从迪斯尼公司向漫画巨无霸Marvel公司发出要约收购，到卡夫食品有限公司敌意收购吉百利食品有限公司，再到戴尔公司收购佩罗系统公司，这些事件表明了兼并和收购之风重新兴起。9月份，并购活动最多，当公司发现潜在交易之时，他们担心这些交易在更长的时间内不会一直保持活跃下去。你可能会问：采取行动是不是还来得及，但是如果还来得及的话，那你将采取哪种方式呢？
专业人员使用相对保守的兼并套利战略——购买被收购方的公司股票，当然有时候也会购买并购方的股票。即使这种战略不能带来卓越的回报，但是它一般能产生稳定的回报——这种战略不失为一种助你实现投资组合多样化的极佳方法，让你远离股市，除却躁狂抑郁的症状。2008年，管理资产达18亿美元的Merger Fund（MERFX）虽然遭受了超过2%的投资损失，但是与标准普尔500指数的损失相比较，可谓小巫见大巫，少了整整35%。今年，那家基金收获了6.5%的回报，但是上升的幅度逊色于标准普尔17%的回报。哥伦比亚广播公司下属公司MoneyWatch和联合投资组合经理罗伊（Roy Behren）以及迈克尔（Michael Shannon）取得了联系，让他们谈谈就报纸头条所报道的合并案例的看法，以及他们计划将凭什么手段从这次“好吃不好消化”的并购大餐获利。
最近这次兼并浪潮背后受哪些因素的影响？
迈克尔:在过去几个星期里，交易量确实有所回升，主要原因是市场已经从3月份的最低谷中走出，有明显的恢复。今年年初，买家出价高于目标公司股票价格的25%，对于后者而言，溢价相当高。但是，当并购双方的股票双双遭受市场打击，此时溢价看起来并不明显。今年早些时候，并购双方协商谈判的案例中，许多交易确实能够帮助双方实现战略互补，但是双方无法在价格上达成共识。随着市场出现了反弹，目标公司已经愿意和收购方坐在谈判桌前了。
这种趋势会继续吗？
罗伊：是的。在某种程度上，这种趋势的出现是由经济周期所决定的，现在该是发生一些并购的时候了。在过去4到6个季度里，公司的收入增长非常缓慢。为了让公司的财务保持健康发展的目的，公司纷纷削减成本。现在，公司在削减成本方面几乎无计可施了。它们的资产负债表看起来相当不错，它们的现金流很畅通。因此，公司下一步自然就想到了通过收购，来实现增加新产品线或服务品种的愿望，或者实现扩大市场份额的目的，最终将自己的规模扩大。
敌意收购的消息满天飞。为什么要实施这种敌意收购的策略呢？
罗伊：敌意收购实际上是并购方的一厢情愿，没有受到被并购方的邀请就主动提出了收购的意愿。但是，这并不一定就等于不受欢迎。
迈克尔: 通常而言，“敌意收购”大有项庄舞剑意在沛公的意味。对于“敌意”的一方而言，它只是对于收购的价格不能满意，而不是对整个合并事件本身不满。当两家公司在价格上不能达成一致意见，收购方有时候会通过公开报价的方式，尽力让股东对目标公司的董事会施加影响，让后者改变主意。与此同时，收购方往往会将价格提高一些。
战略上，你们是如何运作的？
迈克尔: 如果是现金交易，那就很简单，我们只购买目标公司的股票。如果目标公司的股票的每股价格为12美元，那么收购方就会发出20美元的收购价格，当收购事件宣布之后，目标公司的股价只有不出大的意外，通常都会飙升到每股19美元。我们就在交易价为19美元的时候，买进目标公司的股票。由于不同风险的共同作用，它的价格不可能上升到20美元——毕竟交易的通过需要股东、监管机构以及相关联邦和州机构的批准。完成交易通常需要90天到120天。一旦交易完成，估价将达到20美元。这时候，我们将卖出目标公司的股票。
