陈东：这次市场激烈震荡在我们预期之中，我们的看法是：从PMI、投资增速、GDP等关键指标观察，经济开始进入全面复苏阶段；最近，中央定调下半年工作强调政府宏观政策大的方向不变；从M1、M2等关键货币指标我们进一步确认宽松的货币环境不变；上市公司业绩有望在未来的三、四季度加速回升。这些都使证券市场大的趋势没有实质逆转。短期由于上升幅度过大，累积了很大的调整动能，因此，调整与震荡都在所难免。但基于对长期基本因素的分析，我们认为短期调整无碍长期上升趋势，短期调整更有利于上升行情的持续和健康发展。调整是吸纳优质公司的良机。
乐观中关注非理性因素
基金周刊：对下一阶段的行情有什么样的预期，资金持续流入股市会否会推动股票进入高危险区域？
游海：如果已经判断中国经济向好的趋势确立无疑，则资产价格的泡沫往往是难以避免的，而且，为了保障经济能够见底回升，防范经济出现二次探底，保持适度的泡沫也是有其合理性的。
此外，我认为流动性的因素也十分重要，流动性非常充裕的时候，它的流向一定是要能够赚钱的行业或投资品。为什么不少资金没有流向实体经济，而是流向股市或房地产市场？这首先是因为股市和房地产市场较好较强的走势吸引了投资者，赚钱效应决定了资金的流向。所以说无论是股市中的龙头品种大幅上涨还是房地产大幅上涨，其主要因素都是相关品种具备赚钱效应，成为资金关注的方向，这就是市场的规律，在实体经济没有产生出足够的吸引力之前，大量的资金特别是大量的民间资金流向实体经济的可能性不大，因此从某种角度说，目前出现的适度的资产价格泡沫是合理的。
杨宏亮：我认为下半年的市场的波动会进一步加剧，因此风险管理对于下一阶段的投资而言是十分重要的，因为非理性力量在下半年极有可能会推动市场进入一个危险的区域；但就目前的市场而言，我们认为除了流动性推动估值进入一个中等偏高的领域外，经济复苏的预期以及业绩的好转仍然会进一步支撑市场。流动性方面目前还没有消退的迹象，经济复苏的预期也比较强的。我们需要做两手准备，第一是跟随经济复苏的预期进行布局，第二是关注非理性的力量，在下半年做好风险管理。
陈东：我们认为市场与股价走势，特别是中长期走势的根本决定因素是上市公司业绩。我们对上市公司业绩的基本判断是：未来半年，上市公司业绩，特别是金融（商业银行、券商、保险）、采掘（煤炭、石油石化）、钢铁、有色、以及相当多数消费品行业（如商贸、食品饮料等等）上市公司业绩都处于快速回升之中。当然，对具体公司业绩需要研究员仔细地研究甄别。
陈东：对于流动性，我们的看法是下半年我们整体还处于流动性宽裕的货币环境中。我们看到，上半年主要是信贷的大规模投放推动M2的增长，这种流动性增长方式应该在下半年不会持续。下半年流动性增长更多地体现在货币活化，即M1的增长快于M2将是下半年持续的现象。而上市公司业绩会处于持续回升之中，因此，可以支撑股市的强势格局。
- 大震荡仅是提醒 股市或透支经济复苏
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