吴晓求：2011年股市转好没问题
吴晓求，中国人民大学金融与证券研究所所长。吴晓求被称为中国证券市场的“红人”，2007年，他曾预测A股6100点绝不是历史高点，并预测2020年，A股市值将超过100万亿
A股这次下跌是从4月份开始的，下跌的幅度也比较大，与经济基本面是有一点背离。下跌的原因有几方面：
第一，对中国经济的担忧。中国现在处于转型期，诸多矛盾变得日益复杂，经济增长如果按季度相比有可能呈现下滑趋势。
第二，欧债危机的蔓延给中国经济带来的不确定性。欧元区是中国第一大贸易伙伴，欧债危机如果引起欧洲商业银行的资产质量问题，就会给欧元区经济带来重大影响，引起全球经济一定程度的下滑，从而影响中国经济。
第三，中国宏观经济政策的变化，使整个市场变得扑塑迷离。在股市下跌之初，不少人认为政府会采取比较宽松的政策，但是，三次存款准备金率的上调，引发了人们的猜测。加上5月份的CPI是3.1%，更引起了市场对紧缩政策的猜测，而股市会对此有一个提前反映。
第四，对房地产调控政策的严厉。房地产是一个产业链较长的行业，严厉的调控政策会影响到相关产业，包括钢铁、水泥、玻璃、建材，等等，也包括上市银行。
第五，在一定阶段，创业板市场的市盈率比较高，所以，创业板的大幅下跌引起了市场混乱。再过两个月，创业板的锁定期就到了，很多创业板公司的原始股份在这么高的价格下肯定会抛售，到时会引起其他市场的下跌。
第六，股指期货在这种形势下，也起了助推作用。
我始终认为，沪指2400点是一个相对合理的区间，在2400点之下的下跌空间很小。尤其对于“300指数”所涵盖的标的股票，在这个点位应该是一个相对合理的价格。未来还是有一些积极的因素，因为整个宏观政策进一步紧缩的可能性不大。
2008年的宏观政策出现了一些偏差，所以，到2010年和2011年，宏观经济不会像2008年那么严峻。中国的宏观政策还是要保持内外均衡，要考虑内部因素，要保持整个宏观经济政策有一个协调性和针对性。
同时，也要看到外部的不确定性，因为欧债危机还没有结束，欧盟只是做了一些技术层面的重组和救助，但还没有解决危机的根源。现在只是对危机的严重性做了一些推迟，在未来的时间里找到一些有利因素，不断消化这些危机。如果未来找不到有利的因素，危机还会显现，毕竟借的钱是要还的。
所以，从政策面来看，对股市还是有利的，但也存在着一定的不确定性。下半年，A股不会像上半年那样大幅度下跌，但也不会有太好的表现，除非政策发生重大转型。
如果股指在2400点左右相对合理，2011年的形势就会整体转好，会是一个缓慢上升的趋势，这一点我认为没有问题。
侯宁：此水深，不见底
侯宁，独立财经评论家。市场上曾有“牛市看老沙（沙黾农），熊市看侯宁”的说法。2007年，侯宁在股指连创新高，并达6124点的时候预测，“6124将是未来五六年的铁顶”，因此被股民称为“空头司令”
从宏观层面来看，A股自2008年爆发股灾以来，又伴随着全球经济大格局的变化，这种经济发展的主调已经注定了A股要进入熊市。从技术面分析，2007年和2009年，境内股市的参与人数、市场规模、持仓量、成交量等指标，都已经达到了天量。而2009年的成交天量的背后是银行疯狂的放贷。
我认为，2009年的信贷政策是政府决策的错误。如果没有这么宽松的信贷政策，股市经过2009年一年的盘整，2010年还会迎来一轮小牛市，现在等于提前透支了。所以，我在今年4月份就明确预警，要抓住最后的逃生机会。
下半年，股市的小反弹肯定会有，现在的市场持仓量已经接近历史天量了。这么多的持仓量，说明市场中被套的人极多，进来打反弹的人也极多。在这种情况下，市场主力、基金、券商这些机构就会有自救的冲动。但市场中的护盘资金只能维持在2500点以下，等农行股票发完，就没有力量再往上推了。
汇金公司这次出资975亿元参与工行、中行、建行三大行再融资，其中800亿元是提前从农行透支的。也就是说，汇金公司只动用了175亿元的资金，剩下的800亿元就要通过农行上市把钱搞回来。汇金公司打的这张牌，现在已经成了市场都知道的明牌，可以想象，后市会怎么样了。
目前，对市场不利的因素在于，G20峰会以来，很多国家，比如欧洲已经开始逐渐退出经济刺激政策了，只有中国和美国还在坚持。但我想，这个时间也不会太长，各个国家已经心怀鬼胎了，未来的市场，包括欧美股市都会大幅度下跌，大家预期的经济“二次探底”难以避免。
