2010年夏季，俄罗斯地区干旱为小麦市场提供炒作题材，6月底小麦市场异军突起。由于农产品之间通过比价关系来调整土地分配，因此农产品之间比价不会偏离均值太远，否则将导致种植面积发生大幅调整。由于6月份以来小麦价格的快速拉升，导致小麦玉米比价、大豆小麦比价

　　偏离均值，这轮以小麦为首的农产品上涨格局将继续向玉米、大豆市场传导。

　　欧洲小麦减产 天气因素打破平衡

　　6月底以来，小麦市场上涨带动玉米、大豆期价走高。8月中旬，小麦市场出现回调走势，但是从涨幅来看，6月1日至8月17日，CBOT小麦上涨35.25%，玉米上涨13.16%，大豆上涨14.81%。从比价关系来看，后期玉米及大豆市场仍有补涨需求。

　　由于2008/2009年度世界小麦市场大幅增产，由2007/2008年度的6.1亿吨上升为6.8亿吨，上升了11.2%，导致2008/2009年度世界小麦期末库存明显增加，由2007/2008年度的1.24亿吨上升为1.65亿吨，上升了33%，而2009/2010年度世界小麦产量仍维持在6.8亿吨左右高位，2009/2010年度世界小麦期末库存上升至1.94亿吨。虽然因俄罗斯、乌克兰及加拿大等国减产，2010/2011年度世界小麦产量将有所下滑，但由于2009/2010年度世界小麦期末库存较大，世界小麦市场供给仍然充裕。不过，由于俄罗斯等国旱情仍在持续，世界小麦产量仍有下调空间。国际谷物理事会及国际粮农组织均将世界小麦产量下调，其中国际谷物理事会及国际粮农组织预计2010/2011年度世界小麦产量为6.51亿吨。美国农业部8月份预估2010/2011年度世界小麦产量为6.46亿吨。按照美国农业部8月份预估，2010/2011年度世界小麦市场库存消费比为26.3%，低于2009/2010年度的29.8%，但处于历年平均水平。

　　世界主要出口国及进口国供需情况更值得关注。统计显示，2010/2011年度世界小麦主要进、出口国的库存消费比为16%，处于历年中等偏下水平，供给向偏紧格局转变。

　　由于俄罗斯遭遇罕见的干旱，全境农业遭受严重打击，收成大减，俄罗斯总理普京宣布，将从8月15日开始暂停谷物出口，至少实施到今年的12月31日。俄罗斯小麦出口禁令意味着今年俄罗斯可能退出国际小麦出口市场，相当于世界小麦市场供给量减少。由于俄罗斯禁止小麦出口，美国农业部8月份供需报告将2010/2011年度俄罗斯小麦出口数量下调至300万吨。

　　除俄罗斯之外，乌克兰及哈萨克斯坦同样面临干旱问题，预计小麦产量不同程度的下滑，市场担忧两国可能效仿俄罗斯暂停小麦出口。俄罗斯、乌克兰及哈萨克斯坦三国小麦出口量占世界小麦出口量的四分之一，接近3500万吨。如果三国同时停止小麦出口，对国际市场的影响将升级，势必将推动国际小麦价格继续上涨。另外，今年加拿大小麦同样面临减产局面，而加拿大也是世界上第三大小麦出口国，据美国农业部8月供需报告预计，2010/2011年度加拿大小麦预计减产600万吨，出口量较上一年度削减300万吨。