中银国际在《重返通缩∶2009年经济展望报告》中表示,预计中国政府将推出历史上最为激进的降息举措。
报告称,美国的流动性陷阱将迫使中国采取宽松的货币政策来应对周期。预计政府将推出历史上最为激进的降息举措。然而,除了时滞之外,我们还需要面对货币政策的有效传导问题,而在不远将来货币乘数很有可能达到历史最低水平。
报告指出,虽然基础设施投资对整个固定资产投资有正面影响,但积极财政政策的实际效果将大大小于初始预期。考虑到挤出效应,即使只从两三年的时间看,我们仍担忧固定资产投资增长的可持续性。
报告还称,近期人民币对美元的较为疲软的走势说明,政府希望给出人民币在近期内不太可能进一步升值的明确信号。在产能过剩压力不断增加的情况下,中国政府的这种选择可以理解。但是,人民币贬值不仅会在短期内导致通缩,还存在进一步触发全球更大危机的风险。