原来喧闹的投资市场瞬间安静下来。股票市场的表现对股权投资市场的影响是直接的。自中国企业境外上市几乎停滞，而境内上市经常破发的情况出现，再让“疯投”从口袋里掏钱，没那么容易了。我认识两个朋友，都是两年前投身于电子商务。我亲眼见他们从风风火火、信心满满地融资，到最近面临困难都相继关张、打烊。

　　A经营着一个女性垂直网站，做自己的品牌，也代理其他时尚品牌。她做得很用心，从产品到包装都做得很精致，在小资白领的女性中建立起一些口碑；A在管理上也小心翼翼，没有太砸钱做品牌广告，SEM投放都计算仔细，省得不能再省。即使这样，融到的几百万美元在一年后也烧得七七八八。A于2011年下半年考虑下一轮融资，转了一大圈并没有锁定投资人。我们坐在一起分析过，可能是下半年行业形势已有些趋于谨慎，不少对电商行业感兴趣的投资人已经投了一两家公司，对行业做了配置，投资人对于公司的模式、团队等还有些或多或少的疑虑。

　　今年年初，A告诉我，公司停业了。虽然还有很多反思，听得出来A并没有很沉重的心理负担。清算做得很干净，客户的商品都发了，供货商的钱都还了，也给员工发放了遣散费，并尽力帮他们找到新的雇主。在公司的运营上，A相信自己已经尽力了，对得起投资人的信任。经过短暂的休息，A又上路了。听说她正在考虑几个新的机会。

　　B做一家分销时装和时尚用品的平台。我很早就提醒他，平台不好做。但是平台的想像空间是巨大的，尤其B还明确了区别于淘宝商城的定位，不仅仅提供市场的位置给品牌运营者，还参与到前后台服务、采购、运送、结算等，成为Macy这样的商城品牌。另外，他自认有一个实力很强的团队，也有一个可以支撑庞大交易量的运营体系。

　　如果不算天使轮的话，B融了两轮资。他仿佛赛跑，抢用户，抢市场，抢资源，因为周围人都在这样做。他很卖力地去做多品类，做多用户，做大收入，甚至不惜大笔市场投入，所以很快又要融资。而他这样做的目的也是为了继续融资，他需要拿得出来的数字。但是突然，他发现这一切转不灵了。没有人再愿意放进一分钱(包括他的现有投资人)。没钱就不能继续做市场投入，没有市场投入公司收入急剧下降。收入下降，则更没有资本感兴趣。而他公司的现金则已见底。

　　他在我面前抽泣，忘记了自己是个七尺男儿，听说他在董事会上也哭过。他想尽一切办法挽救：投资、收购，甚至只是接盘公司的财务报表。只要几百万美元，我们就能盈利，他恳求。但却始终没有资本被打动，他也迟迟不肯放手。

　　分析A和B失败的原因，除了个性因素，比如各自的定位选择、团队建设和为人行事方法，他们的市场环境则是不可忽略的外在因素。

　　电子商务是高资本投入的行业，美国的电子商务巨头亚马逊(微博)也是在上市几年后才实现盈利，而在中国，有人断言目前没有电商盈利。这些公司能够自立之前永远要考虑融资的问题，即使像京东商城(微博)、凡客这样的规模公司，没有持续的资本支持，他们也随时会倒下。而A和B这样小规模的公司，则更容易在资本市场变脸的时候被抛弃。

　　我从来不认为资本市场的周期是件坏事，它不断用最严酷的现实提醒着人们，希望行业自此进入理性发展。自然规律是普适的真理！