你可能已经看到许多文章都描述：对投资者来说过去的十年是个多么糟糕的十年。时代杂志把之称为“地狱中的十年”，华尔街日报把它称为“失去的十年”，商业周刊则把之称为“没落的十年”。纳斯达克至今还在呻吟中，它们已经缩水过半。道琼斯和标准普尔500目前比它们十年前都要低不少，它们同样处于呻吟之中。

不要相信上面所说的。当我们用正确的方法对这个指数表现进行统计时，我们会发现金融市场远没有上面所描述的那么惨。事实上，如果你看的是扣除通胀因素的收益，你会发现这并不是四十年中最悲惨的十年。如果你拥有低成本、多元化的投资组合，并且不断的调整它，你也有可能收益颇丰。

指数收益并非市场收益

我不怀疑这样一个事实：道琼斯、标普500和纳斯达克指数已经成为大家认可的衡量市场表现的标准。即使是华尔街使这几个神话持久不衰，但事实上这些标准中没有一个能够准确的衡量市场，理由有以下三项：

首先，也是最重要的一条是，这些指数只记录股票升值带来的收益部分。它们完全忽略了目标股票分红的那部分收益。对于标普500来说，这部分带来的年收益超过2%。听上去这可能并不多，但是长期的复合分红收益数额能超过总收益的一半。

第二，这些指数本身就滤除了大量的股票。道琼斯只是30只大股票的集合。以技术股为主的纳斯达克仅包括美国股票市场20%的股票。即使是标普500，也仅代表了美国市场80%的股票，忽略了上千的中等市值和小市值的公司股票。这些指数都忽略了总体上大于美国股票市场的国际股票市场。

第三，事实上你的投资组合中基本上会包含固定收益证券和股票。仅用组合的一部分去衡量过去十年市场的表现是不正确的。

所以说，拿道琼斯、纳斯达克和标普500来衡量市场的表现，就有如拿苹果和橘子的一小部分比较一样。
市场真实表现如何？

沃顿商学院教授杰里米.西格尔（Jeremy Siegel）计算出来的长期收益达到8.3%，股票收益要远低于这个数字。尽管投资者度过了一个并不愉快的十年，但这也并不是大灾难的十年。当我们以正确的计算方法来衡量的话（如以先锋总体基金的方法来计算），美国市场基本上是盈亏相抵。国际股票市场则表现要较好些，年增长率为2.3%，整体增长了26%（以先锋曾提国际股票指数基金计算）。而债券十年中的表现则相当不错，年增长率达6.2%，十年整体增长了83%（以先锋整体债券指数基金计算）。这些数字结合了指数收益和他们目标股票的分红，也减去基金费率。换句话说，这些数据反映了投资者的实际收益。

如果你已经为你的组合增加了一些替代性资产，你做的很不错。先锋贵金属和矿物基金（VGPMX）实现的年收益为18%。除去房产泡沫外，先锋REIT指数基金(VGSIX)的年收益仍达到9.6%。

资产配置和组合衡平见成效

使用久享盛名的资产配置和年组合衡平（调回计划配置比例）的策略的投资者取得了最好的收益。如果你持有3个适中的总体指数基金（资产配置为60%的股票和40%的债券），你的年收益就会提高3.13%，十年收益则提高36%。有毅力每年调整组合的投资者年收益则提高3.52%，十年收益提高41%。但是在过去十年中业绩最好的还是结合平均成本投资法来调整多元化组合的投资者们，他们获得了个令人羡慕的4.57%的年收益，跑在了投资队伍的最前列。

投资收益与通货膨胀

当你把你的投资收益扣除通货膨胀获得真实收益时，你会发现本世纪头十年看上去要比上世纪70年代要好些，后者是过去的四十年中表现最差的十年。在过去的十年中普通组合的名义年收益为3.1%，减去2.6%的年通货膨胀率，实际收益为0.5%。但上世纪70年代，的实际收益为-0.1%，在那十年中，普通组合的年收益率为7.3%，落后于同期7.4%的通货膨胀率。

…但你很可能仍要亏钱

尽管有上述的那些积极的因素，事实上在过去的十年中只有很少的能够利用它们而获利。原因有如下两个：

• 高费用：我们平均支付给那些基金经理、券商和货币经理们的年费率大概为2%，理论上，他们有了这些报酬（费用）就能打败别的专业人员和赢得大盘。

• 情绪：我们都知道在股票中获利的方式是“低买高卖”。但是作为群体性动物，我们在市场上涨的时候买入证券，在市场下跌的时候由于恐慌又把它们卖掉。我根据晨星公司的数据进行的现金流分析得出，人性让我们每年又损失了1.5%的收益。

所以，在扣除你交纳的基金费用和考虑到情绪的因素之后，普通投资者能不亏钱便已经是不幸中的大幸了。

在未来十年中投资的建议

所以在下个十年初始，怎样才能增加你赚钱的机会呢？

首先，设置一个资产配置组合，并使用平均成本投资法去投资个低费率大盘指数基金。然后在因市场意外情况导致你的资产组合不均衡时，重新调整你的投资组合。这就强制你在股市下跌的时候买入股市，在市场上扬的时候卖出股票。这样做的话你就能够利用那些不理智投资者的行为盈利，而不是作为他们中的一员成为受害者。最后，重新建立你的预期。把你的业绩与整体市场回报相比较，而不是与各种指数相比较。

不管是在糟糕的金融市场还是景气的市场中，计算的作用都微乎其微的。如果未来的十年中指数表现的非常糟糕，我们也可以微笑以对，因为在事实上你可以做的比该指数好得多。