央行研究局局长张健华表示,房价上涨过快,亦不利于金融体系稳健运行。管理好通胀预期和降低金融杠杆的作用是抑制房价过快上涨的关键。
刘煜辉认为,资产价格和地价持续上涨,将推动与之高度正相关的服务业价格猛涨。如果劳工未得到增加工资的机会,城镇生活费用的增加将使务工成本上升,这意味着务农的机会成本也开始上涨,资产价格对CPI推动由此显现。
他预测,在此机制下,未来半年,农产品价格将推动CPI高涨,通胀压力巨大。
国际经验还显示,从上世纪80年代日本的房地产和股市泡沫崩溃,到本世纪初美国科技股泡沫,以及最近的全球金融危机,可以得出一个十分重要的教训:宽松的政策是滋生资产泡沫的温床。这或可为我们下一步如何控制资产泡沫风险提供镜鉴。
政策仍是最重要参考因素
政府下一步的调控方向依然最牵动市场的神经,资产价格是涨是跌,都需看政府后续的政策方向和调整力度如何。
白松认为,中国经济最大的不确定性是目前“适度宽松”的货币政策。如果宽松的流动性继续推高通胀预期,企业和投资者为寻求资产的保值和增值,还会持续将大量资金投向包括房地产和股市在内的资产市场。资产价格的进一步上扬,将最终迫使决策当局收紧货币。
刘煜辉对记者表示,货币过量供应到资产泡沫,再到物价飙升,这种通胀的路径已经很清晰,解决的着力点在于将资产泡沫锁死。对中国危险最大的问题就是资产泡沫,必须从现在开始坚决压下去。
他认为挤出资产泡沫的办法先是收缩货币供应量,让货币政策回到正常化的轨道上,甚至要收缩得更紧。
对于如何收回流动性,张健华表示,今年新政策的推出将着重在回收基础货币力度方面体现,央行还将继续通过存款准备金率上调的办法回收流动性。货币政策将更倾向于“适度”,预计全年新增贷款额为7.5万亿。
“除非出现明显的通胀苗头,否则央行很难下决心出手。”白松说。当前,很多机构最近都在研判政策走向,当前最重要的参考因素,还是政策。
