和讯消息 由中国证券业协会、上海证券交易所及深圳证券交易所联合举办的“新股发行体制改革研讨会”29日在上海召开,清华大学经管学院副院长廖理建议,可以考虑在新股发行中引进基石投资者,并适当增加网下申购比例,把配售主导权交给保荐机构。

　　廖理表示,基石投资者（comerstone investors）的引进,是对于上市公司基本面、盈利模式肯定,对其他投资者信心是一种提振,是不确定市场的稳定剂。在具体操作上,需要对基石投资者签订协议,并对其持有股票时间进行3-6个月锁定。

　　据其介绍,基石投资者最早国企在香港市场引入,由于当时国企在香港上市时,投资者对上市公司不太了解,采用了基石投资者的方式进行上市。此后,在很多 中国神华、 工商银行等大型企业IPO都沿用了这一模式。

　　廖理建议,未来可以在新股上市中运用这一模式。此外,战略投资者、国际投资者、著名富豪投资者的引入,都会在稳定股价、提升公司治理、提振投资者信任方面起到很大的帮助。而引入私募基金、QFII和对冲基金的短期投资者,也能增加企业未来的流动性。

　　廖理还建议,把配售主导权交给保荐机构,对上述几类投资人进行甄别,同时搭建一个最佳的组合,定下平衡各方利益的发行价,既不能在发行的首日破发,也不能首日回报特别高,使这些机构投资者得到一个比较温和的回报。这将十分考验保荐机构智慧,同时也是未来保荐机构的核心竞争力。

　　此外,廖理还建议适当提高网下申购比例,给机构更多定价空间。