沪深股市8月16日大涨，部分前期滞涨的行业板块涨幅居前，而此前保持强势的板块相对沉寂。滞涨板块的上涨，可以视为资金向估值洼地的本能流动。那么，这种资金流动会不会持续，甚至成为新一轮板块轮动的起点？

　　滞涨股整体走强

　　统计显示，申万一级行业指数16日全部出现上涨。其中，交通运输、医药生物、采掘指数涨幅居前，分别上涨3.40%、3.18%与3.09%；房地产、餐饮旅游以及金融服务指数涨幅相对落后，分别上涨了1.12%、1.69%与1.75%。

　　仅从行业涨幅看，A股市场16日似乎迎来一个皆大欢喜的局面。但在个股普涨的背后，市场运行出现了一些新变化：不少前期滞涨的行业板块表现更为出色；不少近期保持强势的股票则有所低迷。

　　具体表现为，涨幅居于前十名的很多行业板块近期表现一般。比如，交通运输指数和采掘指数涨幅都超过了3%，涨幅居于各行业指数前三名，但这两个行业最近一个月表现明显落后于其他行业。从7月19日到8月13日，交通运输板块整体上涨9.83%，在行业涨幅榜上排在倒数第五位；而采掘行业近一个月只上涨了4.13%，表现仅略强于金融服务板块。另外，近期表现抢眼的部分强势行业则略显低迷。比如，近期受通胀预期支撑的餐饮旅游、农林牧渔以及食品饮料指数16日涨幅均未超过2%。其中，餐饮旅游指数在行业指数涨幅榜中排在倒数第二位。

　　板块轮动能否重启

　　尽管资金向滞涨股这片估值洼地流动的迹象明显，但从行业基本面看，16日表现强劲的滞涨行业并未出现明显利好。

　　虽然波罗的海指数综合运费指数（BDI）从低点已上涨了50%，但BDI走强已持续了一段时间，而16日涨停的中国远洋等交运类股票此前并未出现明显的跟随态势。近期原油价格出现小幅下跌，就更不能给煤炭等采掘类股票带来股价正向刺激了。显然，基本面不是滞涨股走强的主要原因。

　　从二级市场角度看，滞涨股未来的动向值得关注。如果滞涨股仅是短期走强，那么16日上涨只能理解为技术性因素，不会给整体市场运行带来更多提示；但如果滞涨股能够保持资金流入的态势，很可能意味着资金预期市场估值重心未来将进一步抬升，目前买入滞涨股是为了抹平估值洼地，并试图开启新一轮板块轮动。对于整体市场来说，新一轮板块轮动如果能够开启，那么不仅大盘指数将再上一个台阶，不少前期强势股也可能再次掀起一轮创新高的热浪。

　　但客观地说，目前市场是否具备进一步大幅走强的条件值得商榷。一方面，最新公布的7月经济数据进一步确认了国内宏观经济增速下行的趋势，加之欧美经济目前也看不到强劲复苏的迹象，使得市场并不具备大幅走强的基本面支撑。另一方面，由于自然灾害不断以及热钱炒作，农产品价格目前始终保持震荡上扬的态势，这意味着未来几个月即便CPI增速有所下降，但也很难出现显著回落。这无疑会减弱促发本轮反弹的最大原动力——政策放松预期。

　　历史经验显示，在经济增速下行而通胀上行的阶段，市场出现大幅上涨几无可能。由此看，在市场震荡阶段，个股活跃可以期待，但板块再度出现一波大级别的轮动行情可能面临动力不足的问题。