境内股市在未来一两年难以走出熊市是肯定的。股指在6124点的时候我就说过，这将成为未来五六年的一个铁顶。所以，投资者要深刻认识到这次熊市的时间跨度，要有足够的心理准备。
在这个阶段，给投资者的建议就是快进快出，在自己熟悉的股票上打一些反弹。其实，在熊市中赚钱比在牛市中赚钱要容易。在牛市中赚的钱，大多数人会因为头脑不太清醒，一到熊市就全部赔进去了。而在熊市中，投资者的心态会变得谨慎，跑得快，心里也踏实，这个时候只要抓住熟悉的股票，一年在一只股票上反复操作两三次，每次赚百分之十几，甚至百分之二十几，一年就可以赚20%～30%，甚至翻番。
但很多人不明白这个道理，总喜欢大牛市，尤其是中国式的吹牛吹出来的大牛市。最后，事实证明让中国的散户都赔得一塌糊涂。
长期看，如果境内股市为国企脱困的定律不改，股市就永远是一个以圈钱为主要目的的政策市场，就永远成不了真正的市场经济环境下的高端产物，这是境内股市的核心问题。随着创业板的推出，市场有了一些改变。
但是，当农行、中国建筑、中国中冶这些垃圾股的上市，让我们看到，圈钱依然是这个市场的主要目的。被圈钱的主体就是散户，因为机构是来哄抬市场的，基金是来完成行政性目的的。所以，市场对机构和基金都会有适当的保护，只有散户没有人保护。
未来，A股会跌到什么程度，有私募基金经理认为是1600点。我不想说到底会跌到哪，只想告诉大家：此水深，不见底。
吕随启：底在2400点附近
吕随启，北京大学中国金融研究中心副主任。2008年年底，作为“十教授联名上书救股市事件”的代言人，遭到了业内人士的质疑。2009年，吕随启又因支持10岁的儿子炒股票、炒权证，被舆论推向了风口浪尖
从宏观经济基本面来看，A股今年的走势与宏观经济基本面是不吻合的。其原因可以归结为“内忧外患”。
从内忧的角度看：
第一，央行的货币政策有很大的随意性。比如，央行发票据融资、上调存款准备金率，这些政策看上去是紧缩的。但4月份新增信贷增加了7740亿元，5月份增加了6934亿元。从新增信贷上看，货币政策又是宽松的，这种模棱两可的信号传导，严重影响了市场信心。
第二，房地产政策过度极端。房地产新政是要抑制经济体系中的过热问题，但过热的不只是房地产，是经济全方位的过热。只拿房地产开刀，不能解决经济全局问题。
第三，“新三高”（高发行价、高发行市盈率、高募集资金）发行到了畸形的程度。上市公司、承销商、中介机构都在争取自己的利益，最终导致了市场的畸形。
第四，制度改革的急功近利。一年来，股票制度创新的步伐明显加快了，先是新股发行制度改革、国有股转持，然后是创业板、融资融券、股指期货的推出，现在又要开国际板。以前是过度保守，现在又突然激进，必然导致相应的准备工作不扎实。
第五，五大银行融资。在市场较弱的状态下，五大银行纷纷推出了再融资计划，导致了市场信心受到严重威胁。
第六，每次市场大幅波动，“国家队”都起了重要作用。2009年7月底创业板推出前夕，股市跌了24%，带头减仓的是平安保险、社保基金。“国家队”带头减仓引起了市场的连锁反应。
从外患的角度看，第一，欧债危机超出了市场预期。第二，美国失业率上升，对美国经济复苏信心不足。第三，美国市场的交易事故导致股市暴跌。
未来，从美国经济形势来看，2009年已经连续三个季度是低通胀、高增长。从欧洲主权债务危机来看，欧洲央行不久前已经上调了2010年的经济增长预期，这代表了欧盟对于欧洲经济前景的判断。这个判断应该是根据欧洲主要国家的总体经济状况做出的，欧洲的问题实际上并没有那么严重。所以，世界经济的基本面还是向好的，经济“二次探底”基本不可能。
中国的宏观经济增长在今年一季度是11.9%，二季度受房地产新政的影响可能会下滑。但从工业增加值、从GDP的增长速度来看，总的复苏趋势没有掉头。国内外宏观基本面虽然有很多不确定因素，但利好因素比利空因素多，货币政策应该不会再紧缩了。股市低迷是暂时的，也许今年下半年或年底就会有起色。
农行上市以后，利空因素对市场的影响就没那么大了，A股的底应该就在2400点附近。但是，要完成技术性调整还需要时间，投资者的信心恢复也需要时间。A股在未来一两年是缓慢的小幅上升趋势。
