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　　发布时间:2008-05-05 作者：王霞晖 推荐RSS订阅

　　《上市公司股权激励管理办法》给出限制性股票宽泛的定义，激励对象按照股权激励计划规定的条件，从上市公司获得的一定数量的本公司的股票。同时规定，上市公司授予激励对象限制性股票，应当在股权激励计划中规定激励对象获授股票的业绩条件、禁售期限。

　　限制性股票激励计划有很多要考虑的重点，如：授予和解锁的具体条件、激励量的确定和分配、激励对象的确定、业绩指标的设定，这些重点考虑的结果都是要体现在激励计划草案中的。其实，这些重点的确定都是公司和激励对象利益权衡的结果，是很细化的。我想谈的是，从更大层面上，如何来设定一公司限制性股票激励计划的实施期间。

　　限制性股票激励计划实施期间的设定需要考虑该公司的中长期战略目标、战略目标实现年限、考核激励对象的具体年份。因此，做这样的激励计划是有一个前提的，即公司已经对公司的战略目标和经营目标的实现有一个清晰的认识。负责实施激励计划的人需要做的是与公司董事会高层做好充分沟通，达成相对一致的意见。通常限制性股票激励计划的实施期为3-5年，一般分三批实施。

　　让我们看以下几份四年期限制性股票激励计划的方案，来分别进行分析：　　

图一：四年期激励计划实施期间设计方案一

　　这期方案中，标的股票一次性授予激励对象，此时，通常给激励对象设定的业绩条件很宽松，属于“放水”性授予，一般都能达到获授条件，因为，如果业绩条件设定激励对象万一达不到，则整个这期的激励计划就作废了，这与公司想要激励公司核心人员的初衷是违背的。则，业绩考核是主要设在每批解锁时，考核业绩的具体年限为：T2 年、T3 年、T4 年，或T1 年和T2 年的均值、T3 年、T4 年。

　　激励对象一次性获授标的股票后，每批解锁设定的禁售期分别为两年、三年、四年。这种设定的禁售期显得稍长了点，所以，激励的量一般要比较吸引激励对象。或者，禁售期设短一点，可分别设定禁售期为一年、两年、三年，则此时变为三年期的激励计划。其实到底设的考核业绩的年限为几年或为哪几个年份，就要依据公司今后几年的中长期战略目标来定。

　　再来看第二种的四年期激励计划：　　

图二：四年期激励计划实施期间设计方案设计

　　这期方案中是分三次授予，此时，每次授予都要设定业绩考核条件，若激励对象达不到业绩考核条件，则这批激励对象不能获授标的股票。每批授予的禁售期都设为两年，解锁时不设解锁条件。此时，要考核的具体年份为：T0年、T1 年、T2 年，往往这几个年份就是公司要实现战略目标的关键年份。若公司战略目标更为长久，考核的年份不止这三年，则有第三种4年期激励计划：

图三：四年期激励计划实施期间设计方案三

　　这期实施方案中，在每次授予和解锁时都设业绩条件，业绩条件一般是相同的，考核的具体年份为T0年、T1 年、T2 年、T3 年、T4 年。其中，T2 年考核既是第三次授予的条件，也是第一批解锁的条件之一。第三批解锁，也即最后一批解锁在T5 年初年度报表出来后会比较好操作。

　　事实上，以上仅是四年期限制性股票激励计划的三种基本情况，各企业的实际情况总是不一样的，因此实施期限或阶段，各有其特色。我们来看看用友软件股份有限公司（600588）设定激励计划实施期间的案例。

　　用友软件是中国最大的管理软件、ERP软件和财务软件供应商。2005年，用友软件积极推动中国企业的ERP普及和政府、社团组织的管理信息化，主营业务ERP（企业管理软件）继续取得增长，同时，上市后投资培植的多项软件业务也进入收获期，公司采取的多项经营措施为用友软件带来了显著的经营业绩。2005年，主营业务收入增长39%，净利润增长40%。2006年，公司继续大力推进中国ERP普及事业，同时推动中国软件企业的规模化、国际化发展，实现主营业务收入11.1亿元和净利润1.7亿元，同比分别增长了11.2%和75.4%。

　　用友软件的中长期发展目标是成为世界级的管理软件和移动商务服务提供商，2010年进入全球管理软件业第一梯队，成为世界级的、长寿的软件公司。为此公司制定了2007-2009三年发展规划：战略性地发展管理软件业务和战略性地培植移动商务业务。

　　由于用友软件是知识型密集的高科技企业，要实现公司的中长期发展目标，则必须完善公司中长期激励约束机制，在提升公司价值的同时为员工带来增值利益，吸引、保留和激励实现公司战略目标所需的核心人才，将激励对象的行为与公司的战略目标保持一致，促进公司可持续发展。2006年12月1日，用友软件经过股东大会批准，实施四年期限制性股票激励计划。我推算其方案类似上面提及的实施期间设计方案三：　　

图四：用友软件限制性股票激励计划实施期间

　　用友软件限制性股票激励计划，都设了授予和解锁条件。只不过，解锁条件更为宽松，只有一般性的不违规、违纪条例和解锁期与授予日要满半年的规定，而没有附加业绩条件。因此，实际只考核激励对象在2006年、2007年、2008年的公司和个人业绩。而这是与其中长期战略目标相一致的：战略性地发展管理软件业务和战略性地培植移动商务业务，2010年进入全球管理软件业第一梯队。

　　从2006年新的《上市公司股权激励管理办法》实施以来，中国上市公司实施股权激励进入到一个新的阶段。由于，我国股票市场还处于不成熟阶段，各实施限制性股票激励计划的公司背影和条件不一，因此激励实施期间设计方案也总有不同的难点。例如，公司的几个高管的权利如果处于均衡状态，且由于公司处于转型期，对于公司未来战略的看法不同，这会给限制性股票激励方案带来很大困扰。因此，在股权激励的实践中，要本着客观、中立的态度，充分沟通，灵活地运用股权激励的基本原则来制定具有公司特色和针对性的激励实施期间方案。

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