●钢价暴跌导致市场出现悲观预期，我们认为短期内钢价仍有下跌的可能性。
●需求复苏使得国际钢材价格上涨具有基础，预计国际钢价将继续稳中有升。
●原材料价格下跌，焦炭价格一枝独秀。
●钢材社会库存全面上升。由于担心钢材价格进一步下跌，部分下游需求企业开始减少订货量，仅维持能够满足最低生产所需的订单量，导致社会库存出现较大幅度上升。
⊙国联证券曾海
国内钢价
报告期（8月17日至8月21日）内，中钢协宣布以宝钢为代表的中国钢铁企业与澳大利亚FMG公司达成了为期半年的铁矿石框架协议，虽然价格降幅未达到预期目标，但是仍较三大铁矿石供应商的协议价格低，成为中钢协寻求制定中国价格的试金石。
但是，FMG公司的影响力比较有限，无法支撑脆弱的钢铁市场，报告期内国内钢价继续下跌。国内六城市均价中，20mm螺纹钢价格大跌7.06%；6.5mm高线下挫8.38%；3mm热轧钢下跌6.7%，1mm冷轧降4.97%；20mm中厚板下跌7.39%。由于钢价暴跌导致市场出现悲观预期，我们认为短期钢价仍有下跌的可能性。
本轮钢材价格上涨始于4月中旬，至今已经持续十七周，近四个多月。比较历史行情，目前的钢材价格已经恢复至2008年10月份的水平，处于最近十个月内的高点。由于国内经济正处于上升通道之中，钢铁行业的下游产业的产量、景气度仍在恢复，因此钢铁行业的真正高点还没有形成。短期的价格回调可视为市场对前期价格连续上涨风险的释放，只要需求仍在增长，钢材价格有继续上涨的动力，而且钢厂对利润的追求也将支撑钢价的稳定上升。
钢材价格的形成机制受多方面因素的影响。首先，供求关系是主导因素，由于国内钢铁产能严重过剩，因此当需求不振时，钢价受制于产能问题，但是当需求快速增长，产能过剩不会对钢价形成较大压力；其次是原材料价格的波动，虽然钢铁行业作为中间行业，而且市场竞争激烈，导致厂商缺乏有效的成本传导手段，但是当原材料价格上涨幅度超过厂商忍受范围时，仍将推高钢材价格；而当原材料价格下降时，由于市场竞争，厂商为了获取市场份额，会把超额利润部分让利给下游需求方，从而降低钢材价格；再次是中间商的囤货与抛售行为，由于经销商、贸易商经常持有大量的钢材库存，他们能够在短期内形成足以影响市场的钢材需求量或供给量，因此对一段时期内的钢材价格具有影响力。
