【本网专稿】
近期，《中国企业家》在北京采访了瑞士洛桑国际管理学院UBS银行与金
（图：瑞士洛桑国际管理学院UBS银行与金融讲席教授Didier Cossin）
聪明的收购不仅是“沙里淘金”
《中国企业家》：华尔街金融危机对中资银行的海外并购是否是一个机会？
Didier Cossin：人们对雷曼的谈论已经非常多，部分原因是由它的名字带来的。但雷曼兄弟是一家投资银行，每个人都知道投资银行非常有风险，都知道投资银行有可能在某个时刻走下坡路。在我看来，最大的被忽略的失败是AIG。AIG是家保险公司，每个人都认为这样的公司是安全的。很多美国人把一生的储蓄交给AIG，生命保险、房险等等。雷曼兄弟的风险，每个人都知道。而现实是没人谈论AIG，都认为它还好，但它70%是国有，很惊人。
谁将接收雷曼的资产？雷曼宣布破产了，但有一家国外的银行收购了它的运营业务，是巴克莱银行，15亿美元拿到了雷曼兄弟在美国的全部运营业务。虽然中国公司很难那么快收购华尔街，但是有一些机会可以去尝试。中国的投资银行还没有达到某种平衡，你还必须用聪明的方法，巴克莱银行CEO进行了很有技巧的谈判。在这件事情上，你也需要发挥企业家精神。
《中国企业家》：中国公司如何聪明地收购海外金融企业，对此您有何建议？
Didier Cossin：如果他们足够聪明，可以收购整个华尔街。瑞士银行在这方面做得不错，第一波士顿银行的所有权属于瑞士信贷银行，它适应了当地的文化需求。如果你想让雷曼变成一家中国银行，那将很难发挥作用，费钱费力。除非如果你能适应当地，保留美国业务等等。
我跟一个银行家聊天，问他感觉在次贷风暴中，中国未来会做得怎样？他说他觉得可能会失败。中国银行不该只买那些待售的，那些待售的未必是好买卖。好的投资者做好的交易，你必须聪明、有经验，不该只是买那些从垃圾里淘出来的。在过去6个月，很多公司都做了比过去更多的收购，因为他们有现金，也不管会不会是错误。中国的企业家，必须是一个优秀的投资家。要成为好的投资家，不是只知道我们要投资于哪里就够了，你还必须引导交易、寻找交易、做成交易。
这次危机很有趣，因为里面有很多复杂的参与者，他们都在劫难逃，没有那么复杂的机构可能反而没有败落。传统的商业银行，比如汇丰银行，是一个很好的例子，汇丰已经决定去收购新兴市场国家的银行，他们的战略很清晰。问题不是复杂化，而是贪婪，不只是银行的贪婪，而且是背后的个体的贪婪。
《中国企业家》：一些学者认为中国收购非洲的银行并不是一种全球化的行为，您怎么看？
Didier Cossin：我们可以说，汇丰银行是一家全球化银行，在世界各地都有，是一家全球的参与者，有些国家没有开设分行也是因为当地限制等。对于中国的银行收购非洲银行，那还不算是一个全球化的战略。
归罪监管只是一种借口
《中国企业家》：很多人把这次金融危机归罪于监管，你如何看？
Didier Cossin：最近人们谈论很多的是“监管”问题。但我觉得这些讨论都是陈词滥调。首先，一些最近最成功的案例在无监管状态下实现的。每个人都在等着对冲基金产生灾难，但对冲基金做得不错。其次，监管只是一个借口。最大的失败不是雷曼兄弟、贝尔斯登，而是AIG。AIG是一家保险公司，在美国市场上受到很多严格的监管，但如今却遭遇困窘之境。所以，这不是一个监管问题。人们谈论监管，但我认为这只是为政府干预找一个借口。
《中国企业家》：这是否导致金融保护主义重新回来，从而改变金融监管系统？
Didier Cossin：我认为这不太可能。你必须认识到在金融市场有众多的参与者，并未受到监管。比如对冲基金，甚至货币兑换都已经放松管制。世界变得更加国际化。金融里面需要监管的是保险公司、商业银行等等，金融市场自有其多样性。
一个很好的例子是百度公司，在中国的互联网领域很有名。它在纳斯达克上市，美国市场，然后又去香港市场，从一个市场转到另一个市场，你可以看到它仍是中国的管理团队，但利用全球金融做业务。
《中国企业家》：你认为亚洲的金融中心会是哪里？
