疯狂并购 抄底小电厂

"目前正是大电厂收购小电厂的黄金时节，一些地方电厂和独立发电厂资金链断裂后告贷无门，只能等待被大企业整合。"

"抄底"各地电厂之势，五大电力集团相继发力，自2008年底已经明朗，这些有限资源的竞争也日益激烈。陆启洲告诉《英才》记者，今年中电投肯定有并购项目，但拒绝透露并购对象。"发电这个行业就那么多电厂，别人知道了以后就会去抢，去的人多了就会提价，一抬价就是几十个亿。"

曾经有人将五大电力集团的疯狂并购归结为去年亏损原因之一，但王威告诉《英才》记者，这些成本可以忽略不计。人们不得不承认的是，金融危机为央企创造了并购、抢占市场份额的最佳机会。并且，在今年银行信贷的引导之下，电力行业并购仍将会频繁展开。

今年3月11日，中行北京分行向中国华能集团公司成功发放6.8亿元并购贷款。这是我国银行业针对电力行业发放的首笔并购贷款；仅在两天后，3月13日，中行浙江省分行与电联控股集团有限公司并购贷款签约仪式在杭州举行。

从"电荒"到"过剩"，五大电力集团像是过山车。2002年，中国的电力体制实施改革，在"厂网分开"的原则下，原国家电力公司的发电资产划归中电投、华能、国电、大唐、华电五大电力集团。此后几年间，随着中国经济进入高速发展轨道，中国各地频频遭遇电荒，上马更多的电力项目成了当时五大发电集团的首选。从2002到2008的6年间，中国发电的装机容量扩大了2倍之多。2008年全国发电装机容量达79253万千瓦。

"目前正是大电厂收购小电厂的黄金时节，一些地方电厂和独立发电厂资金链断裂后告贷无门，只能等待被大企业整合。"一电力集团高层透露，现在五大发电集团虽然都已勒紧了裤腰带，但仍然在咬着牙试图去兼并一些无能力生存的小电厂。 在业内人士看来，这一做法现阶段无疑给五大电力集团带来了资金上的压力，但"我们的眼光不会那么短浅"。一位电力高管采访时表态。而且，由于国家"上大压小"的政策，五大电力集团必须关闭一定装机容量的小电站，才能换来新项目的开工审批。现在是争夺份额的好机会。

"经济衰退期，如果还用投建新项目的方式来发展，不大可取。"陆启洲对《英才》记者说，"最科学的方法是对现有的生产能力进行重组。"经济危机之下，五大电力集团似乎都采取了这一战略。

2008年的最后一笔收购发生在12月29日，华电国际公告称，拟以7.29亿元的价格收购华瑞公司100%的股权。12月28日，中国电力投资集团成功收购贵州省最大的电力集团金元集团。在此前不久，国电电力公告称，拟出资12.66亿元参与增资并战略重组宁夏英力特电力集团股份有限公司；华能山东也将以63741万元的价格收购鲁能发展持有的鲁能泰山电缆电器有限责任公司全部56.53%的股权。

由于这些公司的资产比较优质，在公司收购重组时，引来了包括五大电力集团在内的多家实力电力集团的青睐。中电投完成收购金元集团之前，一度传出华润将收购金元集团的猜测，但最终落败。而华电国际收购华瑞公司的过程中，也面临着包括大唐、华能在内多家公司的竞争。 在这些收购中，中电投收购贵州金元，无疑是收获最大的一笔。截至2008年底，中电投集团资产总额为2783亿元，可控和管理装机容量超过6000万千瓦。在五大电力集团中，中电投所拥有的发电权益装机最少。而金元集团则是贵州省内最大的发电集团，总资产达360多亿元，控股西电、中水、西能、能发等六个大型专业化子公司。此外，金元集团还控股或参股建设纳雍、习水、黔北、野马寨、黔西、盘南、鸭溪等七家大中型火力发电厂。通过入股金元集团，中电投将新增发电权益装机容量769万千瓦；受托管理的装机容量增加600万千瓦。此外，中电投还借此拥有了贵州省内水电、煤炭等资源储备规模。

在今年1月的中电投2009年工作会议上，陆启洲对外宣布，通过资本运作，中电投增加控股装机容量628万千瓦。如电力同行所言："中电投势头很猛"。陆启洲向《英才》记者讲述了中电投收购的三个标准："一、一定要符合集团公司的发展战略；二、资本市场价格要便宜；三、重组并购后能实现有效管理。"为了等待更便宜的资本市场价格，中电投的收购周期可能会延长。按照陆启洲预测，明年六、七月会是资本价格比较便宜的时候，至少在该时间点之前，中电投会一直寻找收购目标。

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