春节后各周公开市场资金投放与回笼情况

　　央行10日在公开市场发行了100亿元3月期央票，并同时进行了100亿元91天期正回购操作。其中3月期央票收益率如期继续上升至1.5704%。另据统计显示，本周央行共向市场净投放资金1660亿元，为春节以来的最大单周净投放规模。分析人士表示，各期限央票发行利率仍面临重新定位的可能，而未来央行在公开市场仍会以较大规模净投放为主，以缓解当前市场资金紧张的状况。

　　3月期央票利率继续上行

　　本周四，央行发行了100亿元3个月期央票，并恢复了91天期正回购操作，规模为100亿元。发行结果显示，3个月期票据发行价格为人民币99.61元/百元，参考收益率1.5704%，较上周再升4.04个基点，这是该期限发行利率连续第四周上行。在回购利率方面，91天期正回购操作利率为1.57%，较上一次（5月13日）操作时的1.41%有16个基点的上升。

　　来自Wind的统计数据显示，本周公开市场到期资金量为2110亿元，高于上周1440亿元的规模。本周二，央行已发行了250亿元１年期央票，在扣除10日的对冲操作后，本周央行向市场大幅净投放资金1660亿元，为公开市场连续第三周资金净投放。此前两周，公开市场分别净投放资金1450亿元和140亿元。值得注意的是，本周1660亿元的资金净投放，创出春节以来单周净投放量的新高。

　　在各期限央票利率方面，除周四3月期央票发行利率上升4.04个基点之外，本周二1年期央票发行利率也较上周攀升了8.33个基点，为连续第二周上行。分析人士表示，以当前的二级市场情况来看，除3年期央票外，其他两个期限的央票利率仍有调整空间。机构交易员表示，10日银行间市场1年期央票的交投收益率水平在2.23%至2.24%一线，3年期央票收益率水平则与一级市场基本一致，市场报价集中在2.685%附近。

　　资金净投放仍将延续

　　在连续第三周实施资金净投放之后，央行向市场投放资金的意图已经十分明显。Wind统计数据显示，5月以来央行共累计净投放资金4040亿元。与此同时，分析人士称，91天期正回购的重启，也显示出央行调整公开市场操作结构的意图，即加大1年以内的央票、正回购操作，降低3年期央票的发行。通过提升短期品种的地位，减少长期资金冻结量，并增加下半年到期资金的数量。

　　对此，北京一商业银行交易员表示，短期央票和正回购要成为操作主力，央行首先就“先要把3年期央票发行量控制在500亿元以内”。不过照目前来看，3年期央票大幅缩量还不现实。

　　另据中国证券报记者10日从市场了解的消息，目前大行缺钱的状况似乎还有所加剧。一位消息人士称，在9日某大行拆入1000亿元巨额资金后，10日四大行中再次有3家银行向市场拆借大笔资金。

　　分析人士称，大行资金饥渴的状况目前仍未缓解，短期央行仍有较大的“降雨”压力。在市场回购利率方面，全国银行间拆借中心10日公布的定盘利率显示，主流拆借品种7天期回购定盘利率从9日的2.2078%暴涨26个基点至2.4668%。分析人士称，从中期来看，即便资金紧张状况未来能逐步缓解，7天期回购定盘利率也将很难再降至2%以下。