Didier Cossin：我认为世界正在变得越来越复杂。纽约有投资银行和证券交易，芝加哥有期货市场，加利福尼亚州是对冲基金。伦敦是一个中心，然后你去迪拜，那也是一个中心。香港证券交易也是一个中心，再有就是上海。所谓金融中心之间确实存在竞争，这也是有益的一件事情。问题的关键在于需要个性化和专业化，在不同市场不同地区都有不同的发展空间。新加坡虽然很小，但对冲基金发达，债券交易市场也不错。日本东京也能获得自己的一席之地。如果这个问题指的是流动性最强的市场，我的脑海里浮现的亚洲金融中心是香港。
金融领袖的最大挑战
《中国企业家》：中国的汇率一定程度上受到控制，与全球金融会有怎样互动？
Didier Cossin：这场金融危机如何收场还不清楚，但金融市场不再本地化是个趋势。但你在何处上市并不受制于汇率，而且上市过程越来越电子化。当我们说到百度，它不只是在北京，而是全球化的。金融市场也正在发生进化，电子平台使其全球化更加成为可能。20年后，NYSE不再是指纽约证券交易所那个机构，而可能是一个电子网络平台。你在北京、上海都不重要，网上点个按钮就可以操作了。
《中国企业家》：中国的金融家们如何提升这一转型时期的领导力？
Didier Cossin：结构重建是金融领袖转型的巨大挑战，他们面临的是一个“没有最富只有更富”的巨大市场。要有开放的观念意识。你要寻找新的主意，不能只固守旧的观念。教育是个糟糕的说法，听上去好像你要坐在一个屋子里看很多资料，其实要出去看看外部世界到底是怎样运作的。
中国银行的管理者不乏很多技能，但国际化需要了解更多背景，比如价值观、文化、专业知识等等。你必须要有自己比较和学习的方式，从而建立自己独特的战略。战略自有其完成之道。
《中国企业家》：下一个巴菲特会在哪里？
Didier Cossin：我希望是一个中国人。我感觉我们可能会看到一个像巴菲特一样高明的机构。对于中国，你需要有一个机构，很好的组织起来，很好地做投资。你需要有专业的战略、快速、有弹性。但只有快速和弹性，却没有战略可是不行的。或者，只有后者，却没有前者也是无效的。
【本网专稿】
近期，《中国企业家》在北京采访了瑞士洛桑国际管理学院UBS银行与金
（图：瑞士洛桑国际管理学院UBS银行与金融讲席教授Didier Cossin）
聪明的收购不仅是“沙里淘金”
《中国企业家》：华尔街金融危机对中资银行的海外并购是否是一个机会？
Didier Cossin：人们对雷曼的谈论已经非常多，部分原因是由它的名字带来的。但雷曼兄弟是一家投资银行，每个人都知道投资银行非常有风险，都知道投资银行有可能在某个时刻走下坡路。在我看来，最大的被忽略的失败是AIG。AIG是家保险公司，每个人都认为这样的公司是安全的。很多美国人把一生的储蓄交给AIG，生命保险、房险等等。雷曼兄弟的风险，每个人都知道。而现实是没人谈论AIG，都认为它还好，但它70%是国有，很惊人。
谁将接收雷曼的资产？雷曼宣布破产了，但有一家国外的银行收购了它的运营业务，是巴克莱银行，15亿美元拿到了雷曼兄弟在美国的全部运营业务。虽然中国公司很难那么快收购华尔街，但是有一些机会可以去尝试。中国的投资银行还没有达到某种平衡，你还必须用聪明的方法，巴克莱银行CEO进行了很有技巧的谈判。在这件事情上，你也需要发挥企业家精神。
《中国企业家》：中国公司如何聪明地收购海外金融企业，对此您有何建议？
Didier Cossin：如果他们足够聪明，可以收购整个华尔街。瑞士银行在这方面做得不错，第一波士顿银行的所有权属于瑞士信贷银行，它适应了当地的文化需求。如果你想让雷曼变成一家中国银行，那将很难发挥作用，费钱费力。除非如果你能适应当地，保留美国业务等等。
我跟一个银行家聊天，问他感觉在次贷风暴中，中国未来会做得怎样？他说他觉得可能会失败。中国银行不该只买那些待售的，那些待售的未必是好买卖。好的投资者做好的交易，你必须聪明、有经验，不该只是买那些从垃圾里淘出来的。在过去6个月，很多公司都做了比过去更多的收购，因为他们有现金，也不管会不会是错误。中国的企业家，必须是一个优秀的投资家。要成为好的投资家，不是只知道我们要投资于哪里就够了，你还必须引导交易、寻找交易、做成交易。
