去年的天量信贷,引起了银监会的高度关注。年底,银监会连发“三文”遏制银信合作的井喷。

　　2009年12月14日,《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》（以下简称《规范通知》）,强调信托公司在银信合作中的主导地位,并对银信合作受让信贷资产、权益类投资和政府平台公司投资提出了规范要求。2009年12月23日,银监会下发《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》（以下简称《转让通知》）,要求银行在开展信贷资产转让及信贷资产类理财业务时,应保证信贷资产是确定的、可转让的,以合法有效地进行转让或投资。此外,一份名为《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知》也以征求意见稿的形式于近期下发。

　　上述政策“组合拳”表明,监管层对目前盛行的银行之间、银行与信托之间的信贷资产转让模式已经做出了明确的表态。信贷资产转让的“双叫停”,对理财市场、对银行都意味着什么？

　　银监会叫停信贷类理财产品购买银行自身存量信贷资产后,信贷类理财产品的发行数量出现锐减。《每日经济新闻》统计发现,截至昨日,今年来银行信贷类理财产品共计发行115款,环比上月锐减73%。

　　此外,记者还发现,工行近来正在发售一款投资于其他银行存量信贷资产的理财产品,这是否会引发银行间互持存量信贷资产的风潮？2009年大受追捧的信贷类理财产品在今年是否将遭遇滑铁卢？未来空间到底还有多大？

　　1月发行环比锐减73%

　　信贷类理财产品无疑是2009年银行理财市场的主角。

　　由于去年银行业大量放贷,国有大行以及股份制银行大都面临新增贷款规模受限或是资本充足率偏低等压力,迫切需要将表内资产转移至表外,而信贷类理财产品无疑很好地满足了银行这一需求;同时对于投资者来说,由于该类产品收益率较高、安全性好,去年信贷类理财产品发行一路高涨。

　　Wind数据显示,去年全年,商业银行共计发行理财产品7315款,其中,信贷类理财产品3695款,占比超过50%。

　　但去年底以来,这一情况发生了逆转。

　　去年12月14日,银监会下发《中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知》,禁止银行通过信贷类理财产品转出自身存量信贷资产,令信贷类理财产品发行遭遇寒冬。

　　据普益财富数据显示,今年1月4日至8日,商业银行发行的信贷类理财产品数量为12款,较上一周大幅减少67款,市场占比也从此前的50%以上滑落至不到14%。

　　“去年,信贷类理财产品每周发行数量维持在70~90款,但现在每周只有约30款。”普益财富一位理财研究员对记者表示。

　　Wind数据显示,截至1月21日,今年1月商业银行共计发行信贷类理财产品115款,较去年12月同期的427款锐减73%。

　　信托贷款成主流

　　“目前来看,银行信贷类理财产品发行数量已经大为减少。”社科院金融研究所理财产品中心研究员王伯英对《每日经济新闻》记者表示,但这并不意味着信贷类理财产品已经穷途末路。

　　据王伯英介绍,目前银监会禁止的是银行通过信托公司发行信贷类理财产品用以回购银行自身存量信贷资产,但并没有禁止信贷类理财产品购买信托贷款,以及其他银行的存量信贷资产。

　　事实上,今年来发行的信贷类理财产品,主要投资方向都集中在信托贷款领域。以光大银行正在发行的 “2010年阳光财富 'T计划’第003期产品”为例,该款理财产品募集资金投向为西安国际信托发放给辽宁省交通厅的信托贷款。

　　该理财产品的说明书显示,理财产品购买者将人民币资金委托在光大银行,并指定光大银行为代理人代其与信托公司签署 《资金信托合同》,产品的预期收益率为3.45%。

　　据记者了解,市场上和“T计划”类似的产品并不少见,如浦发银行正在发售的“2010年第3期个人专项理财产品信贷盈计划”,投资方向是中海信托设立的单一资金信托,该信托资金用于向国电泉州发电有限公司发放信托贷款,预期年化收益率为3.3%。

　　总体收益率略降

　　“当然,银行信贷类理财产品投向信托贷款,有部分是信托公司的贷款项目,也有部分是银行已有意向的贷款项目,只是通过信托公司操作贷款”,一位信托公司项目经理表示。

　　一国有大行投行部人士对此表示赞同,他称,虽然银行更愿意自己直接投放贷款,但一些银行受贷款规模限制,也愿意走信托公司的路子发放贷款。

　　由于银监会叫停信贷类理财产品收购银行自身存量信贷资产后,该类理财产品的预期收益率也出现变化。

　　Wind数据显示,去年12月1日至21日,银行信贷类理财产品发行数量为427款,其中预期收益率为0~2%的占13%;2％~3%的占20%;3％~5%的占63%;截至1月21日,今年银行信贷类理财产品共计发行115款,其中预期收益率0~2%的占53%,2％~3%的占12%;3％~5%的占32%。与上月同期收益率相比,今年1月0~2%档的占到多数,而去年收益率为3％~5%的产品占绝大多数份额。

　　有业内人士表示,今年来信贷类理财产品收益率低于去年,这主要是因为今年产品期限相对较短所致。普益财富一位研究员就对记者表示,就一些同期限的产品来看,今年的收益率还高过去年。“据我们统计,以一年期信贷类理财产品预期收益率为例,今年一年期的预期收益率为4.32%,去年12月为4.17%。这主要是考虑到了加息的预期,因此今年的收益率会高一些。”

　　互持存量信贷资产存风险

　　值得一提的是,除了投资于信托公司贷款之外,也已经有银行将信贷类理财产品的投资方向聚集在其他银行的存量信贷资产上。

　　目前,工行正在发行一款名为“2010年'稳得利’第4期信托投资型人民币理财产品(180天)SDXT1001”,该款理财产品的投资对象是 “国有控股商业银行和全国性股份制商业银行提供的存量信贷资产转让项目和新增贷款项目以及企业信托融资项目”。

　　“银行发行信贷类理财产品,用以收购其他银行的存量信贷资产并不在银监会禁止之列。”王伯英指出,“银行存量信贷资产安全性较高,对投资者来说,一般不会有太大问题。”

　　那这会不会引起银行间互持存量信贷资产的风潮？对此,王伯英认为,确实有可能出现两家银行建立合作关系,通过发行信贷类理财产品进而互持对方存量信贷资产的情况,某种程度上来说,这相当于绕过了银监会的禁令。“但目前来看,这种情况并没有很明显的趋势。因为这个过程中存在风险,比如,以前银行信贷类理财产品用于收购自身存量信贷资产,对项目很了解,风险把控能力很强;但现在用于收购其他银行存量信贷资产,相比之下,了解的程度不会那么深入。”