据外电报道，三大私募巨头--凯雷、黑石、KKR在达沃斯论坛上均表现出了对2010年私募股权市场的信心，认为其已投资的公司将在今年以收购等方式顺利退出。然而从过去几天的采访来看，精英们对今年的收购价格能否回升到百亿美元级众说纷纭--金融危机中的交易价格一直徘徊在30-50亿美元之间。

凯雷：交易总额上扬，银行贷款加大

凯雷投资集团（Carlyle Group）创始人大卫·鲁宾斯坦（David Rubenstein）称，当前的形势正在“朝正确方向戏剧化发展”，四个表现是“更大的交易额、更高的估值 、更广泛的布局、更高的融资额”。金融危机期间，私募股权公司多被屏蔽于信贷市场之外，很难进行杠杆收购。而脆弱的股票市场加大了公司上市的难度。可喜的是在过去六个月，信贷市场压力有所缓解，股票市场也有所反弹，促进了中小型企业的上市。

私募巨头黑石集团CEO苏世民（Stephen Schwarzman）表示，通常经济复苏后的第一年是私募股权投资的大好机会，他说：“从历史上来说，通常收益会达到经济周期顶峰时的2到3倍。”经济衰退后缓慢的复原会让这段时间有点难熬，因为投资人面对同样的收益还得继续持有被资公司的股份。

KKR：投资“甜蜜点”介于10-30亿美元

KKR基金创始合伙人亨利·克拉维斯（Henry R. Kravis）同样对2010年的PE市场持乐观态度。他认为2010年的形势会比2009年好很多。他说：“市场已经明显变好，比如债券市场已经向好、银行借贷市场开始加速、股票价格差逐渐下降，这些给我们带来的将是资本成本的下降。股票市场的回暖将满足公司在接下来几年的上市需求。”他还认为百亿美元级别的杠杆收购将再次出现。尽管对于大多数公司来说，投资“甜蜜点”（sweet spot）可能是在10-30亿美元之间。

克拉维斯认为金融危机的遗留问题之一是对股权的要求，他表示公司应更多的注意力放在公司运营而非资本运作上。对此他说：“估值下降、杠杆减少使用只是大趋势的一部分，你必须在公司经营上有所改进，也就是说去思考如何赚钱。你要学会像实业家一样思考，依靠资本运作是远远不够的。”

然而，鲁宾斯坦称还没有看到交易规模的扩大，他说：“我觉得不会有100亿、200亿或300亿级别的杠杆收购，更多的交易应该在20-50亿美元之间。”他表示目前并不在意收购价格的多少，更在意每次衰退后的市场规则。“这个阶段你看到的更多的是小型交易、小型基金、投资中更大的占股和更多的少量股权交易。投资人将更青睐联合投资，更多的钱将涌入新兴市场，政府也会对私募股权投资很感兴趣。”

期待更多的退出

尽管三人均未对2010年进行具体的预测，但他们都期待2010年会有更多的项目IPO。鲁宾斯坦同时表示凯雷集团近期没有上市打算。“我们今年没有上市打算，因为有太多的事情要做。作为私人公司我们已足以把这些做好，其他事情视情况而定。”