只要社会投资不启动，财政压力对经济刺激计划效果的威胁就不会消除 

国内正在进行的经济刺激计划，对中央政府和地方政府的财力是个考验。在4万亿经济刺激计划中，中央政府两年内要拿出1.18万亿，剩余的需要地方政府配套或以其它方式融资。从目前情况看，中央拿钱暂时没有问题。财政部副部长丁学东在5月20日召开的“中国高新企业发展国际论坛”上披露，在中国拉动经济的4万亿投资中，中央政府公共投资部分已完成了44%，对拉动恢复经济增长发挥了重要作用。

然而，地方政府的配套资金则有些吃紧。国家审计署此前发布公告显示，2008年第四季度下达的中央投资和今年第一、第二批中央投资项目中，有些项目地方配套资金到位率并不高。截至3月底，审计署抽查的18个省区335个新增投资项目中，有的工程按进度，地方配套资金到位率仅为48%。显然，在中央财政轰轰烈烈往下砸钱的同时，地方政府项目配套资金显得有点捉襟见肘，跟不上中央投资的步伐了。

去年11月份，中央政府公布4万亿投资刺激计划之后，地方政府曾争先恐后地公布了投资意向，各地的项目意向投资总额一度超过20万亿元。对地方来说，最重要的是争取到投资项目，而配套问题则在其次。当然，配套资金到位率低并不是地方不想配套，主要还是因为地方政府“差钱”。

地方政府缺钱最主要的原因在于国内房地产市场不景气。近年，房地产业已成为地方财政的支柱。在许多城市，土地出让金、房地产相关产业的税收在地方财政收入中占比接近50%，有的甚至更高，形成了标准的土地财政。现在，房地产市场不景气，地方的“钱袋子”自然就瘪了。另一个重要原因是，在经济不景气的状况下，企业经营状况普遍不佳，亏损增多，地方税收也大受影响。本来中央希望允许发地方债能为地方政府开辟另一个融资渠道，但目前来看也是一厢情愿，不少地方债上市遭遇零成交即是最好的证明。

中央财政投资保增长的资金虽然暂时没问题，但是在财政部看来，这种支出压力已经非常大了。由于经济回暖仍不稳定，主管国家钱袋子的财政部，显然开始担心是否有足够的财力来支撑今后庞大的政府投资计划。这从对待发放消费券的问题上即可见一斑。

今年“两会”期间，全国人大代表和政协委员曾纷纷建议在全国发放消费券。对此，商务部副部长姜增伟在“两会”期间明确表示：“在特殊的条件下采取特殊的办法，我认为是一项比较可行的选择。”此后，商务部进行了多方调研，并形成调研报告上呈国务院。全国发行消费券，似乎已是板上钉钉。

然而，财政部对在全国范围发放消费券却持明确反对的态度。财政部副部长廖晓军表示，对近来各地政府发放消费券刺激内需的做法，财政部没有意见，地方政府可以根据实际情况“因地制宜”，但不会发行全国性消费券。一位财政部官员说，对全国范围内发放消费券，“财政部的态度肯定是不同意”。财政部认为，发放消费券只能起到一时促进消费的作用，而且这种拉动消费的效果不可持续，甚至还会给企业以错觉，造成消费回暖的假象。此时，更应该将有限的财力集中到基建、民生等领域，以起到宏观调控的效果。

官方数据显示，一季度全国财政收入1.46万亿元，同比下降8.3%。一方面支出大大增加，一方面收入呈现下降趋势，这种状况会维持多久，令人担忧。

虽然在理论上，中国政府掌握着巨大的资源，还可能再推出4万亿甚至8万亿的投资计划，但是只要社会投资不启动，财政压力对经济刺激计划效果的威胁就不会消除。

（作者为安邦咨询高级分析师） 

注：本文详见2009年第11期《中国企业家》，未经授权，谢绝转载