主业不如意，水井坊投资的房地产业务却很亮丽，部分缓解了水井坊资金上的干渴困境。据广发证券预测，水井坊2009年的“蓉上坊”房地产项目，收入可达5亿～6亿元。据分析，近一两年水井坊的利润有近一半来自房地产开发，并有可能向主业酒类进行“输血”。水井坊对酒业的再投入，高层方面一直显得犹豫不决。成都业界甚至传言，年过六旬的老总杨肇基近年来已无心恋战白酒业，而另立了投资公司，致力于房地产项目投资。
因此，除了房地产投资高收益的诱惑，再引入一条活水，重振品牌的需求在水井坊高层心中越来越强烈。帝亚吉欧频频抛出“绣球”，对水井坊来说，无异于“雪中送炭”。从另一个角度来说，水井坊也想借助帝亚吉欧之手，来促成其运营模式转变。
水井坊此番引入帝亚吉欧，也许还另有一个深层原因。2002年，全兴集团启动MBO（管理层收购股权），以杨肇基为首的18名公司高管设立了成都盈盛投资公司，盈盛投资出资约4.126亿元受让全兴集团67.7%的股权，直接掌握了水井坊的控制权。然而，当初盈盛投资为购买相应股权所需支付的4.126亿元，来源于管理层自筹的1.426亿元和通过信托方式筹集的2.7亿元，沉甸甸的债务压力，时刻让高管们倍感重担在肩，急于解脱。
“为缓解MBO带来的资金压力，引进外资套现，并可刺激股价上涨再行解套，水井坊管理层这种做法，是有可能性。”国金证券分析师这样认为。
3月2日，受并购消息影响，水井坊股票成交量剧增，封在涨停板。
谁是下一个“水井坊”
中国加入世贸组织之后，白酒业依旧生活在“限制外资对名优民族白酒产业的并购或控股”的政策保护之下，国内白酒大鳄压根就没把洋酒、红酒、啤酒对其的冲击放在眼里，依旧天马行空我行我素。
在资本全球化的背景下，各行业的并购大潮一浪高过一浪，只要是有利可图的行业，外资都会想方设法去攻破的。我们需要深入思考的是，外资并购的最终目的是什么？
帝亚欧吉不惜血本并购水井坊，有一点是可以肯定的：看好中国的白酒市场。此次并购，也将给国内白酒企业带来一个“馅饼”，就是使中国的白酒国际化更具可能。帝亚吉欧一旦成功并购水井坊，势必要做大内外市场，对中国白酒国际化的预期，会有一定推动作用，至少能为水井坊的国际化，提供更为顺畅的渠道和国际化的运作经验。
然而，外资并购如不是为纯粹的投资收益，而是意在其全球化的战略布局。那么，其所购的品牌将不是并购过程中外资最为看重的，这个品牌背后的生产基地、网络渠道、市场占有率等因素，才是并购方更为看重和急欲得到的关键资源。并购完成之后，民族品牌被“雪藏”，甚至是“自然消失”都不是没有可能。因此，水井坊把终身托付于帝亚吉欧，长远而言也有可能是一个“陷阱”。从美加净等品牌在并购后，被利华打入“冷宫”；到熊猫、浪奇、活力28等本土知名品牌被并购后，逐渐衰退甚至消失。这样的例子，毕竟已经发生了太多。
有业内人士分析，水井坊并购案的影响不完全在并购本身，而在于并购将给中国白酒企业带来怎样的冲击。此次帝亚吉欧巧妙跳开“政策限制”，成功购得水井坊股权，可谓是“中国白酒业并购第一案”，也许预示着外资对中国白酒业就此从观望转到全面进入，洋酒品牌在中国的进攻方式，将随之朝着“本土化”的方向发展，在传统白酒行业上演一场“狼羊共舞”、“土洋混战”的大戏。果真如此，国内白酒市场格局将随之发生巨变。
水井坊并购案一旦成立，中国白酒行业会不会紧接着出现第二、第三个“水井坊”？因为，想借此“捷径”走入国际市场，或改变自身生存状态的国内白酒企业，绝非水井坊一家。帝亚吉欧在中国的战略目标，我们无从知道，但有一点可以肯定，即使仅仅是在白酒业，它的目标也绝对不止水井坊一家。水井坊不会是帝亚吉欧在中国收购的最后一个白酒企业，它可能会以水井坊的进入为据点，继续在国内“中原逐鹿”。
水井坊被收购的消息一出，有不少白酒企业似乎感到芒刺在背。时下，国内高端白酒的领袖企业茅台、五粮液等，虽享有极高的品牌知名度，却从未与外资品牌有过真正硬碰硬的市场较量。这样的较量一旦在他们身边爆发，结局如何还真是难以预料。
也有专家尖锐指出，水井坊在玩一个危险的游戏，成为“引狼入室”的始作俑者——将外资引进中国白酒业，如同打开了“潘多拉盒子”，从而招来海外资本巨鳄的蜂拥而至，“搅乱”中国白酒业“纯正”的本色。
此说并非危言耸听。自2006年12月，帝亚吉以5.7亿元收购水井坊第一大股东全兴集团43％的股份以来，一些跨国公司已经开始步其后尘踏入中国白酒市场了：2007年5月，隶属法国路易威登集团的酩悦轩尼诗酒业公司，从剑南春（集团）手中购下四川文君酒厂有限公司55%的股份，文君公司成为酩悦轩尼诗公司在中国乃至亚洲的第一个生产性企业；2008年9月，世界投资集团高盛公司也参与到中国白酒并购大战中，出资5200万美元收购安徽口子窖25%股权；古井贡酒的国有产权，也差点转让给泰国华裔首富苏旭明旗下控股企业——香港IBHL（后来转给上海浦创投资有限公司）。
就目前而言，无论从并购规模、品牌价值和收购价格，水井坊都堪称 “中国白酒业并购第一案”，其对我国白酒行业未来的影响，将是持续长久、甚至是难以预料的。虽然外资收购五粮液、贵州茅台这些一线白酒企业的股权很难，但通过强化对二三线白酒企业和品牌的收购与整合，可以对一线白酒品牌形成强大的包围和蚕食之势。
