今年玻璃库存处于低位，但呈现上升趋势

　　资料来源：国家统计局、玻璃信息网、国金证券研究所

　　目前，玻璃行业供给面的压力在逐渐积累，需求面却因房地产的调控而阴云笼罩。国金证券分析师发表研究报告指出，普通玻璃行业明年供求关系趋于恶化，将对行业盈利构成负面影响，因而普通玻璃行业景气向下的拐点正在形成。

　　回顾历史发现，供给面运行状况一直是左右玻璃行业景气的重要因素，而较低的进入壁垒及退出壁垒使得玻璃行业供给面一直处于大幅波动状态。结合今年的库存及产量增速数据来看，目前供给压力已经初步显现。

　　今年前4月全国平板玻璃产量增速达到12.8%，一方面是与对应的玻璃需求大幅度增长相关。而从浮法玻璃企业库存数据来看，虽然目前尚处在历史较低位置，但4月份以来库存有上升趋势，供给压力在二季度中后期已开始初步显示。分析师指出，玻璃行业下半年产能投放速度将较上半年明显加快，预计全年产能增速将超过20%。

　　从需求面来看，分析师也认为，保障性住房难以改变玻璃总需求增速放缓的趋势，商品房的调控政策将致使未来商品房领域的玻璃需求转入下降通道。按照“政策打压-商品房销售面积下降-新开工面积下降-竣工面积下降、房地产开发投资下降-玻璃需求下降”的逻辑来看，普通玻璃行业需求面强势增长的势头难以再持续。

　　基于2011年玻璃行业供需的天平趋于恶化，在未来供给持续增加而需求增速放缓的情况下，供需矛盾将逐渐显现，据此，分析师判断未来普通玻璃行业将进入景气下行周期。不过，虽然普通平板玻璃将进入调整期，但深加工玻璃行业依然处于良性发展状态，这其中，分析师依然看好以LOW-E玻璃为代表的节能玻璃行业的发展前景。

　　分析师继续推荐南玻A，公司作为国内LOW-E玻璃行业的龙头企业，凭借在研发和营销方面的领先实力，配合未来两年产能的快速扩张，将最大限度享受行业持续景气带来的高利润，故看好其未来的成长性；另外，南玻A的新能源业务也将成为未来重要的业绩贡献，分析师维持对南玻A2010年-2011年EPS分别为0.588及0.765元的预测。（魏静）