当道琼斯工业指数攀上万点关口后，似乎就预示着被推向了风口浪尖。一周以来，迪拜债务危机、“黑色星期五”、美联储褐皮书、非农就业报告，一个个重量级经济事件反复冲击着万点上道指脆弱的神经。道指周三踉跄冲上10513.22点的年内新高后回落，周四继续调整。
在美国密集的经济数据背后，是否潜伏着其基本面的变化？年末道指走势又将如何？
经济数据整体偏弱
如果要说一周以来，能影响美国经济基本面的最大因素之一，相信是美国人所谓的“黑色星期五”。
记者了解到，黑色星期五在美国指每年感恩节（每年11月的第四个星期四）后的第一天。这一天往往被认为标志着圣诞采购季节的正式开始，也被看作是每年零售业圣诞销售业绩的晴雨表。在经历了金融风暴的洗礼后，美国零售销售行业的复苏，决定着美国经济能否"东山再起"。
在“黑色星期五”这天，得益于网络零售商大力度的优惠措施，美国网络销售异常火爆，销售额同比大增11%，不过零售商店的情况却不尽如人意。据芝加哥市场研究公司ShopperTrakRCT调查，美国购物者在当天支出106.6亿美元，较上年同期仅增长0.5%。
值得注意的是，美国国内三家巨头百货店11月的同店销售额降幅均令人失望，其中奢侈品零售商SaksInc降幅达到26.1%，高于市场预期的19.3%；第二大百货零售商Macy's下滑6.1%，高于预期的1.5%；美国彭尼公司（JCPenney）则下滑5.9%。
“75%的零售商11月同店销售额表现均弱于预期。”研究机构Swampscott主席肯·珀金斯表示，“由于年末零售商可能采取大幅降价来促销，这样一来将伤害其边际利润，12月的销售数据或将承压。”
珀金斯继续指出，在诸如沃尔玛这类大型连锁超市中，消费者大多购买的是基本服饰，同时减少了对化妆品及首饰的购买支出。由于失业率高居不下，相信除了刚性需求，消费者是不会随意支出的。
继乏善可陈的“黑色星期五”后，美国经济数据再出利空。周二美国供应管理协会（ISM）公布，ISM制造业指数虽然连续第4个月增长，但已从10月的55.7降至53.6，同时低于预期的55；紧接着2天后，美11月ISM非制造业指数又从上期50.6降至48.7。
令人鼓舞的是，本周美国仍不乏一些利好数据。周四公布的上周初请失业金人数再次意外下降。报告显示，截至11月28日当周初请失业金人数减少0.5万人，至45.7万人，好于预期的增加1.9万人至48万人。此外，11月芝加哥采购经理人指数升至56.1，高于预期的53.7。
美联储周四公布的褐皮书显示，美国经济形势整体温和改善，但复苏依然脆弱，其中商用地产业仍是最脆弱部门。
记者同时也注意到，美国11月消费者信心指数仍低于50，反映消费者对经济持悲观态度。而失业率更是处于26年以来的高位10.2%。
失业率未企稳 消费难启动
那么在错综复杂的经济数据背后，业内人士是如何解读目前美国的经济基本面呢？
渣打银行（香港）亚洲区经济师黄国璋昨日向《每日经济新闻》表示，“黑色星期五”当天零售商店销售额同比略有增长，不过11月整体销售情况却不太理想。追根溯源还是高企的失业率影响了居民的消费心理。ISM非制造业指数意外走低，或暗示11月整体居民需求的下滑。此外，虽然初请失业金人数好于预期，不过距离预计的33万人还有一段距离。投资者还需关注续请失业金人数。
谈及美国零售商12月可能采取大幅降价促销，会否伤害零售业表现时，黄国璋解释道，从最近美国零售商数据来看，来自欧美地区并占主导的圣诞订单并不踊跃，亚洲地区则较好。在这种情况下，美国零售商倾向于采取较谨慎的态度，即便销售情况不佳也不大可能冒然大幅降价。
目前像亚马逊、EBAY等公司的网络销售虽步入主流，但商品以小件为主，很难与传统消费行业中的汽车等大件商品抗衡。目前美国居民负债率仍高企，网络销售很难起主导作用并带领整个零售消费走出疲弱。
南华期货研究所北京宏观经济研究中心总监张一伟向记者指出，本周美国经济数据表现整体偏弱。“黑色星期五”中普通零售商表现欠佳，而网络零售却可圈可点。这说明两点：首先美国居民的消费意愿仍然不强，其次网络零售可能成为未来新的发展趋势，不过目前无法扭转零售业颓势。就业市场方面，虽然初请失业金人数好于预期，这只是一个环比数据。要判断美国就业市场是否触底，必须结合失业率等数据分析。就短期来看，失业率要反弹的可能性较低。
美股目前炒“流动性”
道指本周先扬后抑，在本周初传出迪拜世界将重组260亿美元债务方案后，道指闻声连续上扬2个交易日。周三，道指盘中上冲至10513.22点的年内新高后，消息面的平淡再也无力支撑大盘继续冲高，尾盘道指小幅收阴。周四，道指继续走低。
截至本周四，道指收报10366.15点，本周以来累计涨幅0.55%；标普500指数收报1099.92点，本周涨幅1.13%；纳斯达克综合指数表现最好，收报2173.14点，本周涨幅1.62%。
临近年末，处于高位的道指又会打出怎样一场收官战呢？高赛尔首席分析师王瑞雷昨日在接受《每日经济新闻》采访时表示，目前市场已从之前炒美股的经济基本面，转向至炒流动性。就周五即将公布的非农就业数据来说，如果失业率继续攀升，道指反而可能会得到一定支撑。因为一旦非农差于预期，市场会押注美联储宽松货币政策得到延续，该流动性预期转而将支撑道指。
谈及年末道指或承受较大的获利盘打压时，王瑞雷指出，从历史经验来看，12月虽然部分对冲基金进行资产清算时，将使大盘承压，不过也有大量共同基金将趁成本较低时入市，进而支撑股指。故道指年末不见得会有明显反转，预计年末道指将围绕10000点运行，上方阻力10300点，下方支撑9700点。
王瑞雷表示，真正的调整将在明年初。如今之所以热钱敢肆无忌惮地炒美股，就是押注美国不敢轻易加息。美国之前一直强调不会被新兴市场国家的货币政策牵着鼻子走，不过随着澳大利亚、以色列、挪威等新兴市场国家纷纷加息，无形之间给美国管理层施加了较大的压力。另外，美元的贬值虽然利于本国企业出口，但美元同时也有平衡全球经济的责任，不能放任这种贬值一直持续。
明年美国将举行中期选举，在经历金融风暴后，美联储已不简单是华尔街的美联储了，更多意义上是华盛顿的美联储，这意味着货币政策将兼顾政治需要。在届时民主党和共和党成员可能发生变动下，奥巴马政府可能将借其政治筹码向金融机构施压，以进行加息。
张一伟指出，道指本周之所以在缺乏重大利好下创出年内新高，很大一部分来源于资金的流动。目前时间已步入年末，在利好出尽及回吐压力影响下，预计道指将震荡下行，并考验下方支撑10300点、10100点。
