在经历一个共同基金史上最糟糕的年份之后,美国股票基金和国际基金资产分别下降了39%和46%。你可能预计基金公司会降低费用给投资者一个喘息的机会,但事实却与此相反。
投资研究公司晨星给“理财观察网”(MoneyWatch.com)的独家分析报告指出,在过去的几年中,几乎所有类别基金收取的费用都上涨了不少。股票基金的费用涨了大概五个百分点。(最近普特南和施瓦布基金已经稍微降低他们的费用,别的几家基金近期也准备跟进)
基金类别 |
变更率 |
09年7月30的费用 |
一年前费用 |
美国多元投资基金 |
+.06 |
1.37% |
1.31% |
国内股票基金 |
+.05 |
1.39% |
1.34% |
国际股票基金 |
+.08 |
1.56% |
1.48% |
应税债券基金 |
+.01 |
1.04% |
1.03% |
市政债券基金 |
+.01 |
1.03% |
1.02% |
资产配置型基金 |
-.03 |
1.30% |
1.33% |
数据来源:晨星公司
根据晨星共同基金研究部主任和《基金密探》(Fund Spy)作者鲁赛尔.金奈尔(Russel Kinnel)的看法,事实上正是因去年市场的暴跌导致了费用的上升。基金公司根据他们管理资产数额的一定比例来提取费用,所以当市场下跌时他们的收入就下降了。为了转嫁损失,他们对基金投资者征收更多的费用。这也有助于我们了解许多基金家族在他们费率方面的收支平衡点。一个管理20亿美元资产的基金公司可能对10亿美元以下部分征收1.5%的费用,对超过部分征收1%的费用,那么该基金的平均费用是1.25%。当市场暴跌时,资产缩水到10亿美元,基金现在的费用率则是1.5%,比之前的1.25%高0.25%。根据先锋基金公共关系部部长瑞贝卡科恩(Rebecca Cohen)的说法,甚至连收费仅与其成本相当的先锋基金,其费用也平均提高了0.05%。
你为什么要关注基金费率?
毫无疑问的是,你支付每一美分的费用都会降低你的收益。事实上,我的研究结果表明在年费率中每增加0.25个百分点就会使你实现财务独立的目标的进度退后一年。
更重要的是,费用是用以预测一个基金和与其类似基金之间业绩差的唯一因素。一个低费率的国内股票基金盈利的概率超过同样的高费率基金,低费率债券要胜于高费率债券也是同样的道理。我从我的新书《小人物是如何战胜华尔街?.》中抓取了一张图用来证明这一点。随着费率的增加,基民收益在下降。事实上,晨星对股票基金表现评级的结果60%左右可以用“费率”来解释。预测基金业绩的大量研究都表明,晨星评级和基金经理的历史表现都不能预测基金的未来业绩。
与宇宙中最强大的力量最斗争
埃尔伯特.爱因斯坦曾把“复利”称作是宇宙中最强大的力量。这体现在投资方面,最重要的就是避免买入高费率基金。先锋基金的创始人杰克.伯格勒(Jack Bogle),劝诫投资者了解“复利的暴政”,这些费用养肥了基金经理们降低了基金的收益,甚至导致了金融灾难。共同基金投资者支付的不必要费用超过了2%,我们要与这些“低劣算术的残酷法则”作斗争。晨星公司的研究表明国内股票基金平均费用为1.39%,但根据我的计算,虽然基金较低的买卖频率整体上降低了隐藏费用,但一些诸如交易费之类隐藏的费用每年至少仍需要0.75%。
为了说明“复利暴政”的影响,请想象下如果你在两只股票上每只投1万美元的话,假设从成本中扣除通货膨胀成本每年4.5%的。一个基金费用率是0.2%,另外一个是2%。这就意味着低成本组合的年收益为4.3%,另外一个的年收益为2.5%。首先,第一眼看上去好像高费率基金收益为低费率基金收益的一般多些(2.5对4.3)。但考虑到复利之后,高费率基金的收益表现就太糟糕了。你持有平均费率组合25年扣除通货膨胀率后的收益为8540美元,但是同等情况下,低费率的基金收益则达18650美元。
一些好消息----但别急于鼓掌
所以两个大的基金公司降低他们的费率,对于投资者来说的确是一件比较大的好事。普特南基金上个月宣布了降低它旗下的固定收益基金13%的费用,对其资产配置基金的费用则降低了10%。在五月份, 施瓦布降低了它主要指数基金的成本费用率(基金运营成本在资产中所占的比例),它旗下的标普500基金(SWPIX)和施瓦布整体股票市场基金(SWTIX)分别从0.36%和0.53%的年费率降低到现在 的0.09%。施瓦布目前的费率已经低于它的竞争对手富达基金和先锋基金(富达基金和先锋基金的年费率分别为0.1%和0.18%。)
在众多别的基金降低费率的同时,普特南和施瓦布基金降低费率之举的确是个很好的消息,但你在挑选基金的时候也要记住下面两个规则。
• 比较该基金和其竞争者之间的费率高低。在普特南降低一些费用的同时,它的国内股权基金仍然收取先锋基金5倍的费率(看下表)。在按类调整之后,从2005年至今普特南基金的年收益率仍比先锋基金低了1.6%。这与两者之间的费率差还是有关联的。随着费率差有小幅降低,两者之间的业绩差也可能会缩小一些。
• 弄清这些基金家族的费用。施瓦布或富达基金目前可能在少许指数基金中的收费较少,但是他们打折销售的原因可能是为了销售它们费率更高的基金。如果你想投资于施瓦布或富达基金,就仅投资它们那些值得一看的低费率指数基金。这就有点像你去一个整体上东西更贵的超市去买一加仑打折的牛奶一样,如果在此期间你没有买别的更贵的东西,则这笔交易是划算的。