新股持续“挤泡泡”，使网下打新机构很受伤。6月1日4只中小板新股首发上市，天虹商场和康盛股份双双首日破发，其收盘价分别较发行价下跌7.35%和5.61%，这使网下打新机构被套牢资金达5.44亿元，并出现3752万元的账面亏损。

网上中签投资者：有人坚守有人卖出

6月1日天虹商场和康盛股份上市首日全天都在发行价下方运行，未给网上中签的投资者提供任何盈利卖出的机会，这使参与网上打新的投资者全线套牢。在此局面下，卖出还是继续持仓，成为网下打新投资者心中难以解开的结。不过，从实际成交情况来看，天虹商场和康盛股份首日换手率分别达到23.94%和24.55%，显示有近四分之一网上中签的投资者选择卖出，剩下四分之三的网上中签者则继续留守。

同时，来自Wind资讯的数据显示，参与天虹商场和康盛股份网下配售的机构资金合计约5.44亿元，由于这两只新股票上市首日分别下跌7.35%和5.61%，当前网下打新机构已出现3752万元的浮亏。

新股“挤泡泡”后或出现投资机会？

资料显示，天虹商场是国内知名的连锁百货企业，拥有数量众多的百货商场。公司经营百货业逾25年，先后在深圳、南昌、厦门、东莞、惠州、嘉兴、福州、长沙、苏州、北京和杭州等地开设了35家直营连锁百货商场,还以特许经营方式管理2家商场，在国内首创了“百货+超市+X”的业态组合模式。综合此前券商对天虹商场的盈利预测来看，2011年天虹商场的预测PE只有23倍左右，2012年的预测PE还不到20倍，预测估值处于合理区间。

即便如此，天虹商场依然出现首日破发，与以下一些因素密切相关。首先，公司46倍的发行市盈率相对偏高，目前同行业公司的估值有不少低于这个水平。其次，目前市场环境的确不太好，也影响了新股首日的表现。再次，目前全球宏观经济形势不太明朗，这可能会影响到人们的消费支出，进而影响到公司业绩的成长。

康盛股份则是一家专业生产冰箱、空调、汽车、机械用高压管材及延伸产品的企业。在制冷行业率先进行铜替代产品的研发和技术革新，获得国家各类专利技术20多项。有分析人士指出，2001年我国生产冰箱和冷柜产品耗用的制冷用钢管约为5.24万吨，2009年增长到20.82万吨，年均复合增长率达18.82%。康盛股份在这个行业有较大的竞争优势，且对下游企业有一定的议价能力。不过，受房地产调控预期的影响，市场对空调和冰箱的需求量前景的担忧始终挥之不去，这可能是康盛股份出现首日破发的重要原因。

市场人士进一步指出，随着A股市场持续调整，在新股发行市盈率高企的情况下，破发可能成为一种常态，不过新股经历“挤泡泡”后，不排除后市出现投资机会的可能。

(本文来源：中国证券报作者：贺辉红)