为实际行动，而且四季度的减产幅度必然将进一步加大。所以从这个角度来看，钢厂减产的确能够减轻后市的供给压力，但是积压的钢厂库存与市场库存还是会延长供求矛盾的减缓周期。因此我们估计四季度市场价格的下跌空间被进一步缩小，但是短期内不具备大幅反弹的条件。即使出现反弹，也可能会是短期调整，目前总体的价格还是处于下行通道中。