为确保股指期货顺利推出和平稳运行，此次业务规则修订遵循了“加强风险管理，保障市场平稳运行”、“加强监管，保护投资者合法权益”和“优化基础制度设计，促进市场功能发挥”等原则
为确保股指期货顺利推出和平稳运行，此次业务规则修订遵循了“加强风险管理，保障市场平稳运行”、“加强监管，保护投资者合法权益”和“优化基础制度设计，促进市场功能发挥”等原则 为确保股指期货顺利推出和平稳运行，此次业务规则修订遵循了“加强风险管理，保障市场平稳运行”、“加强监管，保护投资者合法权益”和“优化基础制度设计，促进市场功能发挥”等原则股指期货获批后，中国股市的制度性升级正在以快马加鞭的速度推进。1月19日，中国金融期货交易所就交易规则及其实施细则修订稿（以下简称“意见稿”）和沪深300股指期货合约向社会公开征求意见。
股指期货获批后，中国股市的制度性升级正在以快马加鞭的速度推进。1月19日，中国金融期货交易所就交易规则及其实施细则修订稿（以下简称“意见稿”）和沪深300股指期货合约向社会公开征求意见。此次交易规则及相关实施细则的修订，主要体现为两个关键词：提高门槛、企稳市场。
此次交易规则及相关实施细则的修订，主要体现为两个关键词：提高门槛、企稳市场。开户门槛50万，九成股民无缘参与
开户门槛50万，九成股民无缘参与 开户门槛50万，九成股民无缘参与根据交易规则第五条，为加强风险控制，将股指期货最低交易保证金的收取标准由10%提高至12%，持仓限额标准则由600手降为100手。这意味着，以目前3000多点的沪深300指数点位计算，撬动一手面值100万的股指期货合约，杠杆由此前的10万上升至15万，杠杆率由此前的10倍降低到不到7% 。
根据交易规则第五条，为加强风险控制，将股指期货最低交易保证金的收取标准由10%提高至12%，持仓限额标准则由600手降为100手。这意味着，以目前3000多点的沪深300指数点位计算，撬动一手面值100万的股指期货合约，杠杆由此前的10万上升至15万，杠杆率由此前的10倍降低到不到7% 。在《意见稿》中，自然人和法人投资者的准入门槛有了明确的规定：开户保证金余额不低于50万、具商品期货或仿真交易经验以及应当具备股指期货基础知识，通过相关测试等。这一门槛在降低风险的同时，也将绝大多数投资者排除在外。
在《意见稿》中，自然人和法人投资者的准入门槛有了明确的规定：开户保证金余额不低于50万、具商品期货或仿真交易经验以及应当具备股指期货基础知识，通过相关测试等。这一门槛在降低风险的同时，也将绝大多数投资者排除在外。根据中登公司18日发布的统计月报数据显示，截至2009年12月底，两市持有A股流通市值在10万元以下的个人投资者账户数量占比高达83.47%，另有13.76%投资者持股市值在10万元到50万元之间。也就是说，仅有不到3%的个人投资者能迈过股指期货交易“50万”这一门槛。
根据中登公司18日发布的统计月报数据显示，截至2009年12月底，两市持有A股流通市值在10万元以下的个人投资者账户数量占比高达83.47%，另有13.76%投资者持股市值在10万元到50万元之间。也就是说，仅有不到3%的个人投资者能迈过股指期货交易“50万”这一门槛。流动性提供者锁定券商私募
流动性提供者锁定券商私募 流动性提供者锁定券商私募国泰君安在研究报告中认为，在股指期货推出初期，流动性主要由大户高频交易贡献，其中以券商等机构为主，部分私募会考虑介入，机构投资者能否介入还需结合期货市场持续的流动性状况予以观察，而大多数公募基金会则途套保、流动性管理、指数类基金的管理与设计方面参与。正所谓 “把适当的产品销售给适当的投资者”，这事实上是对于投资者的一种保护。
国泰君安在研究报告中认为，在股指期货推出初期，流动性主要由大户高频交易贡献，其中以券商等机构为主，部分私募会考虑介入，机构投资者能否介入还需结合期货市场持续的流动性状况予以观察，而大多数公募基金会则途套保、流动性管理、指数类基金的管理与设计方面参与。正所谓 “把适当的产品销售给适当的投资者”，这事实上是对于投资者的一种保护。尽管股指期货在初期可能只有机构和少数大户投资者参与，但这一巨大商机已经引发了券商间的客户争夺战。据《中国证券报》报道，包括安信证券、长城证券在内的多家券商近期都将推出免费的股指期货培训班，一些券商还专门从香港、台湾等地请来了具有多年股指期货实战经验的投资高手现场授课。
尽管股指期货在初期可能只有机构和少数大户投资者参与，但这一巨大商机已经引发了券商间的客户争夺战。据《中国证券报》报道，包括安信证券、长城证券在内的多家券商近期都将推出免费的股指期货培训班，一些券商还专门从香港、台湾等地请来了具有多年股指期货实战经验的投资高手现场授课。稳字当头 严控风险
稳字当头 严控风险 稳字当头 严控风险为确保市场平稳运行，提高风险管理要求，管理层在交易规则中给出了单日涨跌最高限额要求，同时收紧持仓限额标准，修订强制减仓执行条件。
为确保市场平稳运行，提高风险管理要求，管理层在交易规则中给出了单日涨跌最高限额要求，同时收紧持仓限额标准，修订强制减仓执行条件。交易规则第九条，“季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±20%”，“上市首日成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度”，“上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度”;第十条“进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为100张;某一合约结算后单边总持仓量超过10万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%”。
交易规则第九条，“季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±20%”，“上市首日成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度”，“上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度”;第十条“进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为100张;某一合约结算后单边总持仓量超过10万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%”。综合上述条例，机构合约单边持仓所动用资金被限制在5000万以内，而单日波动也被控制在1000万以内，有效杜绝了市场被大资金操纵及单日大幅波动。
综合上述条例，机构合约单边持仓所动用资金被限制在5000万以内，而单日波动也被控制在1000万以内，有效杜绝了市场被大资金操纵及单日大幅波动。值得注意的是，在第二十九条规则“股指期货强制减仓的执行条件为期货交易连续出现同方向单边市”的基础上，证监会将套期保值单独提出，对批准为套保的交易实行较为宽松的审批手续，对企稳股指期货市场扫除了制度性悖论。
值得注意的是，在第二十九条规则“股指期货强制减仓的执行条件为期货交易连续出现同方向单边市”的基础上，证监会将套期保值单独提出，对批准为套保的交易实行较为宽松的审批手续，对企稳股指期货市场扫除了制度性悖论。 “单边市对于套期保值来说并不能成为减仓的理由。”财经评论员叶檀表示，不过令其略表遗憾的是，监管层对于触发强制减仓条件的“连续”两字表述还须细化明确。 （吴小我）