这次危机很有趣，因为里面有很多复杂的参与者，他们都在劫难逃，没有那么复杂的机构可能反而没有败落。传统的商业银行，比如汇丰银行，是一个很好的例子，汇丰已经决定去收购新兴市场国家的银行，他们的战略很清晰。问题不是复杂化，而是贪婪，不只是银行的贪婪，而且是背后的个体的贪婪。
《中国企业家》：一些学者认为中国收购非洲的银行并不是一种全球化的行为，您怎么看？
Didier Cossin：我们可以说，汇丰银行是一家全球化银行，在世界各地都有，是一家全球的参与者，有些国家没有开设分行也是因为当地限制等。对于中国的银行收购非洲银行，那还不算是一个全球化的战略。
归罪监管只是一种借口
《中国企业家》：很多人把这次金融危机归罪于监管，你如何看？
Didier Cossin：最近人们谈论很多的是“监管”问题。但我觉得这些讨论都是陈词滥调。首先，一些最近最成功的案例在无监管状态下实现的。每个人都在等着对冲基金产生灾难，但对冲基金做得不错。其次，监管只是一个借口。最大的失败不是雷曼兄弟、贝尔斯登，而是AIG。AIG是一家保险公司，在美国市场上受到很多严格的监管，但如今却遭遇困窘之境。所以，这不是一个监管问题。人们谈论监管，但我认为这只是为政府干预找一个借口。
《中国企业家》：这是否导致金融保护主义重新回来，从而改变金融监管系统？
Didier Cossin：我认为这不太可能。你必须认识到在金融市场有众多的参与者，并未受到监管。比如对冲基金，甚至货币兑换都已经放松管制。世界变得更加国际化。金融里面需要监管的是保险公司、商业银行等等，金融市场自有其多样性。
一个很好的例子是百度公司，在中国的互联网领域很有名。它在纳斯达克上市，美国市场，然后又去香港市场，从一个市场转到另一个市场，你可以看到它仍是中国的管理团队，但利用全球金融做业务。
《中国企业家》：你认为亚洲的金融中心会是哪里？
Didier Cossin：我认为世界正在变得越来越复杂。纽约有投资银行和证券交易，芝加哥有期货市场，加利福尼亚州是对冲基金。伦敦是一个中心，然后你去迪拜，那也是一个中心。香港证券交易也是一个中心，再有就是上海。所谓金融中心之间确实存在竞争，这也是有益的一件事情。问题的关键在于需要个性化和专业化，在不同市场不同地区都有不同的发展空间。新加坡虽然很小，但对冲基金发达，债券交易市场也不错。日本东京也能获得自己的一席之地。如果这个问题指的是流动性最强的市场，我的脑海里浮现的亚洲金融中心是香港。
金融领袖的最大挑战
《中国企业家》：中国的汇率一定程度上受到控制，与全球金融会有怎样互动？
Didier Cossin：这场金融危机如何收场还不清楚，但金融市场不再本地化是个趋势。但你在何处上市并不受制于汇率，而且上市过程越来越电子化。当我们说到百度，它不只是在北京，而是全球化的。金融市场也正在发生进化，电子平台使其全球化更加成为可能。20年后，NYSE不再是指纽约证券交易所那个机构，而可能是一个电子网络平台。你在北京、上海都不重要，网上点个按钮就可以操作了。
《中国企业家》：中国的金融家们如何提升这一转型时期的领导力？
Didier Cossin：结构重建是金融领袖转型的巨大挑战，他们面临的是一个“没有最富只有更富”的巨大市场。要有开放的观念意识。你要寻找新的主意，不能只固守旧的观念。教育是个糟糕的说法，听上去好像你要坐在一个屋子里看很多资料，其实要出去看看外部世界到底是怎样运作的。
中国银行的管理者不乏很多技能，但国际化需要了解更多背景，比如价值观、文化、专业知识等等。你必须要有自己比较和学习的方式，从而建立自己独特的战略。战略自有其完成之道。
《中国企业家》：下一个巴菲特会在哪里？
Didier Cossin：我希望是一个中国人。我感觉我们可能会看到一个像巴菲特一样高明的机构。对于中国，你需要有一个机构，很好的组织起来，很好地做投资。你需要有专业的战略、快速、有弹性。但只有快速和弹性，却没有战略可是不行的。或者，只有后者，却没有前者也是无效的。
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